導語：如果基金經理不愛錢，
他如何能夠管好你的錢？
媒體報道，
因幾年前的內幕交易案，
有6家公募基金公司陸續收到證監會的行政處罰事先告知書。
這意味著這次挨板子的終於輪到了基金公司。
此前每逢“老鼠倉“東窗事發，
基金公司的套路都是先否認。
等到涉案基金經理被移交司法，
庭審引發大量關注之時，
因涉案基金經理都已經辭職，
都已經成為”前任“，
基金經理犯的事兒似乎都是個人操守問題，
與基金公司並無關聯。
恰逢公募基金20週年，
基金公司們拿獎幾乎拿到手軟。
但捫心自問，
真的有幾家機構值得信任呢？
公募基金的起點極高，
從成立之初就匯聚了證券行業最頂尖的人才，
不僅如此，
還有大量新鮮血液注入，
呈海納百川之勢，
某家基金公司甚至匯聚了一大堆高考狀元。
除了人才優勢外，
公募基金的制度也是參照海外市場的經驗。
遺憾的是，
故事的發展並不如人們期望的那樣美好。
譬如其中一位來自四川省的高考狀元，
後來卻因為利用未公開信息交易罪鋃鐺入獄。
可能會有人不理解，
制度參照最先進的海外市場，
又吸引了一流的人才，
為何還是亂象頻發？這個行業的基石難道不是人才與制度嗎？
在觀察君看來，
道理是相通的。
過去四十年，
被稱為“基建狂魔“的中國，
在基礎設施建設方面的成就有目共睹。
截至目前，
已經擁有了優質的高鐵與高速公路網絡，
城市裡也大廈林立。
不過，
值得注意的是，
城市街道上亂舞的垃圾和插隊的人群，
提醒著我們與新加坡和日本等國家，
依然有著不小的差距。
A股即將納入MSCI，
國內的資本市場逐漸走向開放，
似乎一派喜大普奔的氣象。
然而觀察君內心仍有疑惑：我們的資產管理機構真的已經準備好了嗎？
在觀察君看來，
資產管理行業存在一個世紀難題：如果基金經理不愛錢，
他如何能夠管好你的錢？如果基金經理太愛錢，
如何能確保他不會糟蹋你的錢？
雖然某國民爸爸曾經說過：沒時間花錢，
錢對我並不重要。
不過，
認真你就輸了，
如果你的基金經理對你說這句話，
最好儘快贖回。
道理很簡單：倘若不認可金錢的價值，
怎麼能期望他認真對待你的投資？
觀察君曾經曰過，
這世界上有很多人能夠安於貧困，
但那也只不過其中的大多數都沒有嘗過真正富有的滋味。
孟子說“富貴不能淫“，
確實很有先見之明，
翻譯過來就是，
多數人的窮只是單純的窮，
只有真正富過人的，
才有資格說自己能夠安貧樂道，
不受金錢腐蝕。
證券行業離錢那麼近，
基金經理可以說是在錢堆裡打滾，
沒有一點定力，
自然把持不住。
人性經不起考驗，
很多人嘴上說不要，
身體卻很誠實。
《人類簡史》裡有這麼一段：“金錢是一種相互信任的系統，
我們為什麼會信，
因為我的鄰居信，
我所在國家的國王信，
大家都信，
所以我也信，
這就是金錢的魔力。
“或許你信任的朋友偶爾也會失信於你，
但金錢很少讓人失望。
在過去幾年，
公募基金等資管機構的規模屢創新高。
然而，
觀察君要曰的是，
倘若沒有信託責任，
這一切只是建在流沙上的高樓。
20世紀費孝通在《鄉土中國》提出的概念，
認為中國傳統社會有一張複雜龐大的關係網，
人熟是一寶。
而基金經理是為陌生人理財，
約束他的只有信託責任。
在一個剛從傳統的農業文明轉型而來的國度來說，
信託責任實在有些太過高大上。
有個關於過年的段子：每年一到過年，
城裡的Lucy、
Linda、
Vivian、
Julia回到各自的家鄉，
又變回了翠花、
小紅、
丫蛋、
二妮子。
那些開口貿易戰閉口ＣＰＩ的基金經理們，
以及其他活躍在黃浦江邊或金融街上的紅男綠女，
脫下了西裝之後，
又會做回那個熟悉的翠花或鐵蛋。
在農業社會的倫理裡面，
內幕交易和“老鼠倉”似乎天經地義。
當年搞人民公社搞不下去，
下放了自留地。
“集體地裡磨洋工，
自留地裡打衝鋒”馬上成為主流，
自留地成為了每個公社社員的命根子。
在基金法修訂期間，
有位基金經理在一個私人場合對觀察君說，
“基金經理不能炒股，
就像農民不許吃自己自留地的糧食”。
話糙理不糙，
這邏輯咋看並無問題，
農民最擅長的是種地，
基金經理最擅長的是炒股。
農民理所當然的享用自留地裡的糧食，
為何基金經理不可以？
然而，
農民與基金經理之間，
隔著一個信託責任。
信託責任是指受託人對委託人負有的、
嚴格按委託人的意願（而不是受託人）進行財產管理的責任。
一旦委託人和受託人之間的信託關係成立，
