原油移倉,一場豪賭又將開啟

昨日早上,中國銀行發佈公告,經該行審慎確認,20日WTI原油5月期貨合約CME(芝加哥商品交易所)官方結算價-37.63美元/桶(人民幣價格為-266.12元/桶)為有效價格。同時自4月22日起暫停客戶原油寶新開倉交易,這意味著原油寶客戶將承擔跌成負值的全部損失。

原油移倉,一場豪賭又將開啟


消息傳出後,市場中則流傳著一張結算單,投資者持倉均價194.23元,持倉2萬手,本金388.46萬元,但是現在總體虧損超900萬元,倒欠銀行530多萬元。中國銀行已經發出通知,要求投資者補充這部分穿倉虧損。於是,我不禁想問:若是2016年12月前融資買入信威集團(600485)的股民,在其復牌迎來42個一字跌停後,證券公司是否也要投資者承擔這部分虧損?

原油移倉,一場豪賭又將開啟


昨日美原油最低跌至6.5美元/桶,創下了有史以來的歷史新低。近期,關於囤油成為熱門話題,今日則從貨幣釋放的角度聊聊原油。在3月4日文章《非常規降息的背後,隱藏著什麼?》中寫道:

  • 今夜(3月3日),註定又是一個不眠之夜。在G7財長與央行長行電話會議後,美聯儲宣佈將基準利率下調50個基點。這也是川普在責備完鮑威爾後,美聯儲降息為了應對本次疫情的影響。這種非常規的降息,自A股開市以來發生過三次重要事件:
  • 1998年10月,美聯儲宣佈降息25個基點,當時正處於亞洲金融危機,俄羅斯債務違約衝擊,加上美國本地內增長放緩;
  • 2001年1月,美聯儲宣佈降息50個基點,其主要受美金融市場信用緊縮,消息者信息下降,用於挽救疲軟的經濟。其後在4月繼續降息50個基點,則是因為資本市場投資持續下降,企業資本支持或受不利影響。當年9月,9.11恐怖事件發生,美聯儲繼續降息50個基點。


  • 2007年8月,美聯儲宣佈調降利率50個基點,其主要是受2006年以來美次貸危機的影響。至2008年引發的全球金融危機,其後美聯儲於2008年1月,10月分別降息75個基點,50個基點,這也被稱作近代史上最嚴重的金融危機。


原油移倉,一場豪賭又將開啟


如上圖所示,在美原油的走勢圖中標註了美聯儲非常規階段對應的位置:

1、1998年10月,美油對應在16美元,在非常規降息後,時隔三個月後跌至10.35美元見底

2、2001年1月,美油對應在32美元,同年9月再次非常規降息,時隔十個月後跌至16.7美元見底

3、2007年8月,2008年1月當時全球處於通脹階段,中國CPI最高值達8.7%,主要是因為原油漲價的輸入性通脹。其後在10月再次非常規降息後,原油自10月的130美元跌到最低32.4美元,時間僅間隔3個月。

4、2020年3月3日,美油對應在47美元,在非常規除息後,經歷了一個半個月跌至6.5美元。

可以看到,美聯儲非常規模降息一般發生美經濟趨勢開始走壞的拐點處,即使降息也不會改變經濟原有的衰退趨勢。作為美國最強有力的武器,美元與石油。前者是貨幣的釋放,用於轉移經濟的風險,後者則是每次戰爭必爭的資源。只是這一次,美原油5月合約跌至負值後,引發6月的合約再度調整。儘管美油跌至6.5美元,很明顯英布倫特原油雖然跟跌,最終快速回到20美元上方,而上海原油主力今日跌停至210元(相當於26.5美元)。當然,幸虧有跌停限制,否則這種跌幅或遠超預期。

這裡需要提醒的是,2018年2月9日,證監會官網上宣佈將於3月26日啟動原油期貨掛牌交易(原油主力合約),而中美貿易戰則誕生於2018年3月23日。顯而易見的是,美國以“誰動了我的奶酪”為由開始發動貿易戰,而這種敵對態度從未改變,當下則試圖將其疫情的控制不利歸咎於中國。

