又一類創新產品漸行漸近，近日首批上報MOM的多家基金公司反饋，公募MOM產品近期已完成答辯，並進行法律文件定稿，且與投資顧問達成一致商務條款。
為了迎接首批公募MOM正式落地，備戰的基金公司從團隊及系統方面兩手準備，有基金公司派出公司總裁牽頭組建MOM投資決策委員會，且相關係統已準備就緒，可支持後續基金髮行、投資管理、估值核算等環節。
首批公募MOM已完成答辯
距離公募MOM首場答辯已過十多個交易日，近日，不少基金公司反饋旗下公募MOM已經順利完成答辯工作。
證監會網站顯示，目前包括鵬華精選群英混合、創金合信群星一年定開、招商惠潤一年定開、建信智匯優選一年持有期、華夏博遠一年持有期5只公募MOM已經獲得第一次反饋意見。
除此之外，其他基金公司也繼續積極上報公募MOM，平安基金在4月下旬，接連上報平安盈盛穩健配置三個月持有期、平安聚鑫一年定開股票型兩隻MOM，目前接到補正通知。
建信基金表示，建信高度重視MOM業務的發展，前期已上報了公募MOM產品，並完成了答辯。目前該只產品正在緊鑼密鼓的推進中，後續也將繼續優選投顧上報相關產品。
招商基金此前分別參與申報了首批公募FOF基金和公募養老FOF基金，並積極爭取公募MOM業務的首批資格。
據瞭解，創金合信基金旗下公募mom產品已經完成了法律文件的定稿，且與投資顧問達成了一致的商務條款。後期創金合信基金還會繼續上報相關產品，希望將MOM產品打造成一個豐富的產品線。這類產品會根據資產配置目標、投資者投資時間預期等匹配合適的投顧，從而形成不同風險收益特徵的產品線。
鵬華基金資產配置與基金投資部FOF投資副總監趙強透露，鵬華基金從投資、運營、風控、系統各方面做好了充分準備，積極等待產品落地。據他介紹，鵬華首隻公募MOM是主打“好賽道+優秀管理人”的相對收益型產品，適合中高風險偏好的投資者。後續鵬華基金還會推出類絕對收益的MOM產品來滿足較低風險偏好的投資者需求，以及多資產多策略的財富管理型MOM來滿足中等風險偏好的投資者需求。
投研團隊及IT系統已準備到位
為了保證公募MOM順利推出，基金公司無論在人員、還是系統上支持力度都相當大。
趙強稱，鵬華MOM投資決策委員會由鵬華基金總裁、研究部總經理、資產配置及基金投資
部總經理、基金經理、以及鵬華首席宏觀策略分析師組成。其次，鵬華資產配置及基金投資部在資產配置層面會提供實時研究支持，鵬華外聘的投資顧問都是在二級市場上有豐富研究和投資經驗的基金經理。
建信基金也為公募MOM組建了擁有豐富管理經驗的投研團隊，投資模型經過多輪打磨，並精選了投資顧問，希望通過通力的合作為投資者貢獻價值。
招商基金表示，在業務和產品快速發展的同時，公司也積極夯實和沉澱資產配置類業務的組織架構、人才梯隊、投研機制，為公募FOF/MOM業務配備了專門的研究團隊，著重營造了與開展資產配置類業務相匹配的行業文化氛圍，為MOM業務和產品的長遠發展打下了堅實的基礎。
據鵬華基金介紹，公募MOM特有的投資流程決定了其交易、風控、估值、投資研究都不同於現有的基金產品，需要在系統搭建上做好優化。具體來說，在交易過程中小M作為投資顧問只能發出投顧建議，大M則需要根據一系列風控指標以及基金經理的業務判斷來最終決定指令是否執行。因此，相應的系統建設尤為關鍵。
備戰公募MOM的基金公司也在系統上進行多輪改進。據建信基金反饋，旗下MOM相關係統已經準備就緒，可支持後續的基金髮行、投資管理、估值核算等多個環節。
創金合信基金也稱，公司已經完成開展MOM業務的IT建設，並完成了相關的測試，可以立即投入到MOM業務開展中。在後續的實踐過程中，創金合信基金會持續地做相應系統優化。
招商基金一直重視信息技術對公司各項業務的支持和推動作用，公司採用的交易系統和估值系統均已完成對應功能的開發測試，滿足MOM產品運作需要。
鵬華基金已經從投資、交易、風控、估值各方面做好了系統優化，保證MOM產品穩健順利的推出。
MOM尋求差異化定位 關鍵在資產配置
公募MOM即將推出，而目前在資產配置業務賽道上已經有FOF產品等競爭者，如何在未來公募MOM做好差異化定位？不少基金公司都在尋找方向，選擇優秀管理人實現和中國經濟共成長，期待打開公募基金大類資產配置發展的新局面。
尋求差異化定位
談及MOM和FOF的差異化定位，鵬華基金FOF投資副總監趙強就直言，FOF產品和MOM產品都是從組合管理角度出發的資產配置型產品，前者更適合滿足通用型需求，如養老規劃，而後者可以通過與優秀投資顧問的私人定製，來滿足更為細分的市場和需求。
建信基金也表示，MOM與FOF均為進行大類資產配置的重要產品，相對來說MOM更加側重基金公司選擇優質投顧的能力，同時強調基金公司自身對於投資決策的判斷和投資機會把握。投資顧問在約定的權限範圍內為特定資產單元提供投資建議等服務，MOM產品管理人最終決定投資決策和交易執行。
