今日下午，三六零公告稱，姚珏因“個人原因”辭去公司副總經理兼CFO職務。同時，廖清紅亦因“個人原因”辭去副總經理職務。
這距離奇虎360藉助江南嘉捷之殼迴歸A股不到兩個月。看上去頗有些異動的感覺。
不過，想想看，應該也不那麼神秘吧。夸克認為，這還是在過去的邏輯之中，就是說，許多公司一上市，CFO本來就是最常辭職的角色。這個也是A股上市公司群的一大“風景”。
當然要略微具體展開一點點。這種“風景”背後，常常對應這樣的原因：
一、權力與利益訴求：職業升遷空間、薪酬等利益；
二、壓力面：工作創新空間、業績變臉導致市值管理壓力等。
三、新的機遇：追求更為獨立的個人價值、新的成就感、滿足感。
我快速串起來說幾句。
所謂壓力面還有多重：工作本身、業績變臉、來自投資人、董事會的壓力等。
姚珏99年就是搜狐財務總監。2006年到2008年擔任奇虎360財務總監，自2008年起擔任奇虎360財務副總裁，2012年成為聯席CFO。
看得出，她不但經歷過搜狐IPO與搜狐複雜併購、奇虎360掛牌美國，還經歷了奇虎360更復雜（代價也高）的私有化以及眼前的借殼重組上市。她幾乎經歷了相對完整的中國互聯網發展史。
於一位本土成長起來的職場女性來說，就更不容易。這樣的職業女高管，一定承受了遠比男性高管更多更隱秘的考驗。
周鴻禕在內部信裡高度讚揚了姚珏12年來的忠誠、責任、專業度、每逢大事時的決斷力，確實名副其實。他多次用了“戰友”，並罕見地用了一個“親人”詞彙。顯見感情多深。
但履歷越豐富，向下走可能就沒有那麼多新的期待了。或者說會很少新鮮感了。
就職位說，她已是CFO，位高權重，按照奇虎360的業務模式、三六零董事會格局，以及周鴻禕個人風格，她很難再有更高的空間。即便未來奇虎360會有更多成長機會，尤其是涉及到資本運作，她的工作可能也會有相當程度的重複。
何況這個週期，許多公司CFO的角色，越來越要跟具體業務緊密結合。你能看到過去幾年，CFO變身CEO的案例很多。
但是奇虎360的願景與重新定位決定了它未來將向許多行業、企業、政府、機構等場景滲透，就是B端氣質更濃。這對高管的專業度會有更大的挑戰。而且，在中國，360的安全類業務，每一步滲透基本都很難脫離當局的政策面變化。
當初，周鴻禕對外表示，私有化讓公司揹負了鉅額債務，但這是為了中國本地市場，必須做出的犧牲。
我個人認為，未來一到兩年，三六零CFO崗位一定也會發生變化。
除了上述一層，她會因為個人利益離開嗎？
放在她身上，恐怕也不是沒有一點跡象。姚珏雖然位高權重，而且在奇虎360IPO尤其是後來融資私有化、借殼上市中立下了汗馬功勞，甚至有人說，沒有她，奇虎360不可能成功迴歸A股，但一個尷尬是，她所持有的三六零股份，不要說無法與機構比，在諸多自然人股東里，她也排不到前面。
也就是說，如果純從利益看，姚珏的位置、承擔的責任與壓力，與她的實際薪酬可能有比較明顯的反差。
還有，身為高管，鎖定期無法套現，買賣自家股票都會敏感。辭職而去，即便仍有鎖定，也會自由許多。此前多年，本地許多公司高管掛牌後密集辭職，確實跟這有關。
當然，我們判斷，這層應該也不是姚珏離職的核心理由。
直接說說壓力與機遇吧。在我們看來，這應該是她離開三六零的兩重主要原因。
先說壓力面。工作壓力誰都有。這裡不想展開一個CFO面向內部、外部比較繁重的職責。有人說迴歸A股後，比應付美國投資人要輕鬆，我覺得肯定相反。除了內部業務層面，除了面對投資人，本地資本市場，也還有諸多社會人際的壓力。
但更大的壓力。我想，應該來自三六零業務層面以及未來的變化。
