一场新冠疫情给资本市场带来深刻影响：美股多次熔断、大盘接连创新低。然而，今年以来，险资的举牌热情却一直高涨，近日，太保寿险再度大手笔买入锦江资本的股票，举牌后，太保寿险持有锦江资本股票增至21010.8万股，持股比例约为15.1%。据悉，这也是太保寿险两月内三次举牌同一公司。除了举牌锦江资本外，太保系还组团举牌赣锋锂业。
太保频繁“扫货”只是险资今年来热衷举牌的一个缩影。今年年初以来，已有多家险企斥巨资接连举牌上市公司，比如中国人寿多次举牌入股中广核电力、太平人寿举牌大悦城等。今年前四月，险资已11度举牌，超去年全年举牌数。分析人士指出，在险资举牌潮背后，实际上反映出A股和港股的投资吸引力正在不断提升。疫情之下，在全球市场波动率持续高企的背后，与欧美股票市场相比，国内金融市场更可能成为资金的避险港湾。
险资的债券类投资最多 权益类投资增长最快
从整个保险行业来看，作为素以中长期稳健投资为主的险资，近年来其资金运用余额呈现稳步增长态势。数据显示，2020年前2月，我国保险资金运用余额已达到190512亿元，同比增长13.58%。其中，银行存款26551亿元，同比增长5.2%；债券66395亿元，同比增长16.86%；股票和证券投资基金24822亿元，同比增长18.27%。从占比来看，债券类的险资运用余额最多，但股票和证券投资基金等权益类投资增长最快。
疫情之下，险资为何频频举牌？业内分析人士认为，与欧美股票市场相比，A股及港股市场的平均估值水平更具优势。特别是疫情发生以来，从近期的市场表现来看，A股及港股更具有一定的抗跌能力。险资频繁举牌很大程度上还是看到了国内金融市场的中长期投资价值。
“在A股及港股市场持续处于历史估值底部的背景下，险资举牌的热情进一步提升。为了追求更稳健的投资回报率，险资更可能选择股息率更高、资产更优质的上市公司进行投资，以实现可观的投资回报预期。”业内分析人士指出。
从几大龙头险企的投资布局来看，债券仍为险资的投资大户，险资运用余额中大部分来自于债券，银行存款、股票和证券投资基金则占比较小。但从增速来看，权益投资增长最快，股票和证券投资基金升幅明显。
值得注意的是，随着流动性释放，全球进入低利率环境，会在一定程度上影响保险资金的投资收益。利率下行时优质资产少，在长期投资眼光下，股市是比较有机会的投资领域。中国平安首席财务执行官姚波近日在2019年度股东大会上表示：“过去两三年，平安已经预测到经济和利率都有一定下行风险，因此加大力度配置长久期、相对高收益的优质债券、银行资本债、永续债等，以及A股、港股高分红、低估值的蓝筹股。”
“举牌潮”将延续 未来险企有望增加权益配置比例
龙头险企举牌热潮高涨的背后，是政策层面对险资投资限制的放宽。3月22日，银保监会副主席周亮在国新办的发布会上表示，目前保险资金投资股票和基金的规模达2万亿元左右，占保险资金运用余额的10.8%，下一步将允许符合一定条件的保险公司适度提高权益类资产投资比重，超过30%上限。
分析人士指出，目前险资在投资股票及基金的额度规模上仍然存在较大的发挥空间。“假如未来险资权益资产投资上限比例进一步提升，那么将会进一步打开险资投资的空间，为资本市场注入更多的新增流动性。”上述分析人士称，从长远看，适度提高权益比例对保险公司而言属于利好，各家公司根据自身情况可以有更多投资布局空间，从而带来投资赚钱能力的提升。
得益于投资收益向好，五大上市险企2019年的净利润较上一年出现不同程度的增长。对于盈利增长的原因，各家险企在年报中主要归结为三个方面：一是手续费及佣金支出税前扣除政策，二是资本市场回暖，投资向好，三是保险行业整体向好。其中，资本市场回暖、投资向好带来的盈利增长尤其明显。
回顾2018年，险企遭遇资本市场寒冬，其盈利水平大幅下滑。以中国人寿为例，受权益类市场大幅下跌影响，股票、基金价差收入和公允价值变动损益均为负值，2018年中国人寿归属于母公司股东的净利润同比下降64.7%。中国人寿在年报中称，投资收益的下滑是利润锐减的主要因素：受基金分红下降的影响，2018年净投资收益率4.64%，较2017年下降0.27个百分点；受股市大幅下跌影响，公司总投资收益较2017年减少410.16亿元，总投资收益率为3.28%，较2017年下降1.88个百分点。
而2019年得益于资本市场回暖，险企盈利增长明显。以中国平安为例，2019年，中国平安保险资金投资组合的总投资收益率为6.9%，同比上升3.2个百分点，平安称这主要受资本市场回暖带动投资收益同比上升的影响；净投资收益率为5.2%，同比持平。截至2019年12月末，该公司保险资金投资组合规模较年初增长14.8%至3.21万亿元。
险资的特点决定了其投资会更加追求稳健性，长期+价值投资仍是几大龙头险企不约而同的投资策略。对于今后的投资方向，中国平安称将继续坚持NII（净投资收益率）策略，拉长债券投资的久期，在股票投资方面，采取集中投资的策略等；中国人寿在业绩发布会上表示，将做好长短期配置，在权益投资中，坚持“核心+卫星”的策略，构建高股息组合，积累长期的、优质的投资资产；中国人保则称，将坚持价值投资和长期投资的原则，在权益类投资市场上，把风险敞口控制在委托人的投资指引以及风险容忍范围内，重点把握阶段性、结构性和战略性这三个机会。
对于险资未来的投资策略及方向，业内人士预计，综合当前股价收益、新会计准则变更以及对于险企权益类投资相关政策导向来看，预计险资举牌热潮仍将延续。未来保险公司有望增加权益配置比例，包括长期股权投资和高分红股票，通过获取分红的方式稳定净投资收益率水平。
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保险巨头投资赚钱能力，哪家更强？
各大上市险企2019年业绩报告已出炉，从投资成绩来看，哪家险企的赚钱能力更强？
从各大险企的投资收益率来看，中国平安总投资收益率最高。2019年，五大A股上市险企总投资收益率较2018年均有提升。其中，中国平安2019年总投资收益率最高，达6.9%，较2018年提升3.2个百分点。中国人寿总投资收益率为5.23%，较2018年提升1.95个百分点；从净投资收益率看，中国平安、中国太保2019年的净投资收益率与2018年持平，而中国人寿、中国人保、新华保险则出现不同程度的下降。
【记者】谭冰梅
【作者】 谭冰梅
【来源】 保险进万家南方号