上世紀70年代石油危機後,為美國敲響了能源安全警鐘,自此美國開始推進非常規天然氣(頁岩氣)的勘探與開發。直到2006年,同步壓裂技術誕生才宣告著頁岩開採技術才真正成熟。根據美能源信息署2013年測算,美頁岩油儲存居世界第二位,頁岩氣儲量居第四位。隨著技術的不斷突破,專業化分工使得開採成本大幅降低,頁岩油產量大幅增加。這也就是時隔40年後,美國於2016年1月底首次解除了原油出口禁令。

原油移倉,一場豪賭又將開啟


如上圖所示,是美原油宣佈開始出口後,以華爾街為代表的資本市場對原油的影響。作為最關注股市或期市的總統,川普或許自上任起就成了服務華爾街資本大鱷的最佳服務員。而此次油價下跌起點則從1月美超級流感暴發開始,其間經歷磚石公主號引發全球疫情,以及沙特與俄羅斯間的石油打折大戰。

4月20日,是5月原油期貨交割日。但是,在4月15日,芝商所就發佈公稱稱,已完成了零或負價石油的測試。要知道,在其測試前一天晚上,沙特、阿聯酋和科威特等OPEC國家剛達成歷史性減產協議。其後,4月17日夜間,美原油高開跳空30%,當市場一致認為原油減產的反彈要開始之時,昨夜則出現了史上罕見的負油價。至此,時間軌跡已暴露了華爾街的陰謀:經歷了3個月重挫的油價,在昨夜完成了空頭的平倉,華爾街資本大鱷們,也藉此完成了空轉多的建倉。

如果從政治意義上講,今年11月將迎川普連任的選舉落地,市場普遍預計川普將連任。或許,這一次的建倉的週期就如同2016年初一樣,需要一個經歷一個過程,未來無論如何風吹草動,都不該再看空原油。或許,華爾街的資本大鱷們也正準備著一場豪賭,而且勝算相當大。只是,對中小投資者而言,期貨原本就自帶槓桿(相對A股),若是再添加槓桿,或許最終在這樣底部寬幅波動暴倉的也不在少數。

在3月25日《無節操的放水,底在哪裡?》中寫道:

  • 若按照2008年節奏推算,時隔5個月美股見底,即將誕生於8月底至9月。而中國方面,武漢將於4月8日全面解封,代表著復工復產全面開動。由於釋放貨幣與動工數對經濟的影響的滯後性,加上去年底中央經濟工作會議重點突出“穩”字,可以看到,今年四季度中國的經濟數據將明顯回升,也是從基本面上的根本改善。所以,我們可以大膽的猜測:2020庚子年的收官季,註定精彩,也為新冠疫情結束畫上圓滿的句號。

昨夜茅臺公佈2019年年報分配預案,擬每10股派現170.25元。其後,中信證券發佈研報稱“上調茅臺1年目標價至1500元,維持買入評級”。今日茅臺股價再創歷史新高,帶動消費股全面走強,或許,這也是北向資金持續流入的原因所在。

在4月16日文章《敏感時間點,該如何抉擇?》寫道:

  • 在2019年8月,滬指觸底2733點後,外資也是大舉流入,只是那個階段持續買入最多的是平安銀行。至9~10月,特別是10月後,銀行開啟一波指數獨立行情。當然,拉昇銀行的代價,就是賺指數不賺錢,題材股反而調整的更多。所以,滬股通大量買入茅臺,深股通則以五糧液為主,可以預期在二季度的防雷防守戰中,以白酒所帶來的大消費將成為資金重點關注的對象,其包括食品飲料、醫藥醫療、農業等。


在昨日A股調整後,加上昨夜美股重挫,市場又開始一遍看空的聲音。其實,在這個階段不過是均線的修復時間,今日小週期均線多頭排列已誕生。更讓人可喜的是,牛熊線選擇了同時上移,代表著市場開始進入震盪上行趨勢。只是反彈不可能一帆風順,靜待2950點第二目標完成後,再分享如何築頂節奏。

原油移倉,一場豪賭又將開啟



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