连续两年亏损而被戴帽的*ST藏旅（简称“西藏旅游”）6月份以来频频上榜热门。先是出售曾被寄予希望的酒店业务，近日又发布公告称公司股东将要换血。作为西藏自治区的第一家上市企业，手握西藏众多旅游稀缺资源，且壳资源却在近几年的市场被最为看重。此次新奥押宝西藏旅游，其意向又是如何呢？
西藏旅游股东结构生变
“联想系”清空持股，“新奥系”入主
6月19日，西藏旅游发布公告称，公司控股股东国风集团与西藏考拉科技发展有限公司(以下简称“考拉科技”)正在共同筹划将所持有的的的西藏国风文化发展有限公司（以下简称“国风文化”）、西藏纳铭网络技术有限公司（以下简称“西藏纳铭”）100%的股权转让至新奥控股投资有限公司（以下简称“新奥控股”）。
西藏旅游第一季度十大股东持股比例
公告称，截至2018年第一季度，国风文化持有西藏旅游股份数量为2601.8万股，占公司总股本的11.46%；西藏纳铭持有西藏旅游股份总数为2014万股，占公司总股本的8.87%。如果此次交易完成后，新奥控股将通过间接持股的方式获得西藏旅游股份4615.8万股，占公司总股本的20.34%，从而可能导致西藏旅游控股股东及实际控制人发生变更。
值得注意的是，持有西藏纳铭100%的股份的考拉科技，其控股股东为联想控股。此前拉卡拉一度试图借壳西藏旅游，但最终未能成行，但拉卡拉的股东之一联想控股并没有放弃。2017年9月及11月，联想控股孙公司西藏纳铭先后两次举牌西藏旅游，合计买入1891.38万股，随后又有过增持。此次转让完成后，西藏纳铭将清空所持*ST藏旅股份。
此次，此次转让完成后，国风集团不再持有国风文化股权，国风集团持有上市公司权益仅剩13.18%。由此，公司第一大股东将变为受让方，国风集团退居二股东。
业内人士猜测，此次股权转让后，新奥或将对西藏旅游进行实质性接管，而新奥控股的实控人、河北富豪王玉锁，将成为上市公司新的实控人。
王玉锁，新奥集团公司创始人，新奥集团股份有限公司董事局主席。在2017年《胡润百富榜》上，以540亿元的身家位居第34位，一度有“中国燃气大王”的名号。
如果此次交易完成，王玉锁旗下将有四家上市公司：港股上市的新奥能源，主要做车置燃气、加气站等下游；A股上市的新奥股份，主要做以煤为原料的天然气的上游和中游；A股上市的北部湾旅，主营智慧旅游及海洋旅游航线及其他旅游服务业务；以及*ST藏旅。
接盘酒店资产，新奥入主藏旅有预谋
事实上，新奥“入主”西藏旅游早有端倪。
今年5月，西藏旅游发布公告，宣布拟以不低于6.47亿元的价格，出售公司及子公司下属的五家酒店资产。在不考虑税金的情况下，此次出售预计将为其提供2000万元以上的正向利润。
被出售的5家酒店均属于喜玛拉雅系列酒店，分别为拉萨酒店、雅鲁藏布大峡谷酒店、普兰国际大酒店、冈仁波齐酒店以及巴松措度假酒店。其中，喜玛拉雅·拉萨酒店刚于2017年完成改造升级并投入运营，尚处于市场培育期；巴松措度假酒店于2016年部分投入试运营，但尚未完全达到全面运营标准，阿里地区两家喜玛拉雅系列酒店受政策及口岸通行条件限制等因素影响，主要接待对象印度香客数量与建设时的测算差异巨大，因此各家酒店均面临着营收能力较弱而折旧摊销成本相对较高等问题。
在公告中，*ST藏旅表示，目前酒店布局时机尚不十分成熟，酒店重资产的运营模式会对公司短期业绩造成一定的拖累。此次出售有利于优化公司资产结构、提升旅游景区开发与运营之主营业务的盈利能力。
在这之前，由于2016年至2017年的归属于上市公司股东的净利润先后都出现亏损，公司因此被实施退市警示风险，5月初戴帽成了“*ST藏旅”。事实上，西藏旅游自上市以来，除2010年净利润超过2000万元以外，其他年份均为微利或亏损。
西藏旅游归属于上市公司股东的净利润年变化
戴帽后的西藏旅游随即迈入保壳大战。而酒店业务是西藏旅游收购拉卡拉失利后押宝的一项重要业务，但经过一年的时间，公司意识到酒店重资产的运营模式并不能在短时间改善西藏旅游的亏损现状，甚至还加重了负担。
6月，新绎七修以6.49亿元的价格接收这5家酒店。西藏旅游发布公告称，公司已经收到转让款，预计将为公司提供2000万元以上的正向利润（不考虑税金）。本次甩卖5家酒店资产揽入6.49亿，很大程度上能扭转公司业绩颓势，保壳或将成功。
值得一提的是，新绎七修背后的大股东正是此次入主西藏旅游的新奥集团旗下的新奥文化产业发展有限公司。
新奥入主，意在何方?
