經歷了四年的時間，陳歐終於如願，聚美優品（JMEI.US）完成了私有化，目前已暫停在紐交所的ADS交易，正式退出了美股市場。
智通財經APP瞭解到，聚美優品於4月15日宣佈完成與聚美投資控股的合併，成為母公司 Super ROI（陳歐全資擁有）的全資子公司，正式從紐交所退市。該公司從1月份宣佈私有化要約，到2月份達成最終的私有化協議，在到現在完成私有化僅僅用了3個月時間。
實際上，該公司自2014年5月份上市以來，股價雖於同年8月創下新高，但之後表現一直不好，一路走熊，目前股價較上市時跌幅超過九成。陳歐此次私有化價格定在了20美元/每份ADS，比目前的股價高，但遠比每股淨資產低，曾有投資者寫過“投訴信”，認為陳歐是在“搶劫”。
聚美優品私有化塵埃落定，那麼該公司未來該走向何方，是否還會重新選擇新的上市地迴歸二級市場呢？
主業業績腰斬
聚美優品從事電商行業，主要專注於美妝行業電商，成立三年市場份額達到22.1%，第四年便赴美上市。上市前該公司業績表現不錯，三年收入複合增長率達64.8%，上市後第一年業績還創下新高，但（2016年）之後變臉並一路下滑，核心主業收入持續萎縮，在資本市場投資者“用腳投票”，股價也一路走熊。
龍頭電商阿里巴巴（BABA.US）上市時間比聚美優品晚幾個月，但上市後得到投資者的青睞，股價趨勢向上，時間證明投資者的判斷的正確的，阿里巴巴的業績持續創下新高，2019財年的收入達3768.44億元，較2014年增長了6.18倍。
在業績及資本市場的雙重反差下，阿里巴巴成為電商行業的明星，而聚美優品如同電商行業的“丑角”，在二級市場接連被投資者拋售。2016年2月，實控人陳歐終於坐不住了，認為公司市值明顯沒有反映其價值，提出聚美優品的私有化，但私有化價格僅為IPO發行價1/3，投資者很難接受而使得私有化夭折。
私有化夭折後，聚美優品於2016年以後便不公佈季報，只公佈年報。實際上，電商行業於2014年下半年經歷了打假風波，行業洗牌加劇，聚美優品上架的產品品類少，用戶粘性及吸引力匱乏，且受眾本來就小，加上假貨盛行，成為被行業“優勝劣汰”的淘汰者。2015-2018年期間，該公司的商品銷售業務收入腰斬。
該公司收入基本源於平臺商品交易，業務模式單一，業績單一業務影響太大。私有化失敗後，陳歐積極佈局投資新的業務，2017年5月該公司以3億元收購了街電的多數股權，之後又通過街電的非控股股東手中獲得了更多的股權，截至2019年3月31日，聚美優品持有街電股權達82.07%。
轉戰共享充電寶
街電主要提供共享充電寶業務，根據《2019上半年中國共享充電寶行業研究報告》顯示，截止到2019年上半年，街電累計用戶量1.07億戶，市場份額40.5%，排名行業第一。共享充電寶於2018年在聚美優品的服務及其他業務收入中體現，業務收入佔比大幅度提升至21.7%。
聚美優品新業務確實貢獻了不少業績，但主業下滑較為嚴重，整體業績仍是下滑趨勢。不過該公司每年基本保持盈利狀態，2018年歸屬股東淨利潤1.17億元，2014年-2018年累計歸屬股東淨利潤7.5億元。雖然該公司主業持續萎縮，但有新增長點，且主業提供現金流，即使充電寶業務預計仍虧損，仍有較穩定的盈利預期。
由於該公司目前基本還是盈利的，淨現金流基本為正，淨資產整體還是提升的，而市值持續走下坡路，目前市值遠遠低於淨資產，已經不能反映其價值。而陳歐私有化要約以被低估的二級市場股價作為定價基礎，一定程度上或損害了其他中小股東的利益。
是否迴歸A股？
智通財經APP瞭解到，聚美優品（尚未公佈2019年業績）於2018年淨資產為36.71億元，同比略有下降，但比2014及2015年還是提升的，綜合收益僅2017年為負值，且對淨資產影響較低。
可以關注到三個時間點，一個是上市時間2014年5月16日，一個是陳歐第一次私有化要約時間，2016年2月17日，最後一個是陳歐第二次私有化要約時間2020年1月11日。我們分別以市值、淨資產及要約估值三個指標作為對比。
2016年2月份，陳歐第一次私有化要約估值是8.07億美元，相當於當時淨資產的1.44倍，實際上彼時估值還算合理，有44%的溢價，部分投資者不認可或為IPO時給的估值過高。陳歐放棄第一次私有化後，對資本市場很少管理，只公佈年報，不派息，任其自生自滅，耗盡“投資者耐心”。
四年的時間，聚美優品市值一路下滑，PB值不到0.5，一直堅守的投資者也基本“絕望”，這也是陳歐第二次私有化要約比較順利的原因之一，第二次私有化要約估值僅為2.28億美元，僅為第一次的28.3%，要約估值/淨資產僅為0.43。
第二次私有化要約，也有投資者反對，並寫了“投訴信”，認為陳歐在私有化過程中涉嫌欺詐，有意操控股價下跌，並認為這是搶劫。不過該投訴信影響不大，陳歐及買家擁有88.9%的總投票權，在投資者“耐心耗盡”下，聚美優品還是順利的完成了私有化。
聚美優品私有化後，電商的故事預計講不通了，而共享充電寶或成為陳歐再次啟動新一輪融資及上市的“利器”。共享充電寶盈利模式主要為設備租賃和廣告，其實和共享單車一樣，沒有成熟的商業模式可以參照，風險程度較高，經歷了共享單車事件，一級市場投資者或對該項目可能不會有太多的意願。
而按市場傳聞，該公司大概率會以“科創”身份再次登陸二級市場。對於傳聞，有業內假設性解釋道，“如此，陳歐以遠低於淨資產的收購價回收股份，而A股給的商譽值預期更高，特別是科創板，故事講得好或存在10倍於淨資產的商譽溢價，這恐怕才是老網紅陳歐想要的吧。”
