上海人壽償付能力充足率雖然滿足監管要求，但在人身險公司中處於偏低水平，同時健康險收入不振、銷售渠道單一等問題也頗受關注
《投資時報》研究員 湯巾
在保險行業嚴監管成為常態的背景下，各家險企也需要不斷糾正自己的航向，以順應合規管理要求。
日前，上海人壽保險股份有限公司（下稱上海人壽）因違規股權清退獲得新進展而受到市場的注意。根據該公司發佈的公告，上海人壽原股東上海和萃實業有限公司（下稱和萃實業）和上海洋寧實業有限公司（下稱洋寧實業）分別轉讓82500萬股，股權比例分別為13.75%，轉讓後兩家公司徹底退出上海人壽股東行列。
上述合計27.5%股權，將由上海人壽第一大股東覽海控股（集團）有限公司（下稱覽海集團）增持12.8%，後者持股比例從原來的20%上升至32.8%。其餘部分則由上海中靜安銀投資有限公司（下稱中靜安銀投資）、上海銀潤控股（集團）有限公司（下稱銀潤控股）和大連邁隆國際物流有限公司（下稱邁隆國際）三家接盤。
自2015年2月成立後，上海人壽次年即實現盈利，保險業務收入超過百億，發展可謂迅速。不過，該公司也因萬能險佔比過高被監管層點名整改，並因隱瞞股東關聯關係、高管學歷造假等問題屢屢陷入輿論漩渦。
對於這家昔日的萬能險大戶來說，轉型成為擺在面前的重要課題。新進股東能否予以助力？持續偏低的償付能力充足率如何改善？業務結構怎樣進一步優化？波瀾不止的上海人壽，自我革新之路依然顯得任重而道遠。
“在保險姓保要求下，公司確實做了一些調整，正在往好的方向變化。”上海人壽方面對《投資時報》回覆稱，“部分股權的變動，不影響我司既定發展戰略的實施。下一步，我司將按照‘價值引導、特色經營 ’戰略發展總要求，充分發揮覽海集團和其他股東在醫療、康養等方面的資源優勢，探索‘保醫結合、健養聯動’的健康險發展新模式，在健康管理、保醫對接、康養服務方面打造產業鏈閉環，為保險消費者提供一站式健康管理服務。”
上海人壽股東變更前後對照表
數據來源：上海人壽公告
違規股權清退進行時
時間追溯到2018年7月，彼時原保監會對上海人壽下發《撤銷行政許可決定書》，指出其股東洋寧實業、和萃實業在2016年的增資申請中隱瞞關聯關係、超比例持股、提供虛假材料，決定撤銷此前對兩家公司參與增資的行政許可，同時要求自本決定下發起3個月內，上海人壽應抓緊引入合規股東，確保公司償付能力充足。
如今時隔近兩年，上海人壽違規股權清退一事終於有了實質性進展，洋寧實業、和萃實業將清盤退出，而接盤方除了上海人壽第一大股東覽海集團外，還出現三張新面孔。
根據公告，中靜安銀投資、銀潤控股、邁隆國際將分別持有上海人壽3.06億股、2.94億股和2.82億股，股權佔比分別為5.10%、4.90%和4.70%，分列第六、第八和第九大股東。
這三家新晉股東各有怎樣的來頭，能否助力上海人壽的業務協同發展？
資料顯示，中靜安銀投資的經營範圍為實業投資、資產管理、物業管理和進出口業務，實際控制人為上海宋慶齡基金會。上海人壽公告稱，中靜安銀參股符合上海宋慶齡基金會宗旨，有助於與公司多領域業務合作。
銀潤控股是集休閒旅遊、安保服務、廣告傳媒、礦產開發等為一體的綜合性企業。據悉，該公司在浙江安吉打造“天使樂園休閒旅遊度假園區”，發展養生養老旅遊產業，將與上海人壽探索商業保險與健康養老服務融合，實現康養聯動發展。
另外，邁隆國際以物流和遊艇產業為發展重點，將發揮遊艇俱樂部高端客群優勢，拓展上海人壽的保險服務領域。
上海人壽成立以來淨利潤變化 單位：億元
數據來源：上海人壽年報和償付能力報告
業務結構調整之殤
保險姓保、迴歸保障、正本清源——近年來，這些體現新的監管要求的關鍵詞，已然注入到各家保險公司的經營理念和業務發展中。
改變的過程總是伴隨著陣痛，而那些倚仗萬能險迅速做大規模的險企，對此的感受或許更加深刻。
上海人壽成立於2015年2月15日，根據原保監會披露的數據，該公司當年實現規模保費144.89億元，其中原保費收入44.01億元，保戶投資款新增交費100.88億元。也就是說，代表萬能險的保戶投資款新增交費在其保費結構中佔比達到69.63%。
2016年，監管層開始重拳整頓萬能險，短期高現價產品被叫停。上海人壽當年的保戶投資款新增交費近120億元，佔規模保費的比例為52.48%。年底，該公司因萬能險規模過大而被監管層點名，責令整改。2017年，上海人壽原保費收入和保戶投資款新增交費降幅均在三成以上，但後者佔規模保費的比重繼續在50%之上。
2018年，該公司保戶實現規模保費171.29億元，其中保戶投資款新增交費為107.2億元，佔比仍高達62.59%。據報道，2019年，上海人壽保戶投資款新增交費佔規模保費的比例下降至41.9%，但2020年前兩個月，其萬能險業務佔比又反彈至51.68%。
除了萬能險佔比偏高，上海人壽健康險保費收入不振和銷售渠道單一的問題也持續受到外界關注。年報顯示，2017年和2018年，該公司健康險保費收入僅分別為1414.24萬元、4761.59萬元，均不足當年保費收入的1%。按照銷售渠道劃分，2016年至2018年，該公司銀行郵政代理保費收入分別為108.43億元、62.28億元、62.98億元，在保險業務收入中的佔比均超過95%。
上海人壽方面稱，近兩年，公司不斷加大業務結構調整，萬能險業務量持續下降，保障型業務比例正在提升。截至去年9月底，公司健康險同比增長2倍，長期期繳型業務佔整體規模也在不斷提升。
從盈利情況來看，上海人壽打破了壽險業“七虧八盈”的規律，雖然成立當年虧損5.02億元，但2016年即實現0.59億元盈利。此後，伴隨著萬能險整改，該公司盈利出現不小的波動，2017年和2018年淨利潤分別為1.15億元和0.33億元，2018年下滑幅度達到71.5%。2019年各季度償付能力報告顯示，該公司當年實現保險業務收入126.23億元，淨利潤1.85億元，相對上年均有較大幅度增長。
值得注意的是，上海人壽的償付能力指標在同行中仍處於偏低水平。2019年四個季度末，該公司綜合償付能力充足率分別為130%、134%、127%、134%，核心償付能力充足率分別為122%、127%、121%、127%。根據《投資時報》此前推出的《中國保險公司償付能力報告·2019》，在納入統計的73家人身險公司中，上海人壽2019年末的償付能力充足率和核心償付能力充足率分別排在第67、第65名。
對此，上海人壽表示，在償付能力方面，截至目前公司綜合償付能力充足率等指標均符合監管標準。下一步，公司將與監管部門積極溝通，通過市場化的途徑進一步提高償付能力。
上海人壽2019年各季度末償付能力充足率指標
數據來源：上海人壽償付能力報告
