一家資源儲量豐富，靠近主要消費區域再加上自己完善的物流系統的煤炭行業的地方國企。
淮礦轉債（申購代碼：733985）
- 出身背景 煤炭行業 地方國企
- 規模 發行規模27.57億，規模適中。
- 評級 AAA 轉債的最高評級
- 下修條款無優化，利率條款無優化。下修條款（20/30;85%）；累進利率：0.20%/0.50%/1.00%/1.50%/1.80%/2.00%，到期贖回價格為106元；轉股價：9.93元）
- 股性 股價低位區間震盪
申購評分：四星
申購建議：積極申購 條款設置合理 高評級 較大規模
淮北礦業
淮北礦業是在18年10月份藉助下屬上市平臺雷鳴科化，通過重組方式達成上市目標。公司是以煤炭和煤化工產品生產為主，集電力、建築建材、醫藥、機械 製造、農林養殖、商貿旅遊為一體，多種經營、綜合發展的大型企業集團。
公司18年的營業收入在煤炭行業中排名第5名。公司的主營業務包含：煤炭、焦化產品以及物流貿易。其中煤炭和焦化產品貢獻了絕大多數毛利，而物流業務主要是作為煤炭焦化業務支持配套存在。
公司各業務版塊營收佔比
公司各業務版塊毛利佔比
數據來源：平安證券研究所
安徽省是華東地區煤炭資源最豐富的省份，公司的煤炭資源儲備豐富。近幾年產量逐步下降，主要是政策去產能的原因。
數據來源：wind終端
煤炭生產成本方面，煤成本有所上升，主要是安全費用及原材料等成本增加所致。
公司經營活動現金淨流量是64億，同比增加20%多。是近期發行轉債的公司中現金流十分優質的了。
資產負債率 為63.9%較之前有所降低，但是較行業平均的50%資產負債率還是較高。本次轉債募集有7個億用來償還債務，進一步降低公司負債率。
整體建議：公司作為區域行業龍頭，具有較強競爭力，轉債可以作為長期配置標的。
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