“視頻+”戰略引領，全面佈局“雲視頻”會議賽道
事件：4月30日，二六三披露2019年年報及2020年Q1業績，2019年實現營業收入10.14億元，同比增長9.13%，實現歸母淨利潤1.75億元，同比增長102.94%；2020年Q1實現營業收入2.47億元，較上年同期下降5.84%，實現歸母淨利潤為0.36億元，較上年同期下降3.46%。
營業收入略有下降，長期營收能力不受影響：主要系疫情影響，部分訂單延後提貨以及本期訂單有所減少，公司銷售收入同比大幅下降導致營業收入下滑。盈利雖有所下滑，但不影響其長期盈利能力。
注重技術研發，提升通信業務技術能力：2019年研發投入1.25億元，研發佔收比保持在13%以上，研發人員佔全員人數56.13%。公司結合業務發展目標，整體減員增效的同時，保持研發上一定規模的投入，主要投入到網絡直播、海外MVNO、企業手機、物聯網等方面。
“視頻+”戰略引領，全面進入雲視頻會議主賽道：公司雲視頻業務中的視頻會議業務方面，公司提出了“視頻+”戰略，開始全面進入雲視頻會議主賽道。通過“雲+端+行業”的模式,以視頻技術與企業內、外部深度融合，賦能行業及企業所處的上下游生態鏈。視頻會議能解決國內多運營商之間的南北互通問題，保障高清、流暢的視頻通信質量，視頻會議具有全面的兼容性，可與市面主流視頻會議終端互聯互通且具備穩定、高清、易用等多重優勢，成為現代企業面向互聯網的必備賦能工具。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2020-2022年的EPS為0.16元、0.21元、0.27元，當前股價對應PE分別為43/33/26X，維持“買入”評級。
風險提示：中美貿易摩擦緩和低於預期，視頻技術研發進度不及預期，核心客戶流失風險。
