發展直接融資，擴大直接融資比重。這似乎是中國金融發展追求的重要史命與目標。
過去3年，股市為此目標進行了不懈的努力。儘管2015年出現了股災，但當年股市再融資還是完成了1.2萬億元。過去3年累計完成股市再融超過4萬億元。佔中國股市開市以來融資總額的三分之一!
看上去數字很完美，成績很大，但其中暗藏殺機。這三年股市再融資之所以可以井噴，得益於銀行及影子銀行大量槓桿資金進入。這些資金以結構化的安排(主要是優先級的)大量參與定向增發，槓桿比例一般都超過1倍。
如今，隨著股價的大幅度下跌，參與定增的劣後資金己經爆倉，根據協議，很多股票面臨強平。
如果解此危局?
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