你要體會一下這微妙的時間：兩週前，三六零剛發佈了2017年年報。數據顯示，2017年，公司營收122.38億，同比增長23.56%;歸屬母公司股東淨利潤33.72億，同比增長80.15%。
看去非常強勁。但要意識到，這是借殼重組上市前一個財年的數據，不太可能完全反映360的成長性。這裡面不可能沒有非常積極的財務政策。
這當然不是說財務造假，而是說為了借殼上市，許多有利的操作利好都可能提前釋放，透支未來一年甚至更久的業績。那麼，隨後就可能會有業績變臉的壓力。
這一幕，暴風科技當初已經上演過。更多企業也是如此。有的公司剛剛IPO後第一季都已經大變臉。
當然，你若細心，能注意到，根據重組上市相關協議，360公司承諾了未來年的扣非歸母淨利，分別不低於29億、38億和41.5億。應該說，增幅預期還是很樂觀。敢這麼承諾，應該有它的底氣。
目前看，360業績是不錯。收入構成看，2017年主要收入為互聯網廣告及服務、互聯網增值服務和智能硬件業務，分別約為91億、17億、11億。其中導航、遊戲、搜索業務屬於大頭。
也要看到，傳統的業務形態、2C的業務形態佔比仍很大。當然只就架構來說，畢竟羊毛出在B端。但是，周鴻禕在2017年年報中渲染的未來業務，尤其圍繞安全方面的自主創新能力和研發能力，建立人工智能、操作系統、雲服務方面的研發平臺，對可穿戴產品、智能家居產品以及消費車聯網進行研發等等，這類涉及行業互聯網業務，都不是那麼容易快速吃到蛋糕的。
一旦主業利潤無法達成，為了履行承諾，未來3年，360不排除繼續陷入激進的財務政策中，強化資本運作，導致後續業務風險累積更多，透支未來業績更多。
我們相信，姚珏應該能看出這種壓力面。既然通過財務操作能安仁度過，360市值承壓也一定頗重。股價波動幅度應該不小。
事實上，過去一個多月，它的市值大幅縮水，已反映出過去一年多的激進財務策略。老實說，我們覺得它的市值水分較高。
在奇虎360的發展史上，姚鈺於它的價值，已經處於一個歷史高點。放在整個行業也是光彩照人。但是，她不太肯能置身於上述壓力之外。
此刻辭職而去，在我們看來，其實也是最佳的時間，稱得上急流勇退、功成名就。否則拖下去，2018年Q1、Q2財報，就可能削弱她的風光。
我們判斷，這應該是她辭職的主要原因。
當然，這不是度君子之心，不是否認姚珏離開奇虎360的意義，以及新的職業機遇的來臨。
其實，我們覺得，以她的資歷，在這個時間窗口，以她的資歷與專業度，或許能幫助更多需要融資甚至IPO的中國獨角獸們踏入資本市場，獲得更大的競技場。
事實上，我們確實也已經看到，最近幾年，一批從成熟企業中走出來的CFO，越來越呈現為“職業化”角色。就是說，他們會在許多新的公司之間快速遷移，完全短期的融資或者IPO目標後，會快速離場。這也是一個市場成熟的想象。當然它的成效（包括社會層面）是否完全合理，是要經過一段較長週期的沉澱才好下個粗略的結論。
不過，我們自己此刻的判斷是，姚珏不排除去趕下一批中國獨角獸企業群體集體變現的職業商機。或者她本身就是新一輪創業者。放在上面的邏輯裡，則是追求更為獨立的個人價值、新的成就感、滿足感一層了。
所以說，姚珏辭別奇虎360，也是一種頗富深意的春秋筆法。一個詞，“繼往開來”罷了。
夸克點評。覆蓋百家、今日頭條、UC頭條、一點號、創事記、搜狐等。
每日一詩
我見過遼闊的郊野，
那裡的夕照無比輝煌。
我玩味過許多詞句。
我深信那就是一切，深信不會再看到
或作什麼新的事情。
我相信我的日日夜夜同上帝和所有的人
一般貧乏和充實。
博爾赫斯《我的一生》
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