好戲才剛剛開始！
4月11日我發表《億聯網絡“三年一倍股”投資大片開拍》：“億聯網絡，2020年4月10日84元時，經《“三年一倍”價值投資量化選股系統》測算得分82分，預計約82%概率為三年一倍股（10年10倍股的三年期版），2022年4月10日前漲到168元。……不作為薦股，不建議買賣，目的是提供一個平臺讓大家一起學習探討長期價值投資理念。”
這三天開了個好頭，漲到了93.93元，背後邏輯是：復活節後北上資金的增持+一季報業績超預期機構增持。之前分享選股邏輯第一條：
一、行業滿足人類剛性剛需。
今天分享第二條：
二、選股核心在於業績估值。
1.業績。幾乎所有三年一倍股、十年十倍股的共同規律是:業績可持續多年高速增長，淨利潤年複合增長率高達26%以上（當然也允許某些年度上下波動一些），3年漲1倍，5年漲2倍，10年漲10倍。億聯網絡也不例外，淨利潤從2016年度的4.32億元增長到2019年度的12.35億元，翻近3倍。股價從2017年3月剛上市約13元漲到2020年4月約94元，翻7倍（股價漲得多是因為億聯網絡2016年前淨利潤複合增長率超60%而IPO定價卻仍以23倍市盈率定價，明顯偏低）。2020年新冠疫情爆發，大家普遍不看好一季度業績，但億聯網絡的淨利潤卻增長40%，大超預期，怪不得機構大舉增持，股價大漲。
研究規律後，我們可以得出一個結論：長期價值投資的內在邏輯是：股價的長期上漲來源於業績的長期增長。正如巴菲特的老師格雷厄姆所說：“市場短期看是臺投票機，但長期看則是臺稱重機。”
億聯網絡一季度淨利潤同比增長超預期，除了增長趨勢延續外，更重要的：一是省了一個月左右的營銷費用和部分管理費，二是美元大升值產生的匯兌收益。由於歐美復工復產普遍慢於中國，因此預計二季度影響會比一季度大些，但目前歐美疫情拐點正在顯現，A股情緒已從悲觀中走出，因此預計即使股價再跌也不會太大，不影響中長期向上趨勢。
2.估值。要想買入之後，未來股價三年漲一倍或十年漲十倍，應該選擇該股“估值最低”的時候買入。“估值最低”是沒有統一標準的，但有長期反覆檢驗、實際可行的操作方式，那就是巴菲特的抄底理念“別人恐懼我貪婪”，也就是:在熊市最悲觀的市場大底附近逐步買入，比如“貿易戰大底”2440點或“黑天鵝病毒底”2685點附近，當然這得有過硬的擇時能力和心理素質。我認為：“擇股正確”決定長期收益，“擇時正確”影響持股心態。怎麼才知道什麼時候是市場底部區域呢？當然是看我的【格局預測】文章，我會根據國內外政治、貨幣、經濟、股市情緒等大格局，研判牛熊拐點，助力價值投資。
現在大盤2800點，從長期價值投資角度看，屬於“市場大底”後的“右側抄底”時機。按照這樣的理念和角度，對於潛在的“三年一倍股”億聯網絡來說，估值是合理的。另外個股量化估值指標，將在以後詳細分析。
下回講解第三條：業績確定性來自壟斷力。
【格局預測趨勢，助力價值投資】
