6月13日，美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾在新聞發佈會上講話。
加息次數及幅度不出預料
加息步伐受到債務掣肘
首先，美國的債務增加過快，債務負擔沉重。10年期國債收益率目前已突破3%，如果加息推動美元匯率上升，將加重美國的負擔。再加上美國實施減稅政策使財政收入減少。支出增加而收入減少，令美聯儲不得不有所顧忌。其次，美國股市上漲已經持續了多年，股市支撐美國GDP增速0.6個百分點，積累的風險已高，如果加息節奏掌握不好，股市承受不住，那對美國來說是不可承受的。綜合考慮，美聯儲加息步伐必然要受到掣肘。
美元匯率不一定走高
美聯儲加息，美元匯率是否一定走高？方明認為，美元近期扭轉了弱勢，但也僅是轉變了下跌趨勢；未來美元仍有上升空間，美元指數在2018年或2019年應該會有一個技術性高點，然後進入貶值週期。中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明認為，儘管美聯儲今年加息次數可能增加，但是美元對主要國際貨幣的匯率大概率走低。從2017年初以來，美元指數顯著走低，已經進入到下降通道，加息並不必然導致美元升值，無論是過往的歷史還是2015年12月啟動本輪加息以來的事實，均不支持美元加息就會伴隨美元匯率走強。絕大部分新興市場國家經濟增速加快，匯率穩中有升，個別國家如阿根廷、土耳其等主要因為國內高通脹、經濟明顯放緩或下滑、政局不穩等原因出現貨幣大幅貶值。
多數發達國家不會跟隨加息
其他央行會否跟隨美聯儲加息？方明表示，對發展中經濟體央行，如果其經濟體的基準利率是跟隨美元的，可能會同步跟隨加息；此外，遭遇資金大幅外流的經濟體可能被動加息，並且加息幅度將遠遠大於美聯儲；前期利率相對比較高、資金沒有大幅度外流風險的新興經濟體可能小幅加息，甚至保持穩定。而對於發達國家而言，經濟復甦的整體情況落後於美國，大部分發達國家央行將考慮逐步退出定量寬鬆貨幣政策，但發達國家跟隨美元加息的可能性還有待觀察。
外溢風險已提前消化
美聯儲加息必然會產生外溢影響，新興市場更是難以避開。對此，受訪專家均認為，經濟發展欠穩定、通脹率和失業率比較高、外債佔GDP比例高、外匯儲備低、經常賬戶盈餘較小或者為負的經濟體肯定面臨著比較大的壓力。宗良認為，美聯儲年內加息4次的概率增大，的確會對新興市場產生較大影響、構成壓力。不過，由於前期市場已經預料到這一點，提前消化了負面影響，所以本次加息不會對新興市場構成進一步更大的衝擊。方明則認為，如果一些新興經濟體經濟不穩，債務壓力巨大，缺乏償債能力，而且之前又經歷過資本市場和資產價格大幅上漲，則面臨著償還外債的利率上升和匯率上升風險以及泡沫破裂導致的資金流出雙重風險。
改革國際貨幣體系迫在眉睫
“美聯儲透露出更加‘鷹’派的信息，反映了其引導資金迴流美國的意圖，這也是其核心目標。”宗良解釋，在全世界過度依賴美元的情況下，美元流動性減弱一定會加劇新興市場風險暴露，新興市場為了留住資金，就會加息，資金價格大幅上升，進一步損害經濟體系。“通過操縱美元的漲跌來輸出風險、解決自身的問題，美國早已駕輕就熟。在這一輪收緊流動性進程中，美聯儲已經加息了7次，全球市場之所以反應沒有那麼強烈，就是因為美國自身債務增長過快，負擔沉重，否則新興市場所承受的壓力可能就不是現在這種情況了。”宗良表示，解決之道就是推動國際貨幣體系改革，發揮歐元、日元、人民幣等其他貨幣在全球貨幣體系中的作用，使全球資金更加均衡地流動。（原題為《美聯儲加息節奏不一定明顯加快》）
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