押宝文旅vs壳资源
作为西藏唯一一家旅游类上市公司，*ST藏旅拥有西藏得天独厚的旅游资源，目前，*ST藏旅手握雅鲁藏布大峡谷景区、巴松措景区、阿里神山圣湖景区等，旅游资源丰富。据公告，目前*ST藏旅正在投资建设两大项目，其中雅鲁藏布大峡谷景区及苯日神山景区扩建项目共投资4.1亿元，鲁朗花海牧场景区扩建项目投资7亿元。
*ST藏旅方面称，此次布局这两大项目，将加快整合优化林芝地区景区资源布局，着力景区资源的深度开发。随着2017年拉萨至林芝两个地区壮大为独立成团的目的地集散中心，拉萨-林芝一线及其旅游产品将占据越来越重要的市场份额。目前，*ST藏旅在林芝地区旅游景区市场占有率超过50%。从地区来看，2017年*ST藏旅在林芝地区的营收达到1.1亿元，是阿里地区营收的6.6倍。
而这或许是新奥押宝西藏旅游的一大原因。
近年来，全国旅游市场整体呈现高速增长态势，各路资本竞相涌入，尤其是国家文化和旅游部成立以后，市场对文旅产业空前追捧。
在文旅项目布局上，新奥近年来急扩版图。虽然在介入西藏旅游之前，新奥已经拥有上市公司北部湾旅。2016年年中及去年年初，作为北部湾旅控股股东的新奥集团先后与秦皇岛市政府、广西自治区政府签订百亿元的旅游投资协议。
但这些投资项目都属于投资达且回报周期长类型，北部湾旅第一季度财报显示，旗下旅游板块因新拓展的部分景区类业务处于培育期、盈利能力较弱期，致使该板块归属于上市公司股东的净利润亏损2392.33万元，并导致公司整体出现亏损。
在北部湾旅旅游业务创收力不足的背景下，新奥将目标瞄上了其他地域，以培育新的增长点。
但是要盘活西藏旅游并不容易，政策性影响、季节性影响、边境形势及自然环境的变化等，均对西藏旅游收入和利润产生较大影响，整体形势并不乐观。
有分析认为，新奥此次押宝西藏旅游或许更重要的是看重了其壳资源。近年来，西藏旅游的价值更多被市场看作壳资源股。
2015年收购重组海南三道失败，后来又拟110亿收购联想旗下的拉卡拉，上演蛇吞象式被“借壳”，但还是以失败告终。如今的*ST藏旅总市值24亿，按照其这些年的动作和意向，不排除未来上演卖壳式重组。
壳资源或是各路资本竞相入驻的重要原因。虽然有分析认为对稀缺资源的布局才是真正有价值的投资，但在目前的西藏旅游项目上看来，西藏旅游所掌握的奇缺资源反而成了附带价值。至于其正在进行的两大景区建设项目的走向与归属，尚不得知。但之前曾爆出项目建设处在最近缺口，资金能否填补是其进行下去的第一道坎。
文 | 王真真
部分内容来源新京报、执惠
本文为新京报每日旅游新闻（ID：xjblvyou）内容
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