在經歷了經營不善、網站停擺、欠薪負債、融資困難等一系列困境後，被稱為中國內地第一家彈幕視頻網站Acfun（下稱“A站”）終於迎來了它的救命稻草——快手。6月5日，快手宣佈對廣州彈幕網絡科技公司（A站）完成全資收購。在A站屢屢掙扎在“生死線”的時候，另一家二次元彈幕視頻網站嗶哩嗶哩（下稱“B站”）正式登陸美國納斯達克市場，並在不久前交出了較為亮眼的一季度財報。同是“二次元”網站，A、B站卻呈現出截然不同的命運，為何搶佔先機的A站沒能在競爭中成功突圍？B站崛起的契機又是什麼？
中文在線“保本”退出
在快手宣佈收購A站的同日，A站原股東之一中文在線也公告退出。中文在線表示，公司與北京快手科技有限公司簽署了《轉讓協議》，擬將其持有的全部A站權益出售給快手，作價1.4億元。
2016年11月，中文在線擬以2.5億現金認購A站13.51%的股份，成為A站的第二大股東，第一大股東是奧飛娛樂董事長蔡冬青。對於收購A站，中文在線顯然對二次元產業寄予厚望，當時，中文在線一口氣宣佈投資兩個二次元門戶網站AcFun和晨之科（GuluGulu）。
如今一年半過去了，中文在線沒有達到預期。中文在線公告顯示，A站未能滿足（增資協議）相關要求，因此公司未完全支付預訂全部的投資款，亦未進行工商變更。目前，中文在線僅向A站支付了投資預付款1.385億元。據此估算，中文在線向快手轉讓A站股份約7.48%。
以上述數據計算，A站此次被快手收購整體估值約為18億元，與2016年11月時相比，A站估值並沒有明顯增加，中文在線此時出售A站基本只做到了保本。
就在今年初，A站相繼爆出經營不善、網站停擺、欠薪負債、融資困難等一系列問題。今年2月，A站因為拖欠雲服務商費用，開始了連續11天網站無法訪問狀態，同時有多位A站員工網上爆料被拖欠薪水。在這筆併購前，曾有傳言具有阿里背景的雲鋒基金和上海全土豆文化傳播公司計劃收購A站，據媒體報道稱，當時A站的整體估值在10億元左右，後因為估值較低等問題談判未能進行下去，隨後，又有消息指今日頭條有意接手A站。
不斷內耗的A站
造成A站困境最直接的原因是不斷虧損的業績。根據中文在線此前的融資公告顯示，2015年、2016年A站經營收入分別為363.76萬元、71.37萬元，淨利潤分別虧損1.13億元和1.46億元，下滑趨勢明顯。資產總額約為3626萬元的A站，總負債高達1.48億元。
管理層大幅動盪的八年，也是二次元產業黃金髮展的十年。在這過程中，A站錯失了一系列機會。由於對提高用戶體驗的懈怠和對精品內容的深耕不足，A站用戶流失嚴重。有數據顯示，2017年1月，A站的DAU(日活躍用戶數量)峰值為1200萬，當時月平均DAU也有800萬，到了2017年10月，A站的DAU僅為73萬，B站的日均活躍用戶約為1869萬，是前者的26倍。
搶佔“Z世代”市場
與A站相比，後起之秀B站抓住了機遇。B站創立於2009年，最初的主要用戶為動畫創作者和一些“骨灰級別”的動漫愛好者，目前已經發展為包含視頻、遊戲、直播、社區等服務的綜合性內容平臺。今年3月28日，B站在美國納斯達克上市，發行首日收盤價報11.24美元。
從業績和用戶數上看，B站比A站要好得多。今年一季度，B站實現總收入為8.68億元人民幣，同比增長105%，淨虧損為5780萬元人民幣，去年同期為6740萬元人民幣，淨虧損也在縮窄。截至2017年第四季度，月活躍用戶7180萬，是2016年第一季度的2.5倍。
作為一家視頻彈幕網站，B站的收入主要是遊戲貢獻的。2017年，遊戲佔總收入的83.4%，直播業務和廣告業務起步較晚，分別佔比7.1%和6.5%。不過，今年一季度，B站加大了對直播和廣告的投入，收入結構進一步均衡，遊戲佔比下降至8成以下，而直播和廣告收入佔比增速分別達到151.0%和143.9%。
在業內人士看來，B站近年來業績增速向好，主要原因是公司不斷髮力高變現能力的遊戲業務和高用戶粘性的視頻業務。與其他多媒體平臺不同，B站81.7%的用戶是出生於1990-2009年之間的年輕人，這些人被稱之為“Z世代”，他們的特點是用戶粘性高，對以二次元文化為基調的社區歸屬感強，互動行為多且豐富，而且付費意願也比較強。
當然，“Z世代”用戶群體並非B站所特有，讓B站業績逐步走好的，是基於這樣龐大的“Z世代”用戶群體而形成的生態。中信建投行業分析師武超則分析，B站以Up主（視頻上傳者）創作的 PUGV（專業用戶生成視頻）內容為核心，形成了“創作者-內容-用戶” 的生態，一方面加強對創作者的創作激勵和服務，另一方面，持續維護和增強平臺社交氛圍，生態自循環模式下生長爆發力突出。
今年一季度，B站視頻瀏覽量中89%來自PUGV內容，季度活躍創作者人數、視頻創作量分別同比增長96%和154%。除內容外，高質量彈幕是吸引用戶留存的另一核心競爭力，通過設置百題正式會員准入門檻，B站篩選出高質量社區用戶參與互動，優化社區氛圍。
從小眾走向主流
“以前，我們主流觀念認為二次元是亞文化，比較小眾，但隨著00後、90後的成長和消費能力的增強，漸漸成為社會的消費主體，他們所喜歡的二次元也會慢慢變成主流之一。”上述負責人表示，儘管很多企業負責人和投資人是70後、80後，不一定完全瞭解二次元文化，但應該去接納這種文化，它將成為未來文化產業很重要的市場。
不過，相比美國、日本等國家，我國二次元產業的發展仍處在發展初期，新入局公司眾多，各公司在探索中處於同一起跑線，市場格局尚未完全定型，仍有廣闊的成長空間。國金證券研究報告分析，中國的“二次元經濟”還處於發展初期，現在最重要的是做出優秀的“硬核內容”，建立穩固的基本盤，然後向“泛二次元”乃至三次元受眾擴張。同時，在日本、美國，動漫和遊戲都是“全年齡向”的娛樂形式，成年人的消費能力是“二次元經濟”發展壯大的基礎，能否儘快實現動漫產業的“全年齡化”，也是我國二次元經濟最大的挑戰。
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