關鍵詞：償債能力 營運能力 杜邦分析
大家五一假期愉快！在昨天的文章中，老鐵帶領大家一起學習了財務分析的前3部分內容，主要是每股指標、盈利能力、資本結構3個方面。對於還沒有掌握的朋友，老鐵建議再次點擊《簡單幾個指標，教你挖掘潛力股！（一）》藍字鏈接回顧。今天，老鐵為大家分析償債能力、營運能力、杜邦分析3個方面內容。
1.償債能力
流動比率（current ratio，CR），指流動資產總額和流動負債總額之比，即流動比率=資產總額/流動負債*100%。這個指標用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用於償還負債的能力。一般說來，比率越高，說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。一般認為流動比率應在2：1以上，當流動比率為2：1時，表示流動資產是流動負債的兩倍，即使流動資產有一半在短期內不能變現，也能保證全部的流動負債得到償還。
速動比率（quick ratio，QR），是指速動資產對流動負債的比率。它是衡量企業流動資產中可以立即變現用於償還流動負債的能力。
衡量企業償還短期債務能力強弱，應該兩者結合起來看，一般來說分為以下3種情況：
①CR<1 and QR<0.5，說明資金流動性差；
②1.5 ③CR>2 and QR>1，說明資金流動性好。 產權比率，是負債總額與所有者權益總額的比率。是指股份制企業，負債總額與所有者權益總額的比率，是為評估資金結構合理性的一種指標。 2.營運能力 營業週期，是指從外購承擔付款義務，到收回因銷售商品或提供勞務而產生的應收賬款的這段時間。 應收賬款週轉天數，應收賬款週轉天數=360/應收賬款週轉率=平均應收賬款×360天/銷售收入=平均應收賬款/平均日銷售額。應收賬款週轉天數是指企業從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換為現金所需要的時間。 存貨週轉天數，是指企業從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經歷的天數。週轉天數越少，說明存貨變現的速度越快。 存貨週轉率，是企業一定時期銷貨成本與平均存貨餘額的比率。 應收賬款週轉率，應收賬款週轉率=（賒銷淨額/應收賬款平均餘額）=（(銷售收入-現銷收入-銷售退回、折讓、折扣)/[(期初應收賬款餘額+期末應收賬款餘額）/2])。應收賬款週轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多停留在應收賬款上，影響正常資金週轉及償債能力。 固定資產週轉率，是企業銷售收入與固定資產淨值的比率。固定資產週轉率表示在一個會計年度內，固定資產週轉的次數，或表示每1元固定資產支持的銷售收入。 流動資產週轉率，在一定時期內，流動資產週轉次數越多，表明以相同的流動資產完成的週轉額越多，流動資產利用的效果越好。 3.杜邦分析 淨資產收益率ROE ，又稱股東權益報酬率/淨值報酬率/權益報酬率/權益利潤率/淨資產利潤率，是淨利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅後利潤除以淨資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得淨收益的能力。 權益乘數，即資產總額是股東權益總額的多少倍，權益乘數反映了企業財務槓桿的大小，權益乘數越大，說明股東投入的資本在資產中所佔的比重越小，財務槓桿越大。 總資產週轉率，是指企業在一定時期業務收入淨額同平均資產總額的比率，公式是總資產週轉率=銷售收入/總資產。總資產週轉率是綜合評價企業全部資產的經營質量和利用效率的重要指標。週轉率越大，表示總資產週轉越快，銷售能力越強。企業可以通過薄利多銷的方式，加速資產的週轉，帶來絕對利潤的增加。 最後，進行財務分析主要目的是什麼呢？主要為了解決以下3個問題：
①企業目前的盈利狀況如何？未來能否持續盈利？這是一家企業能否持續成長的關鍵所在。
②企業當前的估值水平相比同行業以及歷史同期表現如何？是否低估或者高估？這是我們買入或者賣出的理由。
③企業的現金流如何？賺到的錢是否已經到賬？有些企業可以通過會計手段把財務報表美化得非常好，但是現金流卻很難造假。
這上面3個問題的答案，正是優質公司的本質。與優質公司一同成長，這才是投資中最美好的事情！
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