四、未來業務延伸方向及市場
1.汽車電子工業
汽車本身是一個對設備配件安全性要求較高，而且企業工業本身零件較多，而且必須進行長期的可靠性試驗方可確定供應商，而且汽車公司的配件供應商粘性特別高。
目前汽車電子的成本佔汽車成本的25%，眾所周知，新能源車及智能駕駛的推廣，汽車電子在車的成本上的佔比將逐漸加大，預計電動車的汽車電子佔比約50%。
所以汽車電子是未來所有電子類企業的共同研發方向，在這個方向實現卡位，能給公司帶來巨大的增量市場。
公司目前已向法雷奧與博世供應 ABS 倒車雷達與變壓器產品，未來 BMS 用的新型變壓器與智能產品亦有望起量，公司汽車業務收入 2019 年達到 1.3 億元，已經具備相當程度的規模，而博世等下游客戶，在汽車廠商那有巨大的話語權。若產品在安全性和性價比方面有所突破，那麼將面臨一個非常廣闊的市場。
公司擬建設上海基地， 配套汽車產品供應，而上海作為全國汽車產業重鎮，已逐步汽車產業集群效應。公司預計投資 固定資產總額不低於 28.5 億元，投資強度不低於每平米 4.9 萬元，預計 2022 年 10 月前將達 到年銷售收入 29.6 億元，投入產出比為 1.02。
從上面的公司決策也可以看出，汽車電子將是公司未來重點突擊的方向。
2.公司深耕LTCC技術十年，產品已經形成幾千萬的市場規模
LTCC技術，用大白話說就是。採用一種陶瓷工藝，做成一定的模塊，樣式類似金屬電路板這種模型，將線纜壓合進陶瓷裡面，再通過高溫燒，陶瓷軟化後將線圈包裹。形成成型的產品。
這種東西有幾個優勢，陶瓷相當於作為介質，把線路隔開。
可以增加線路的疊加量，減少功能件的體積，重量。
功能鍵設計更加靈活，可以增加多種功能。
增加頻度，應用範圍更廣，耐高溫，環保。
這個技術目前國產的很少，國外三家劇透佔據了國內6層的市場。目前在高頻的濾波器應用較多。市場規模在逐步擴大，目前有幾十億的市場。
公司在這一塊，外銷產品大概在7000萬左右，國家有大量補貼資金扶持，很快就能打開市場。
五、投資邏輯及護城河
1.電感行業，是一個精密製造行業，後來者沒有飯吃
電感行業，是個精密製造行業。中國的電子廠比較多，做低端電感的，基本上都很難盈利，如果能盈利，那也是局部環境或者某些運營因素。而真正能盈利的，全部是做高端產業的，比如做智能手機，做通訊，做汽車電子，其他行業的電感商很難盈利，更談不上資本進行技術升級。
電感在電子產品中的用量比較大，因為本身這個東西佔電子設備的成本不是很高，所以對於產品質量的要求高於價格的要求。而且電感製造屬於精密儀器，能提供設備和建設工藝線的本身就不多。
2.技術儲備，順絡電子是除村田之外，能量產01005型號電感設備
村田還有更小的設備00804型號電感，但是這種電感技術領先現在下游設備商太多，這種元件的技術能力目前沒有投入下游製造。技術很領先，但是在經營上並未轉化成效益。
現在0201還是主流設備，更下一個尺寸的01005都還在剛開始推廣，在經營層面。順絡電子目前的設備還是處於一流狀態，設備本身應用效果很好。毛利率能達到50%以上。
3.汽車電子產業和LTCC領域突破在即
上面已經說了，這兩個方向，特別是汽車電子方向，有大量的市場。如果汽車電子業務爆發，公司很快就能賣到十個億。
六、未來三年的業務增長點
1.5G通訊的電感增量市場
5G手機電感用量比4G增加30-50%，今年5G手機的放量，目前來看銷售量並未爆發，但主要是受制於沒有全面鋪開網絡，等後期網絡全面鋪開。手機使用量肯定爆發。
公司屬於手機配件，按照製造業設備配件的傳導機制，一般提前三個月到半年備貨。而且上游是最容易漲價的空間，保守估計，市場三年複合增長率在30%-50%。
2.高毛利率的01005的替代，這個產品售價比原0201價格高出20-30%，製造成本差距不大。毛利率能從目前的35%提高到50%。
3.汽車電子的銷售量爆發，目前雖然只有1.3億，但是今年各大券商預計能超過2個億。汽車電子今年的用量比去年增加300-400%之間，我們也按照行業的平均數，設定增長率，那麼未來三年，變成十個億，我覺得困難度沒有想象這麼大。淨利率按照30%，至少3個億淨利潤。
今年的淨利潤為4.8億，按照電子市場觸底回升，疊加產業邏輯，年複合增長率保守設定為30%，三年後淨利潤為10.7億。
算上汽車電子淨利3個億，三年後淨利率將達到14個億，這是最保守的估計。
按照現有行業估值30倍，至少達到400多億估值，在現在基礎上翻倍還多。
上面的利潤點，也是我們需要跟蹤的情況，所以不再重複重點關注的情況。
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