受託人就負有信託責任。
信託關係由委託人、
受託人、
受益人三方面的權利義務構成，
這種權利義務關係圍繞信託財產的管理和分配而展開。
在管理和分配的過程當中，
受託人不得使自己的利益與其責任相沖突，
不得以受託人的地位謀取利益（除非委託人同意）。
中國的農民多處於自然經濟或半自然經濟的範圍裡，
而基金經理卻需要對投資人負責。
只有在大集體的時代，
農民在集體地裡磨洋工的行為才會被譴責。
哈耶克說“只有在個人既做出選擇，
又為此承擔起基本責任的地方，
他才有機會肯定現存的價值並促進它們的進一步發展，
才能贏得道德上的稱譽”。
然而，
在人心的天平上，
有幾個能做到將道德上的稱譽，
看得比現實的利益更重要？
傳統的熟人社會里，
契約精神不發達。
這就導致在很多大事上很難依靠陌生人，
那就只能依賴熟人了。
雖然許多人從上一代開始已不務農，
但有許多遺風流俗依然根深蒂固。
在中國做投資的都會有這樣的體會，
哪怕是親友之間的聚會，
三杯酒下肚，
立馬會有人開口：“推薦個股票唄”？
實際上，
中國的基金經理們，
亦樂於在抱團取暖的環境裡生存。
觀察君有次私下裡問一位明星基金經理，
在這個行業裡安身立命，
除了個人能力以外還需要什麼。
他不假思索，
“行業裡還有一波兄弟啊，
我從來都不是一個人在戰鬥！“
曾經因工作關係，
與幾個涉嫌“老鼠倉“的基金經理有過接觸。
在出事之前，
他們都樂觀、
友善、
風度翩翩，
管理基金的歷史業績也在行業內出類拔萃。
這些犯案的基金經理並非十惡不赦的暴徒，
他們就在你我之間。
“一有適當的利潤，
資本就膽大起來.如果有10％的利潤，
它就保證到處被使用；有20％的利潤，
它就活躍起來，
有50％的利潤，
它就鋌而走險；有100％的利潤，
它就敢踐踏一切人間法律；有300％的利潤，
它就敢犯任何罪行，
甚至冒絞首的危險。
”在觀察君看來，
這段描述永不過時。
考驗中國證券市場的是，
社會上人與人依靠正式契約處理經濟及其他事務是否普遍，
契約的實施是否得到公權力的保護。
2017年，
徐翔因操縱市場罪獲刑，
並被處以110億元的高額罰金，
吃瓜群眾皆拍手稱快。
有人憎恨徐翔是因為他破壞了市場規則，
而有人憎恨徐翔，
僅僅是因為徐翔不能幫他們管錢。
投資者有時候也是抱著“黑貓白貓，
抓著耗子就是好貓”的心態，
譬如某大盤精選基金買了一堆小盤股，
但收益驚人，
投資者就選擇性忽視了其違反基金契約的部分。
只是對於基金經理而言，
如何處理自留地與集體地的關係，
確實是個難題。
在短期來看，
或許只有嚴刑峻法，
方能扼制。
以環境整潔衛生著稱的日本和新加坡，
對於亂扔垃圾就有嚴格規定。
根據《日本國廢棄物處理法》規定，
非法投放垃圾的，
根據情節嚴重與否，
處以５年以下監禁，
外加1000萬日元以下罰款。
對於個人，
除非隨意丟棄了家電之類的大物件，
一般罰金30到50萬日元之間，
但如果情節嚴重也有可能被監禁，
最高也會被罰到1000萬日元。
而在新加坡前些年修訂後的法案下，
首次亂丟垃圾者，
最高罰款2000新元（約合人民幣9600元）；第二次被控亂丟垃圾者的最高罰款則為4000新元（約合人民幣19200元）；而第三次或以上被控者的最高罰款為1萬新元（約合人民幣48100元）。
“我是學金融的，
不是學法律的“。
某涉案基金經理的潛臺詞反映了很多基金經理的心態。
即便沒有涉足其中的基金經理，
有人未必是因為不想，
而是害怕被懲罰。
就像不去遊戲廳的孩子，
有一部分是因為確實沒興趣，
而有一部分只是單純怕被揍。
其實，
人性並無二致，
美國的貓有機會也是會偷腥的。
觀察君在此安利一部美劇《億萬》，
裡面投資大佬和執法者之間的鬥智鬥勇，
當可以讓很多熟悉證券市場的朋友會心一笑。
相比美國對待內幕交易的嚴苛，
國內的監管機構倒是更像慈祥的家長。
美國的《內幕交易處罰法》規定，
通過內幕交易的“違法所得”或“避免損失”，
將處以3倍的罰款；《內幕交易及證券欺詐制裁法》規定，
只要進行了內幕交易，
無論是否獲利，
可處以最高達250萬美元的罰款。
而且任何內幕知情人均可以向美國證交會舉報，
查實後可以獲得10%至30%罰金作為獎金。
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