一年一度的伯克希爾哈撒韋股東大會，2020年首次改為線上舉行。
和89歲高齡的巴菲特一同出席本次股東大會的，不是老搭檔查理·芒格，而是公司非保險業務副董事長格雷格·阿貝爾。巴菲特稱芒格狀態很好，將會在2021年年會迴歸。而阿貝爾很可能將成為巴菲特的接班人。
今年是歷史上罕見的一年，受新冠肺炎疫情的影響，全球的經濟、產業鏈和各行各業的公司都受到了百年不遇的挑戰。這和2008年大不相同，對經濟的影響將更廣、更深，時間也更長久。
這個時候，來聽聽跨越過近百年股市沉浮的股神如何說，在對長期投資判斷上，一定能讓我們受益匪淺。
給大家總結巴菲特精彩問答的重要內容如下：
談疫情的影響
本次病毒很嚴重，但還沒像1918年西班牙流感那麼致命。
這次和2008年也不同，“美國經濟在2008年和2009年偏離了軌道，路基脆弱。而這次，只是將火車停在鐵軌上。”
從美國內戰和大蕭條來看，美國有能力抵禦逆境。美國能經受內戰和大蕭條的考驗，這次也不例外。
絕不做空美國。
“我出生時如果買2000塊錢的股票，我兩歲時，也就是1932年，這些股票將跌到170塊，但此後的情況是如何呢？”
巴菲特提到過去幾個月，大家都不知道未來怎麼樣，就像1929-1930年那樣。
從美股百年的走勢圖我們可以看出，1932年，美股確實跌落到了谷底，但隨後的70年蒸蒸日上。
巴菲特出生於1930年，大蕭條期間，在他出生兩年後股市跌入谷底，花了20年的時間才回到他出生時的水平。但在此期間，只要長期堅持持有，回報也能頗為豐厚。
所以巴菲特說：“千萬不要白白浪費一次嚴重的危機”。
重大的危機之後，一定暗藏著重大的機會。
談持股的智慧
長期來看，股票的回報會比國債高，因為目前30年期國債收益率只有1%，通脹率只有2%。
“分散投資是比較好的，我也是這麼做的，取得不錯的結果。”
對大多數人來說，最好的辦法是擁有標普500指數基金。
“人們花很多錢購買這些建議，他們真的不需要。如果你押注於美國，並維持這個倉位幾十年不變，你會做得比購買美國國債好得多，或者比跟隨那些告訴你‘投資什麼’的人好得多。”
做好長期對抗疫情的準備，也要做好買入的股票會下跌50%以上的準備，伯克希爾公司曾經就有3次股價下跌50%。
不要借錢炒股，不要做空。
“也許我有點偏見，我不相信有關明天、下週、下個月或者明年的市場將會怎樣的預言。”
“就市場而言，任何事情都可能發生。您可以在美國下注，但您必須謹慎選擇下注方式。那是因為市場上任何事情都可能發生。”
巴菲特鼓勵所有人，如果有錢，把信用卡的債務降下來，尤其是當利息高達12%、甚至18%的時候。
談伯克希爾的投資
伯克希爾一季度：買入股票40億美元、拋售股票21.6億、買入債券17.4億美元。
伯克希爾4月美股反彈期間，是淨出售：買入股票4.26億美元，出售65.09億美元，沒有債券買賣。4月65億美元拋售的股票裡大部分可能都是航空公司股票。
伯克希爾已虧本清倉四大航空公司股票，包括 ：美國航空、達美航空、西南航空和美國聯合航空。
巴菲特稱，對航空公司股的估值犯了“可以理解的錯誤”。對航空公司的投資虧損很大。
航空行業的未來顯得模糊不清，尤其是旅遊、航空、郵輪、酒店行業。航空公司受到的影響巨大，現在再購買航空公司股票風險更大。
談到伯克希爾“為何一直沒有出手”收購，因為尚未找到一家價格誘人的公司作為收購標的。
“現在還是買入股票的好時機，但是要做好長期應對疫情的準備，可能買了還會跌。我們依然願意做一些非常大的事情，比如300億-500億美元的交易。”
談伯克希爾麾下公司和業務
伯克希爾旗下有97家公司。疫情可能導致有些行業的顧客行為改變，激化了以前就存在的問題。
疫情改變了世界。比如商業中心的租戶、供應商在疫情期間都有變化。
受疫情影響較大的行業包括：報業、汽車業、航空公司、飛機制造商。
能源行業，伯克希爾83%-85%的能源業投資都有不錯的回報。
產油企業的未來無法預測。原油生產未來幾年會顯著下降，因為需求大幅下降，20美元一桶油價是讓油企沒辦法進行下去的，鑽井活動都會下降。不知道未來油價是不是會顯著增長。未來會有很多能源業的壞賬，這樣你可以想象對於能源業股東意味著什麼。
如果有負利率將如何影響保險業務？
巴菲特稱他不知道結果，負利率會怎麼樣。他說我們在做對的事情（指美聯儲應對危機），但是這些對的事情不是沒有代價的。至於代價是什麼，巴菲特稱不清楚。
伯克希爾麾下的保險公司有充足的儲備，歷史上一直比較傳統和保守，能正確做出評估。
不會出售1972年收購的喜詩糖果公司，這仍然是巴菲特鍾愛的投資。
伯克希爾的分拆和回購
伯克希爾應該不會分拆。若將伯克希爾分拆，將產生巨大的稅收和費用，對股東並不利，而且目前的架構對於資本的佈署亦是非常有利的。
巴菲特持有的所有伯克希爾股票將來都會交給慈善，捐獻出去，14年前就做出了這一決定。
3月份伯克希爾股價下降了30%。為什麼沒有回購股票？
巴菲特：只有在對繼續持有該公司股票的股東有利時，伯克希爾哈撒韋公司才會回購自己的股票。
阿貝爾：對那些利用資產負債表回購股票、卻沒有為任何可能遇上的「障礙」留下緩衝的公司表示批評。
阿貝爾的意思，直指美國上市公司通過低息借款和發債來回購公司股票，推高市值，這樣公司的財務槓桿很高，一旦遇上危機現金流會有斷裂的風險。
#巴菲特承認犯錯##2020巴菲特股東大會##巴菲特清倉所有航空股#
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