2018年一季度，鈷價在需求向好（新能源汽車）、成本支撐（剛果礦業法）以及擴產不及預期等共同作用下，表現十分亮眼，成為有色板塊夜空中“最亮的星”。
展望2018年二季度：經濟復甦是主基調，這是做供需判斷的基準假設，與此同時，我們所處的發展階段為“新供給週期”，其突出特徵就是產業邏輯由“總量”向“結構”演進。
特別是，環保趨嚴，環保制約或將有增無減，需要給予足夠重視。
綜合來看，2018二季度，在“常規需求支撐+新供給週期”下，有色板塊或將爆發，建議重點關注如下投資機會：
1）電池金屬板塊：兼具週期和成長雙重屬性。
三季度將逐漸開啟需求旺季以及補庫行情；
從產業趨勢看，全球新能源汽車發展方向已定，且趨勢不斷強化、結構持續優化；
從供需格局看，鈷鋰需求持續高增長，鈷將持續短缺、鋰則供需兩旺，是確定性的“成長行業；
從價格趨勢看，鈷仍處長週期上行通道之中，而鋰短期在成本支撐以及需求改善作用下，亦具備上攻動能；
從公司估值看，當前龍頭股2018年PE估值水平已經回落至20倍附近，並沒有估值泡沫。
綜上，繼續堅定看好電池金屬投資機會，其中，首選鈷、關注鋰。
核心標的：
①鈷：華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業；
②鋰：贛鋒鋰業、天齊鋰業、雅化集團。
2）基本金屬板塊：供需關係改善+安全邊際抬升。
首先，供給側改革的鋁：有限的供給疊加穩增的消費，鋁市長牛格局可期，行業底+預期低下，電解鋁板塊具備最大預期差和alpha差額收益；
其次，原料緊缺的錫：行業供給組合：一大降（緬甸礦）、一小增（國內礦）、一平穩（再生錫），供給端收緊趨勢確立；需求端表現：具有“弱週期性”，韌性較強，在供給收緊+消費穩定的基本面組合下，繼續堅定看好錫板塊機會。
再次，自然出清的銅：全球銅精礦供應偏緊，疊加進口限廢政策，銅原料中長期供給趨緊的方向不變，供需緊平衡依舊是銅板塊投資的“主線邏輯”，維持銅市長牛格局判斷不變。
核心標的：
①鋁：雲鋁股份、中國鋁業、神火股份（煤炭組）、露天煤業（煤炭組）；
②錫：錫業股份；
③銅：紫金礦業。
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