“MOM產品與FOF產品確實有很多共同點，兩者都是基於為了實現大類資產配置而進行的金融創新。但兩者存在一些差異，比如FOF產品有分散度的要求等，MOM產品則通過為產品下各資產單元分別聘請投顧的方式，在MOM產品體內設立多個資產單元，作為機構之間互相合作的載體效果更好。”創金合信基金表示，由於將投顧管理的倉位內部化到MOM產品體內，投顧所有的交易指令都通過管理人進行執行，投資數據對管理人清晰可見，這使得管理人對其合作過程中的日常交易情況和投資策略風格非常瞭解，對底層資產把握得更透徹，以便其更為準確的對投顧進行考核評價，為產品整體選擇更為合適、優秀的投資顧問，進而為投資人創造穩健的投資回報提供了制度保障。
招商基金表示，MOM是海外發展的非常成熟，規模體量很大的一類產品。引進MOM模式一方面有助於提升機構投資者和個人投資者以理性投資為導向，實現投資風險的前瞻性嚴格控制；另一方面，伴隨著中國金融市場的快速發展，金融產品和基金經理數量與日俱增，MOM模式能在更大範圍、以更多形式、更加便捷地幫助投資者藉助中國最優秀的投資能力，提高投資效率和質量。
多個難點待破解
MOM在行業內尚屬新鮮事物，運作業務其中存在不少難點，如和投顧溝通、風險控制等。
“MOM作為創新型產品，其難點主要在於如何根據有效客戶需求設計MOM產品，如何找到優秀的小M作為長期合作伙伴，以及如何激勵小M並和小M保持利益上的一致。”趙強表示，首先，公募MOM的需求點是較難把握的地方；其次，公募MOM的投資顧問必須有公募資格，而已經做的不錯的有公募資格的機構似乎沒有很強的動力去給大M做嫁衣，而願意合作的機構可能存在很大的逆向選擇和道德風險。在這樣的情況下要找到優秀的投資顧問，作為MOM管理者就必須自己真正懂投資、懂策略、懂人性，在分析歷史數據和多次交談驗證中選出優秀的投資經理，在和投資經理的促膝長談中建立起長期的友誼和考核互動機制。最後，MOM成功與否的關鍵之一還是要看大M和小M的利益是否能長期保持一致。現階段，公募MOM在激勵小M時候的手段比較少，無法通過超額提成等傳統方式激勵小M，而這些需要未來在產品設計層面有進一步的突破才能日趨完善。
建信基金表示，主要難點在於基金管理人與投顧之間的溝通與配合，以及對於投顧的管理與把控。公募MOM產品涉及基金管理人及多個投資顧問，彼此對於宏觀經濟、市場和個股的看法均有所差異，如何甄選不同領域投資顧問？如何適當管理，同時充分發揮投顧的主動管理能力？這是目前MOM主要需要解決的問題之一。此外，MOM產品在我國發展時間較短，後續隨著產品不斷豐富、市場更加成熟，各個管理人的投資優勢和特徵也趨於明顯，同時溝通機制也有望更加完善，
歌斐紅樹林投資業務（大中華）合夥人寧冬莉認為，管理人篩選層面，MOM合作模式對處於成長初期的優秀管理人最具備吸引力，因此母基金團隊，需要具備紮實的研究覆蓋和深度研究能力，以及時、準確地挖掘出這些優秀的管理人。資產配置層面，MOM策略配置更加精細，對母基金團隊資產配置能力要求更高。綜上，MOM模式對母基金團隊的投研能力提出更高要求，需要團隊保持穩定，持續積累經驗，創造出價值。
招商基金則認為，挑戰和風險主要來自後臺運營及風控方面，目前公募MOM作為創新產品，還沒有正式運作經驗，在後臺運營處理及風險管理等方面還需要密切關注。
核心是做好資產配置
MOM產品也強調資產配置，大類資產配置是為MOM產品貢獻收益的最主要來源，各家也有不同的思路。
趙強就直言，鵬華此次上報的公募MOM的設計理念是讓大眾通過資本市場享受中國經濟發展中最好的成果，其上層大類資產配置必須與設計理念相適應，即資產配置是為了在和中國經濟一起成長的同時避免市場階段性的灰犀牛風險，如估值泡沫、槓桿泡沫等。一般來說，黑天鵝風險是我們難以避免的，但灰犀牛風險完全可以預見並逐步避開的。根據以往的投資經驗以及數據測算，通過適當的資產配置，階段性減少因灰犀牛風險帶來的頭寸暴露，有利於增加組合的穩定性並提高業績。
而招商基金表示，招商基金在大類資產配置方面鑽研多年，構建了獨創的國內版投資時鐘、紅綠燈資產配置模型等，能夠實現主觀積極判斷和量化反思檢驗的有機結合，匹配不同投資者的多元化需求。此外，招商基金的研究團隊會基於基本面與量化模型對各個行業的景氣度和行業產業鏈的配置情況進行月度更新，在進行MOM產品的大類資產配置時也會參考上述研究成果，通過行業風格輪動積極創造Alpha。
“投資管理將通過資產配置、策略配置、組合構建、業績跟蹤、動態調整等環節實現。結合投資人風險收益偏好等條件使用量化資產配置模型進行大類資產戰略性配置；使用量化指標實時把握市場情緒進行大類資產的戰術性調整。” 建信基金表示，在投資顧問的選擇和管理上，建信基金將會從公司整體能力、投資能力、風險管理能力、合法合規情況等多個維度，為投資者優選投資顧問，並做好跟蹤盡調和評價工作。
此外，寧冬莉表示，從通過研究宏觀經濟、流動性和風險偏好，挖掘資產、風格、行業三個維度的投資決策點，合理配置大類策略、市場風格、行業偏好。除了內部研究支持外，母基金團隊可以參考合作的公募/私募基金經理們的投研觀點，對市場的機會和風險進行充分、透徹的研究，提升母基金投資決策勝率。
本文源自中國基金報
