近期中行“原油宝”“一夜暴负”的事件，让普通吃瓜群众感受到了衍生品市场的诡谲多端。
期货实际还算衍生品市场里相对监管完善的“伟光正”产品，因此各种围猎也基本为“阳谋”。
中行就这么四平八稳优哉游哉地溜达着，直接四仰八叉地摔了个狗啃泥。
各种维权群风起云涌，人们才发现，原来“原油宝”根本就不像理财经理讲的是抄底赚翻的利器，而是张着血盆大口的怪兽。
其实，金融就是在两个“RR”上做文章，第一个R为Risk，第二个R为Return。在有效风险里，获得更多收益。
但诱惑的世界里，更多谈的只是Return。
比如，我在3月9日就曾收到银行短信，说“今日可关注大宗商品，原油价格。建议大家都参与一下。毕竟黑天鹅不是天天有。史诗级暴跌，手机银行，大宗商品就可以看到”。
很诱人的广告语，说的都是要去分蛋糕，但却忘了提醒你，这是“鼠夹上的蛋糕”，是在“火中取栗”。
作为在美国亲历08年金融危机的金融从业者，我在思考，通过这次“原油宝”事件我希望教给孩子什么？
No.1
洞悉产品风险
中行在2020年4月22日的声明中提到“个人客户办理“原油宝”需提交100%保证金，不允许杠杆交易”。
这是一个很鸡贼的声明。
因为它根本没提的是，即便你交了100%的保证金，期货交易，本身就是一个杠杆交易。
下图是我从百度百科的截图，解释了为何期货交易自带杠杆：
一旦涉及到杠杆，其风险不言而喻。
所有衍生品交易都自带杠杆，就是以小搏大，用较少资金撬动更多资金。这是衍生品交易的一个特点。
像这个“原油宝”，原本就是个大尾巴狼，却被银行员工打扮成可以用来抄底的“小白兔”。
因此，我们首先教孩子的就是，要独立思考，不道听途说人云亦云。
对拟投资产品认真研读，抓住产品本质，知其真正风险所在。
No.2
警惕投资机构风险
中行“原油宝”事件中，客户是从中国银行买的产品，貌似有银行信用加持其中。
大行人才济济，中行又曾以国际业务著称。普罗大众认为，通过如此机构去交易，是有保障的。
但果真如此吗？
非也。
从收益端看，历史告诉不了未来。
那些曾业绩彪炳光鲜亮丽的投资巨鳄们，折戟沉沙者，比比皆是。
我于08年金融危机时，曾亲眼见证过身经百战的某百年金融巨头，因交易做反而巨亏，最后烟消云散于市场中。
交易发生于2008年3月Bear Sterns（贝尔斯登,简称Bears）摇摇欲坠之际。
1
2008年3月14日
这家顶级百年投资机构做了笔交易，大单买入(buy protection) CDS（Credit default swaps信用违约掉期），在715bps成交。
2
2008年3月25日
2周后，该"百年巨人"又做了相同金额相同方向（buy protection）的单子，以155bps成交。
3
2010年9月30日
此时市场上的交易价格已在50bps左右了
在2008年3月14日，该机构判断Bears状况将更糟糕，风险会进一步恶化。所以以715bps（>500bps即为高风险）买入CDS（buy protection)。
当天晚间消息传出，JPM（摩根大通，简称“大摩”）会出手接盘Bears。之后几天震荡，Bears被JPM收购后，一路收窄。
715bps基本上成了风险的高位峰值之一。
2周后，该机构又做了一笔交易，居然依旧是同向交易，以155bps成交。
可见还是不甘心，继续不认错，希望通过新交易抄底，来降低交易成本。
最后的结果是，JPM将Bears纳入自己的体系，市场已无Bears的定价，全部定价以JPM示人，JPM运营相对健康，风险敞口迅速收敛。
在2010年9月30日时，这笔交易还趴在账上，此时市场上的JPM的交易价格已在50bps左右了。
从715到155再到50多，这两笔交易如此惨烈，该机构账面巨亏。
而这只是冰山一角，最后该百年巨人轰然倒下，被破产清算。
一代世界巨头就此湮没于历史尘埃中。
投资界罕见常胜将军，大机构并不意味其能交易胜出。市场中人，永远是要心怀敬畏，如履薄冰。
傲慢不及时认错，除了被市场“啪啪”打脸外，可能一步行差踏错，即坠入万丈深渊，万劫不复。
投资者诚不慎欤？！
投资者须审慎选择投资机构，关注其风险。
比如这次中行“原油宝”事件，不知深挖下去，是否会是由某境外投资机构操盘，而中行仅是“收割韭菜”的募资通道？
若如此，高风险产品叠加海外投资机构的风险，风险几何倍放大。哪里是中行客户经理所宣传的那样宛如无风险抄底般稳妥呢？！
No.3
聚焦风控机制
在投资中，从风险端看，历史在一定程度上可以告诉未来。
优秀的业绩背后常有一套行之有效的风控机制。
中行的“原油宝”，有相应的风控机制，但却未启动。
中行规定，合约最后交易日的交易时间截止至当日22点，而国际市场场内交易时间到凌晨2:30。
这就是说，当世界在北京时间4月21凌晨围猎“原油宝”时，“原油宝”用以自保的风控机制，却因在4月20日22点交易已关闭，风控机制是失灵的，无法强行平仓。
风控措施关键时刻形同虚设，这真是投资大忌。
这让我想起了当年尽调了200多家投资二级市场的私募机构，在基金业协会针对风控高管人员的政策还未出台前，我的尽调标准中，有一个一票否决项。即，风控人员必须是要上升到合伙人级别。
若风控未上升到合伙人层面，则在关键时刻，风控人员根本没有话语权，无法有效执行风控措施。因为一切都是老板说了算。
若如此，那再好的风控制度不过纸上谈兵，有何用处？
好的风控制度，在关键时刻是能救投资机构的命的。
我曾尽调过的优秀的私募基金，无一例外都有着过硬的风控体系做保障。
在2015年股灾期间，优秀的基金经理可能会躲过第一次股灾，但若要躲过第二次和第三次的暴跌，则一定是靠严格执行过硬的风控机制。
就如这次中行“原油宝”事件，如果它真能执行下跌20%即强平的风控制度的话，又怎会出现几百亿巨亏“一夜暴负”的惨剧？！
在市场面前，心怀敬畏，把风险强调多少遍都不为过。
既然世人都给孩子看的是那袭华美的袍子,那作为家长，我就给孩子看看那里面所长满的蚤子吧。
作为金融从业人员，我希望把这种审慎研判风险的方法传授给孩子。
过滤掉不在自己风险阈值内的产品，过滤掉不专业的投资机构，过滤掉无效的风控机制。
告诉孩子，在考虑收益之前，先要考虑如何有效感知和控制风险。
谋定后动，三思而行。
投资如是，人生亦然。
希望待孩子成人时，他日若有浮云飘过，他可练就“
不畏浮云遮望眼”的本领。
