豬仔大哥
這兩天朋友圈都被“原油寶”刷屏了。因為境外原油結算價出現了負數。買了“原油寶”的人虧完本金還要倒賠，投資者都炸鍋了！！
怎麼回事？做國內盤原油不會也出問題吧！
這事講來也不復雜，我這就給你說說……
中行“原油寶”，到底是個什麼產品？
中國銀行官網及其手機銀行對“原油寶”的產品說明如下：
“原油寶是指中國銀行面向個人客戶發行的掛鉤境內外原油期貨合約的交易產品，按照報價參考對象不同，包括美國原油產品和英國原油產品，中國銀行作為做市商提供報價並進行風險管理。個人客戶在中國銀行開立相應綜合保證金賬戶，簽訂協議，並存入足額保證金後，實現做多與做空雙向選擇的原油交易工具。”
原來中行原油寶是一款報價參考境外期貨交易所原油價格的原油投資交易呀。中國銀行收到中國投資者的全額資金後，同時到境外期貨交易所進行相應的期貨交易，確保兩者的關聯。
境外原油期貨價格為什麼了負數?
2020年4月20日晚，WTI原油期貨5月合約價格開始急速下跌。晚上19點從13美元/桶跌至11美元/桶左右，4月21日凌晨開始第二波下跌，從11美元/桶跌至0美元/桶左右，凌晨2點開始第三波下跌，從0美元/桶暴跌至史無前例的-40.32美元/桶，當日公佈的結算價為-37.63美元/桶，出現了WTI原油期貨合約上市以來第一個負值結算價。
然而在此之前，芝加哥商品交易所（CME）已決定原油報價可以為負數。
芝商所董事長兼首席執行官特倫斯·達菲（Terry Duffy）最新接受媒體採訪稱，美國原油基金（USO）在5月合約價格跌至負值時沒有持有任何合約，在合約到期前幾天的交易僅由專業投資者組成。天然氣等其他大宗商品的價格以前也出現過負值的情況。
期貨合約一直被允許進行反向交易，可能使投資者面臨巨大的損失，而芝加哥商品交易所並不試圖吸引那些可能不知道規則的散戶投資者。
Duffy說：“散戶投資者不是我們的目標客戶，我們在市場上尋找專業的參與者。但與此同時，他們需要確保自己瞭解規則，而這取決於他們的期貨經紀商，以確保每個參與者都知道這些規則。”
從中行原油寶的規則角度上來說是不含槓桿的100%保證金交易模式，“原油寶”投資者理解自己是全額購買了原油，最大的虧損也就是損失本金。
然而此次原油結算價為負數導致了大量投資人在虧完本金後還要向中行補繳資金，變成了一筆債務。而中行“原油寶“並沒有在芝加哥商品交易所（CME）已決定原油報價可以為負數時，及時向投資者提示可能存在的市場風險。
原油寶產品到期移倉的時間太晚？
期貨合約都會設置一個最後交易日，到期後買賣雙方要進行實物交割。
除了少部分有現貨處理能力的機構客戶會參與實物交割，大部分期貨投資者都會選擇提前平倉，將持倉換到其他合約，也就是我們常說的“移倉換月”操作。
但是隨著合約臨近最後交易日，市場的流動性就會下降，移倉不是想移就能移。
因此，本次市場的焦點是中行“原油寶”設計是合約自動移倉時間和美國市場同步，比其他銀行的產品都晚幾天。
這樣的設計可以完全對接WTI原油期貨自身各個月份最後交易日的規定，充分擬合境外原油期貨品種。
同時，中行也給了客戶自行移倉的權利，但對於非專業的境外產品投資者，不熟練掌握規則，無法判斷什麼時間移倉合適。
由於受疫情、原油倉儲成本高等多重因素影響，WTI市場沒有更多投資者願意接收原油現貨，由此猜測在中行原油寶移倉換月之際，被空頭持倉抓住了機會，原油價格發生了大幅下降，出現了歷史性的負結算價。
而其他銀行的相關產品，移倉基本都是在合約到期前一週進行，躲過了這次“負結算”時間點的風暴。
這麼看來移倉換月還是個技術活，投資者需要根據市場的流動性情況自主決定移倉的時間和合約。
這樣看來，操作境外原油期貨風險真的太大了！的確，由於交易規則、時差、語言和文化的種種差異，境外投資商品期貨是一個非常專業的活兒，非專業投資者一定要謹慎嘗試哦！
那國內原油呢？它的價格又和外盤息息相關，不會也哪一天出現負數吧……T-T
那就要先從我們國內期貨市場風險控制體系說起了……
目前國內原油期貨已在上海國際能源交易中心（以下簡稱能源中心）上市交易，在原油期貨合約等產品設計中充分考慮投資者保護因素，研究制定針對境內外投資者參與的相關制度和規則。
2016年底證監會出臺了《證券期貨投資者適當性管理辦法》，並於2017年7月1日起實施。
期貨公司在投資者參與原油期貨前，會按照證監會規定的適當性制度，檢查投資者是否達到開戶要求並充分講解交易規則、揭示風險。
同時，能源中心實行了嚴格的保證金、 漲跌停板、持倉限額、大戶持倉報告、強行平倉、風險警示等多種風控制度，有效的保護了投資者的交易安全。
保證金制度
投資者在實際期貨交易中是不需要承擔全額的交易資金的，只要按照交易所的規則提供一定比例的保證金即可參與交易。
能源中心規定原油期貨合約上市運行後，按時間段逐步提高保證金。同時，可以根據市場風險情況，以公告的形式調整交易保證金標準。
漲跌停板制度
漲跌停板（又稱每日價格最大波動限制）是指合約在一個交易日中的交易價格不得高於或者低於規定的漲跌停幅度，超過該漲跌停的報價將被視為無效，不能成交，有效的降低了市場風險。
而芝加哥商品交易所原油期貨無漲跌停板限制，日內波動會更大。
交割資格要求
能源中心的交割制度對於自然人客戶和不能交收規定發票的特殊法人客戶的交割業務進行了一定的限制。
尤其針對自然人客戶，如果沒有及時自行移倉換月，期貨公司前期將會進行提示，從最後交易日前第七個交易日起交易所強行平倉，並進行盈利罰沒，有效保護個人投資者不發生更大的虧損。
越臨近最後交易日市場的流動性就越差，所以說及時的移倉換月真的很重要哦，大家熟悉的長期持有股票的思維和期貨的差別還真的很大呢。
你有答案了嗎？國內期貨結算價會出現負數嗎？
沒錯！
從目前能源中心的相關政策來說是基本不可能發生的。
國內期貨交易所目前也不支持低於0元的價格申報。
芝加哥商品交易所此前也不支持“低於0的價格申報”，只是在近期突然修改了規則。
而且國內交易所持倉限額、大戶報告等風險規則也有效的保護了投資者的交易！
國內期貨交易所能源中心有那麼多保護投資者的風險措施，以後要交易原油期貨，還是要選擇能源中心原油期貨更有安全性呀。同時，作為投資者也需要深入研究制度、合理參與市場、提高自身的風險意識才是根本哦。
（我對原油這塊不太瞭解，這篇文章寫的很清晰明瞭）
人間草木a
中行原油寶造成慘虧，中行肯定有責任的。對市場認識不夠，內部風控嚴重失誤。
天之健
明知故犯，知法犯法。坑害儲戶，中飽私囊。國家臉面，丟個精光。這樣的人，留著何用？嚴鞭峻笞，哭爹喊娘。 嚴懲不怠，以正國法。
