美油ETF持倉佔WTI5月合約未結算合約的四分之一，但一個基金並不可能接受原油實物交割，因此只能選擇拋售。
原油市場隔夜再現“活久見”，交割在即的WTI 5月合約價格歷史首次收於負值，原因何在？
4月20日週一，Portfolio Guru LLC創始人、資深分析師Jim Collins撰文稱，導致油價暴跌至負區間的罪魁禍首十分明顯，正是美國石油ETF（USO）。
文章稱，鑑於WTI 5月合約將在美東時間4月21日週二到期，大部分期貨交易者面臨兩個選擇：平掉本期合約，或是在5月底接受原油實物交割。
與此同時，持倉佔WTI 5月合約未結算合約四分之一的美國石油ETF本身就是個基金，不可能選擇接觸實物商品。
因此，這隻ETF的基金經理——贊助商為大宗商品投資公司美國商品基金，託管機構為布朗兄弟哈里曼公司或紐約梅隆銀行——必須選擇拋售5月合約。
Jim Collins表示，疫情之下，油價下跌或在意料之中，但是“目前沒有任何經濟後果可以證明油價跌到個位數的合理性”，而美國石油ETF的拋售將基準的WTI原油合約推上了懸崖峭壁。
上述分析師認為，市場熱衷追逐ETF，但其悲哀之處在於，誇大的價格波動可能對人類經濟造成損害。目前，美國石油ETF已經失去了它的作用，一切的解決方案是讓基金管理人將其解散。
另外，若是美聯儲開始購買美國石油ETF，這或許也不失為一個好辦法。鑑於美聯儲已經開始購買債券ETF、投資級公司債和垃圾債，Collins認為美聯儲買入美油ETF也並不存在任何障礙。
在政府幹預之餘，Collins也看到，低油價與疫情走勢不無關係，原油市場供需問題仍值得持續關注。
隨著全球經濟在下半年漸漸從疫情封鎖措施當中開放復甦，再加上美國邊際石油產量下降和OPEC減產衝擊市場，石油將再次成為稀缺商品。屆時，那些臨時儲存石油的公司將成為最大贏家。
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