這是康凱的015號碎碎念。
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今天星期四，市場繼續火熱。新能源板塊，白酒板塊增幅明顯，比亞迪漲停！。
首先，我們談談最近火熱的創業板。
昨天A股成交量破萬億，是2019年4月8日以後的最高交易量，市場一片歡呼。
結合近期又出現了少數基金被火熱認購的現象，市場的氛圍開始有局部過熱跡象。
很多激進的朋友紛紛叫囂：“牛市已來”。
我們說回最近暴漲的半導體板塊。
上圖是中美芯片行業的估值對比圖，我們可以清楚的看到中國芯片行業估值水平奇高。
目前美股半導體芯片龍頭企業平均市盈率在30倍左右，很少有市盈率超過50倍的，而國內的半導體芯片公司平均市盈率超150倍，A股估值普遍高於美股三倍以上。
你要知道你對標的是全世界業績最穩定，開發能力最強的英特爾和高通！
我們以三安光電為例，英特爾的利潤是三安光電的60倍。縱使美國限制芯片出口，中國芯片行業有國產替代的預期，但是80倍的估值絕對是泡沫。目前芯片板塊已經被炒上天，炒作一時爽，一直炒作一直爽。等到退潮的時候，才知道誰在裸泳。擊鼓傳花的遊戲，從來都不會變。
其次，我們把目光轉向上海家化。
海家化一直在我的股票池中。昨天家化發佈19年的業績快報，營收同比增長6.43%，扣非淨利潤增長-16.91%。市場罵聲一片，更有朋友痛斥家化財務造假，要求證監會立案調查。
說一下我的觀點，可能和主流不同，歡迎大家拍磚。
上海家化屬於化妝品行業，同時也屬於泛消費品行業。消費品行業投資的三個關鍵點是：
產品，渠道，品牌。家化目前正在從渠道驅動，轉向品牌驅動。面對競爭，轉型期費用（廣告費用為主）大筆支出，勢必會降低家化的淨利率水平。加上外資兇猛，家化表面的確現象環生。
那投資家化的邏輯到底是什麼？
消費行業打的是品牌，傳播渠道碎片化後品牌構建的難度越來越大，家化有先發優勢，但沒打出爆款，這是目前情況。很多通過爆款衝出高增長的公司，我認為持續性有非常大疑問，需謹慎看待。比如，之前很火的國產品牌韓後，目前也是每況愈下下。
行業好，品牌在，產品全系列覆蓋，一副好牌的家化不會越來越爛。
困局交給管理層去解決，我們拭目以待。
今天就是這樣子。
我是康凱，一個用生命在投資的人。
明天見。
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