溜溜溜123654
这次风波“原油宝”是参照美国WTI原油2005期货合约在21交割日原油价格达到-37美元一桶。通俗讲，21号五月原油合约到期并交割行权，行权（提货）。由于这次新冠病毒影响，世纪贸易基本处于停止，飞机不飞了，汽车不开了用油量减少，但原油产量没有减，再加上炼油厂停工。美国放出风战略储备也满了，原油没地方放，一般是大行油轮或正规油库。原油存储成本很高。手里有2005期货合约的在行权到期日不惜一切卖出，避免行权减少亏损。
我国好多投资者不太清楚期货交易规则（不排除其它因素），有的以为是抄底的机会，有的被套不愿意割肉止损被破行权。造成不仅把保证金赔了（期货是保证金交易），还欠银行巨额债务。
现在投资者质疑银行什么不强制平仓（期货卖出叫平仓）或移仓，银行回应“原油期货”交易没有杠杆，银行无权平仓。我这样说你明白了吗。
晴天艳雪
这个问题很有意思，作为一个原油投资者来和大家聊一聊这个话题。
问题大致可以拆分为以下几个问题：
1、原油宝是什么？
2、原油为什么会跌为负值？
3、为什么多头会出现如此巨大的亏损？
原油宝是什么？
要解决这个问题得从原油宝的产品说明出发：
从产品介绍中，大致可以看出原油宝其实是一个绑WTI与Brent期货的交易产品。他有三个重要特征：
1、价格与国外完全接轨，即中行在中间并不主导价格变化，仅仅是价格的搬运者。
2、没有杠杆，相较于国外期货的高杠杆（10-20倍），原油宝自身并没有杠杆，理论上风险低于直接投资WTI与Brent。
3、中行为做市商，每款产品都采取美元与人民币两种交易方式。
其他特征参考上述内容，不做复述。整体而言，这是当前市场中，少有的能够直接对接国际市场的产品。
原油为什么会跌为负值？
原油跌为负值的原因有很多。很多人都强调宏观因素，类似沙特与俄罗斯原油增产，原油运费高起，储油设施不足等。但这些因素虽然会推动油价走向负值，但无法解释为什么进入负值只是一瞬间，同时其他行并没有面临这样的问题。
因此这些答案仅是隔靴搔痒，没说到点子上。
此次油价变负本质上是一次投机操作。要达成这一结果，天时地利人和缺一不可。
1、天时
天时在这次的投机操作的意义非常巨大！
时间回到10月21日凌晨，2点25分之前其实还是风平浪静，虽然在2点08分市场一度爆出过巨量但是并没能扰动市场。到2点26分市场陷入突然崩跌，到2点27分市场就从0.02美元/桶跌至-18.08美元/桶，速度之快可见一斑。
而这就是天时的第一要素，集中资金办大事。做空机构选择一天中成交量最小的时候进行做空，将多头抵抗降到最低。不过即使如此，图中也会看到之后多空也持续在正负之间拉锯，直到3点以后才平息。
2、地利
除开日内时间的选择，空头的攻击的合约也是千挑万选。
空头放弃如日中天的06合约，而攻击05可以说是蓄谋已久。在图中可以发现，美原油05合约自从主力合约转期之后，参与者就持续下降，到21日可以说基本看不到参与者了。
这意味着负价格当日，05合约根本几乎没人参与。空头利用参与人少，多头毫无防备两大优势进行做空，打的多头毫无抵抗能力。
3、人和
在这个层面上，多头也面临极大的困境！如果你想抄底做多，宏观面的利空把你压的喘不过气。就如开头所说，先有产油国增产，后有运输断链油库爆仓，再加上加拿大原油售价遭人爆料出现负值。多方因素扰动下，多头人心不稳，本就撤退之意显著。因此里应外合下，负油价在所难免。
为什么多头会出现如此巨大的亏损？
其实，在CME公布负价格机制生效之前，原油宝产品可以说是比较安全的。因为它本身无杠杆，做多基本不会爆仓。同时，基于商品价格不可能归零的逻辑（商品如果价值归零或者为负可以直接抛弃），原油宝的风险基本可控。
然而这一切伴随着CME负价格的出台改变了。
在一般情况下，只要你做多，必然保证金是百分之一百，即使他从10000跌至1元，你的保证金都不会出现低于100%的情况。
但是一旦价格变成负值，那么你的保证金就瞬间变为欠费状态。因为当价格为0时，你的的保证金就已经亏0了！
而当晚CME的结算价低至-37.63美元/桶。这意味着每个做多的投资者每做1桶美油多单均将付出37.63美元，换算成人民币大约为263元/桶（这里为方便，汇率按7换算取整）。
由于大多新进投资者大多都是冲着抄底而来，因此做多的人数极多，桶数也相对巨大，最终导致目前这个结果。
综上所述：此次原油宝风波本质上，是投资者看油价较低抄底所酿成的惨剧，而其后果比当年大妈购金所带来的教训更加惨烈。CME突然调整的负价格机制对此次结果起到推波助澜的作用，而中行的交易机制也存在一定的缺陷，并没能做到应时而变的灵活性。对于投资者而言，随着国际化的持续推进，更多国际市场的腥风血雨已经开始入侵国内市场。对此，不管你采取的对策是远离还是同化，提升自己的金融素养已然刻不容缓!
弱水叁签
通俗的说，有一帮人向美国买原油，美国买了，这叫现货。美国说现在我没货，但是我们可以先签合同，5月份再交货，这就叫期货。
我们假设甲乙丙三人跟美国签了这份5月交割的原油期货合同，价格为50元/桶。
后来因为疫情，全世界大规模停工停业，乙发现原油拿来没用，于是认亏30元/桶卖出去，甲以为有便宜捡，接了乙的盘。
又过了一段时间，丙也发现原油没卵用，10元/桶卖出去，甲依然笑纳了。
后来甲也发现原油没用，但是已经没有接盘侠了，只能苦哈哈的继续持有。
很快到了最后交易日，甲发现再不出手，就要去交割了，而原油存在以下问题：运输成本，存储成本，提炼工序等，最要命的是不能像牛奶一样随便倒掉。
最致命的是，22点后，甲的工作人员下班了，不盯盘了，而系统开始强平，但是没人接盘。
最后，系统的人工智障属性把价格降到了－37元/桶。
此时，投机者丁冒了出来，按-37元的价格接了甲的盘。
