作者：小斯
2018年初，貨幣政策風向轉變，市場利率迎來拐點，貨幣基金收益率也開啟下跌模式。從年初的4%以上跌至年中的3.5%左右，萬份收益也跌破1元，投資者明顯感覺出收益在不斷縮水。
富民寶高調亮相，掀起民營銀行現金管理類產品發行潮
正是這個時候，富民銀行的“富民寶”高調亮相，50元起存，活期利率4.7%，保本保息，365天隨存隨取，支持大額快速贖回，實時到賬。這類產品被賦予了“創新型現金管理類產品”的稱號，似乎全方位碾壓以餘額寶為代表的貨幣基金，熱度迅速上升，吸引了大批年輕的用戶。
實際上，富民寶並非第一個推出現金管理類產品的民營銀行，早在2016年，網商銀行就推出了同類產品定活寶，只不過當時利率不算太高，和貨幣基金相比沒有明顯的收益優勢，所以未能引起大眾關注。
為什麼活期存款利率能高達4.7%？ 根據富民銀行的解釋，富民寶的底層資產是5年期定期存款，儲戶持有未滿5年提前支取，相當於把存款收益權轉讓給第三方金融機構，比如信託公司，所以既能做到高利率，又能做到高流動性。
富民銀行的這種說法似乎經不起推敲，如果真是這樣的話，儲戶買了這類活期存款，資金進出會非常頻繁，這樣信託公司就需要源源不斷地接手儲戶轉讓來的存款，但信託公司容納的資金是有限的，不可能每一次儲戶提前支取，資金就要轉到信託公司這邊來。
所以，所謂的“存款收益權轉讓”只是個幌子而已，實際上就是民營銀行在高息攬儲。
投資者可不會想那麼多，銀行的存款還能不安全嗎？富民寶很快就成了2018年夏天最火熱的產品，存款規模急速擴張。
就如同當年餘額寶的推出一樣，短時間內吸引了大批的寶粉，其它金融機構也不甘落後，也紛紛推出了同類的寶寶類理財產品。富民寶也起到了餘額寶一樣的帶頭作用，隨後，其它民營銀行也很快推出了同類的創新型現金管理類產品，產品說明與富民寶如出一轍，包括眾邦銀行的眾邦寶、藍海銀行的藍寶寶、蘇寧銀行的升級存、百信銀行的智慧存等等，相關產品多達10款左右。
這些產品在金融金融、度小滿理財、小米金融及各大民營銀行的APP可以買到。
除了現金管理類產品之外，民營銀行還推出了靠檔計息的智能存款，利率也非常有吸引力。比如微眾銀行的智能存款+，存滿1個月利率就可以達到4%，存滿1年能達到4.5%。億聯銀行、藍海銀行的5年期智能存款利率甚至能達到5%、6%以上，完全顛覆了老百姓對於存款利率普遍較低的印象。
民營銀行為何能推出利率如此之高的存款？
我國的民營銀行起步時間比較晚，直到2014年銀監會才通過首批民營銀行的籌建申請，2015年天津金城銀行、深圳微眾銀行、上海華瑞銀行、溫州民商銀行和浙江網商銀行均拿到“通行證”，是我國首批試點的5家民營銀行。截至目前，共有17家民營銀行開業運營。
所以，最早的民營銀行現在也不過只運營了4年而已。
民營銀行沒有實體網點，所有的業務都要通過網上辦理，這就給民營銀行吸收存款製造了很大的困難。即使像微眾銀行、網商銀行這樣可以通過微信、QQ和支付寶倒流的民營銀行，吸收存款也不容易，就更別說其它民營銀行了。
通過微信和支付寶買理財的大多是年輕用戶，但是存款的卻大多是中老年用戶，而中老年用戶普遍不願意在網上辦理存款業務，對民營銀行普遍不認可。
所以，對於民營銀行來說，只能依靠高息去拉存款。年輕人對資金的靈活性要求比較高，3年期、5年期存款利率再高，對年輕人的吸引力也不是很大，但是活期存款利率又不能設置得太高，於是民營銀行才想出來推出“創新型現金管理類產品”這個妙招。
此外，民營銀行沒有實體網點，節約了大量的網點和人工成本，而且民營銀行的貸款利率也要更高，所以現實情況允許其發行利率更高的存款。
監管出手，創新型存款受到管制
正當民營銀行的創新型存款風風火火之際，2018年12月，監管突然出手，遏制了民營銀行大肆擴張的局面，認為創新型存款存在流動性風險，要求對此類產品“限價限額”。所謂的限價指的是利率不能過高，限額則指的是要定額髮售，規模不能擴張得太快。
監管的擔心是合理的，活期存款利率竟然能達到4%以上，在經濟繁榮時期或和平時期沒什麼問題，但是在經濟下行期就有問題，如果遇到了金融危機或銀行業系統性危機，儲戶集中擠兌的可能性很大，屆時整個行業都將面臨流動性風險。
監管一出手，民營銀行自然不能不聽，隨即微眾銀行就下架了智能存款+，蘇寧銀行也下架了升級存，其它民營銀行也紛紛下調創新型存款的利率，並且限額髮售，如果每天的額度售罄了，就只能等到第二天再買了。
富民銀行的富民寶利率從最高的4.7%一路下調至4%，其它產品利率也同樣持續下跌。目前該類產品的利率在3.5%-4.1%之間。
即使利率下調，但是仍然要遠高於貨幣基金，因為貨幣基金的平均收益率已經降至2.5%左右，創新型存款的利率優勢仍然很大。
但進入4月份以來，該類產品越來越難買到，即使定了鬧鈴準點搶購，仍然買不到，有些產品是零點發售，但每次到了零點，一點進去就是“售罄”的狀態。這與當年餘額寶限購的狀況很相似。部分產品開始退出，億聯銀行的用億存於近期下架，京東金融上的當日系列產品也下架了。
這很有可能與監管的態度有關，民營銀行的超高存款利率擾亂了存款利率秩序，抬高了銀行吸儲的成本。雖然我國早已實現了狹義上的利率市場化，2015年銀行存款利率浮動上限便徹底放開，但實際上銀行的存款利率仍然要受到監管的管制和市場的約束。
民營銀行的創新型存款將如何發展？
現在不好說，主要看監管的態度。從目前狀況來看，監管的態度應該是繼續收緊，不排除未來勒令該類產品退出的可能。
短期來看，民營銀行的創新型存款應該會繼續“限價限額”。一方面，利率會進一步走低，有可能降至3%-3.5%之間，即使這樣，仍然要比貨幣基金要高，投資者的熱情不會因此被澆滅；另一方面，為了控制規模過快增長，創新型存款也仍然會繼續限額髮售。
那麼，現階段對於投資者來說，民營銀行的創新型存款還能不能買？還是那句話：且買且珍惜。產品本身風險不大，未來還能不能買到不確定，無論以後民營銀行是否能發行該類產品，已經買了產品的投資者的利益不會受到損害，還是會按照約定兌付本息。
最後想說的是，產品的低風險、高流動性本來就不可兼得，如果活期存款利率超過定期存款利率，那金融市場就亂了套了。民營銀行發展不能急於求成，應該首先將防範風險的基礎打牢。
