2020年1月17日，對於華東醫藥的股東來說是慘烈的一天，阿卡波糖這個重磅品種集採丟標，股價閃崩跌停。
集採前的最低價格是0.84元。海外看，日本的最低價摺合人民幣是0.66元。
本次集採四家企業的報價：拜耳0.181元，綠葉0.32元，福元0.43元，華東0.465元；福元和華東出局。
福元藥業栽在不得高於最低價的1.8倍的規定了，0.181*1.8=0.3258元，福元0.43元比0.33元高了。
我們簡單分析一下這四家企業的報價思路。
先來看阿卡波糖的老大拜耳，原先就佔據了60%的份額，而且價格最高，利潤最厚，活的有滋有味，每年從中國賺走數以十億計的利潤，日子不要太爽，這很明顯是社保局集採最想打擊的對象，遇到了國家社保這樣強大的買家對手盤，直接拿掉嘴裡這塊大肥肉，或者說如果按照社保局考慮的常規套路，拜耳成本並無優勢，且價格最高份額最大，藉此機會殺殺它的威風，不論如何份額可以說肯定是隻低不高，國內反正也有華東和綠葉這樣的優質備胎，把價格和份額都殺下來，兩全其美。根據理想的套路，拜耳降價丟份額或者不降價丟標，把份額讓給華東和綠葉，個人認為這是社保局的理想套路，降低了社保支出，同時不至於傷害到國內優秀藥企。當然最受傷的必然是拜耳了，誰讓它的老外的企業，更何況它已經賺走了幾百億的利潤。
作為拜耳，自然是很不爽的，拜耳的業務員的印鈔機就這樣被社保局絞殺，無論如何也不甘心，如果硬挺價格，必然逐漸從阿卡波糖藥品中消失，反而讓競爭對手壓力小了舒服過日子，即便這個舒服也只是相對的。與其如此，倒不如藉此打擊一下競爭對手，於是乎0.18的價格，基本上對於拜耳來說也是無利可圖，那圖的是什麼呢，自然圖的是坑殺阿卡波糖的所有對手和潛在對手。不得不說這一招十分狠毒，我得不到的，大家都別想得到，儼然是天龍八部裡的康敏！
在如此大環境下，這樣的策略，對於拜耳來說無疑是最有效的，反正這塊肥肉自己吃飽了，以後吃不到了，這樣，存量的華東和綠葉可以被自己幹翻，其他還在申請入坑的選手，未來連評審費都賺不回來。拜耳的報價基本上等同於抹殺的阿卡波糖這一塊市場，大概率未來阿卡波糖會逐漸退出主流市場，由新品種替代。
再來看老二華東，根據華東醫藥的年報，這四家企業中，它的成本跟原研藥拜耳接近，應該在0.2左右，因此這次華東是按照常規套路出牌，報價0.465，比限價降低了44.6%，但毛利率仍然能達到56%，有利可圖，應該說是規規矩矩的跟著國家想要的思路走，以量換價，少賺點利潤，讓部分利潤給國家。如果死拼價格，沒有利潤，還要生產那麼大的量，反而對於企業生產是包袱。
這是典型的正常思路，畢竟有著國企的背景，是個聽話的循規蹈矩的好孩子。只不過聽話的孩子常常被調皮的孩子欺負。
老三綠葉，相比老大老二，要好一些，但也好不到哪裡去，首先，醫生開藥，拜耳必然是首選，因為價格最便宜，又是原研藥，同時之前本來就佔據大部分的份額，肯定是醫生的習慣用藥，綠葉表面共享份額，實際只能吃拜耳剩下，大幅降價未必能夠換來足夠的量，更何況綠葉的成本高於華東和拜耳，0.32的價格顯然利潤很低，棄之可惜食之無味，只是比丟標好一些，要是丟標也是從阿卡消失的命運。
老四福元藥業，其實屬於光腳不怕穿鞋，即便入圍，產能也未必能滿足，只是僥倖的來碰碰運氣，畢竟丟標的風險對他來說要小很多，但中標反而是利好，所以他報的價格中規中矩，運氣好，入圍分一杯羹，還有點利潤可圖，運氣不好不中標，損失了過評費用。
除此之外，還有好幾家申請一致性評價的，個人認為不如就此打住，否則投入了大量費用後，然後虧損賣藥嗎，人家拜耳華東已經賺了盆滿缽滿了，成本也控制的很低了，後來者有誰敢說，新投入生產線後，成本比他倆低的。
可怕的是這次的集採僅僅是開始，未來這樣的情況屢見不鮮。
我們在簡單說說對於未來的展望。
目前國內仿製藥企業多達5000餘家，上市藥企就達到200多家，顯然原來的日子太好過，阿貓阿狗都來分一杯羹了，對於一些重要品種，根本不需要幾十家企業來生產，只需要3-4家大型藥企生產，就完全滿足需求，未來的一致性評價也不會一種藥讓幾十家企業過，資源會逐步向規模大的企業聚集，原來大藥企的藥貴，小藥企靠著便宜的價格生存，以後大藥企的藥價本身就不貴了，成本資源都有優勢，加上國家統一採購，誰還買小藥企的藥呢，隨著時間的推移，大企業毛利率降低，但規模越來越大，幾個大規模藥企相互制約，小企業逐漸淘汰。同時大藥企也具備足夠的研發實力，創新藥與仿製藥並進，仿製藥規模效應來託底，足以養活企業和員工，如果創新藥失敗也不至於傷筋動骨，有了創新藥，即使獨家，醫保局仍然不會給與過高的利潤率，最多同意利潤率比仿製藥高一些，我想這才是集採最希望看到的結果。
醫藥行業是技術壁壘極高的領域，對於人才的需求極高，未來中國的國際醫藥巨頭必然會出現，而且不止一家（中國的體量擺在這），並且大概率出現在三大城市群（京津冀，長三角，粵港澳）範圍內。
不得不承認，國際醫藥巨頭的研發實力是比我們強很多的，最近200年是醫療技術水平急速提高的階段，但目前創新醫藥領域，很多都已經遇到瓶頸，如賽諾菲已經宣佈退出糖尿病和心血管藥物的研發，國際巨頭都難以攻克，如何指望國內這些剛剛起步的研發藥企攻克呢，因此有些病症未來一段時間內很難有真正意義的重大創新藥出現，如今炒作的創新藥企，未來也一樣要倒掉一大批，尤其是缺乏穩定收入盈利支撐創新藥企，風險極大，一旦研發失敗，根本沒有喘息的機會，所以創新藥企目前跟科技股一樣，是在國家政策導向支持下的概念炒作。
最後單獨聊一聊華東醫藥，華東醫藥這次大腿被拜耳砍了一刀，顯然受傷不輕，這也是它前期不夠重視研發創新的後果，阿卡波糖的教訓，管理層是否能夠吃一塹長一智，未來1-2年內，是否能夠挖掘出現有或者即將上市的品種能夠填補阿卡波糖留下的缺口。
作為中國經濟最發達地區長三角範圍內的龍頭醫藥企業，未來傷口癒合仍然是大概率的事情，只要企業堅持創新轉型國際化戰略，經過幾年的陣痛期，未來還是很有可能成為規模較大的仿製藥創新藥雙腿走路的企業。
