近期電力板塊表現非常強勢：
我們認為，電力板塊低位反轉趨勢可能持續，投資潛力值得中期跟蹤佈局，原因有三點：第一，從供需方面來看，電力行業供需兩旺。從4月數據來看，需求端，用電量持續高增長，創近七年同比增速新高。根據公佈數據來看，4月份全社會用電量5217億千瓦時，同比增長7.8%；1-4月，全社會用電量累計21094億千瓦時，同比增長9.3%。
由於今年春節較去年晚近半個月，節後工業復工較晚、嚴格環保限產仍未結束以及兩會召開等多重因素影響，3月用電需求低迷（3月當月同比增速3.6%）。3月復工滯後效應以及環保限產結束在4月開始集中體現，4月份二產用電量同比上升7.2%、工業用電同比上升5.8%，帶動4月當月用電量增速較去年同期提升1.8個百分點。
供給端來看，根據統計局公佈數據，1-4月，全國累計發電量為20877億千瓦時，同比增長7.7%，增速較去年同期增長1.1個百分點。4月當月發電量5108億千瓦時，同比增長6.9%，增速較去年同期增長1.5個百分點。
除了經濟數據相關刺激外，今年江淮、華北地區入夏早，5月中旬已出現33度以上高溫天氣，提前進入用電高峰，電力行業需求繼續巨幅擴張值得期待。
第二，短期重磅利好：發改委堅決壓低動力煤價格。
一旦煤價下行趨勢確立，煤價下跌帶給火電業績的增厚可觀。根據火電企業財務分析可知，上市公司業績對煤價敏感性強，龍頭華能國際、華電國際的利潤彈性為29%/37%（17 年煤價10 元/噸的波動）vs 對電量的敏感性4%/5%（17 年利用小時數1%的波動）；華電國際在18年煤價-10 元/噸的假設下，利潤+13%。
前期煤價漲幅較大，超出市場預期。煤炭資源網的數據顯示，截至5月11日，秦皇島5500大卡動力煤價格報收於612元/噸，較上週反彈21元/噸，連續4周反彈46元/噸。
發改委已就煤價炒作上漲問題"發狠話"。5月18日，發改委經濟運行調節局負責人對外表示，當前煤炭供需形勢總體平穩，供給和運力均有保障，煤炭價格大幅上漲沒有市場基礎。有關部門將採取一系列措施，引導市場煤價迴歸並穩定在合理區間。
近期發改委等相關部門多次發聲，明確要將煤價調控至"500元/噸-570元/噸"的合理區間，但市場並不買賬，挺價惜售氛圍濃厚。因此發改委"放大招"，堅決壓制煤炭價格。
可以看到，發改委密集放話後，動力煤期貨價格已出現連續大跌：
以典型火電股華能國際為例，當前公司估值水平處於歷史低位，PB處於歷史低位：
若後續火電行業整體業績發生反轉，可以考慮公司估值水平同樣低位反轉潛力。
相關標的：
華能國際：火電業績彈性較大，分紅率較高。
華電國際：低估值高彈性，一季度業績反轉。
浙能電力：核電火電雙修，具有較多核電權益投資，核電年均穩定貢獻10 億元以上投資收益。且隨著公司參股的三門核電一期項目併網、徐大堡及三門二期核電項目的開建，公司核電權益貢獻有望持續提升。
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