電力傳輸的超級動脈正在加速建設
今天統計局發佈的數據顯示，一季度國內生產總值206504億元，按可比價格計算，同比下降6.8%。一季度工業、消費、投資等多項經濟指標下滑，但3月經濟指標降幅較1-2月明顯收窄。總的來看，一季度，在新冠肺炎疫情衝擊下我國經濟社會大局保持穩定。儘管中國GDP下降，但產業體系沒有受到衝擊，反而在疫情中得到了鞏固和提升。中國經濟長期向好的基本條件和基本因素沒有變化，能夠有效支撐經濟中長期增長。中國經濟長期向好的基本面不會因疫情短期衝擊就發生變化。
2020 年是全面建成小康社會和"十三五"規劃收官之年，保證國家經濟平穩運行十分重要。受疫情影響，消費面臨下行風險，使得未來一段時間的出口也並不樂觀。要實現全年經濟增長目標，發展基礎設施建設勢在必行。作為"新基建"的七大領域之一，特高壓建設在接下來的一段時間裡將受到各界廣泛關注。截至 2019 年年底，國家電網公司已累計建成 22 條特高壓線路，項目累計投資超過 4300 億元，我國特高壓輸電技術成熟，商業應用領先世界。
特高壓輸電設備的成功研製，改變了我國在電氣製造領域長期從發達國家"引進技術、消化吸收"的發展模式，實現了"中國創造"和"中國引領"。特高壓作為世界先進的輸電技術，能夠推進電子設備、新材料等高端裝備製造的發展，符合我國產業轉型升級的趨勢。我國能源資源大部分分佈在西部、北部地區，新疆、內蒙等西北部地區擁有我國大約 80%的煤炭資源；我國中東部地區經濟發達，人口稠密，電能需求量大，但是一次能源匱乏。因此，為了大範圍優化配置能源資源，保障大型能源基地的集約開發和電力的合理輸出利用，就需要發展輸送容量大、距離遠的特高壓輸電技術。特高壓能將兩邊連接起來，解決兩邊發展的燃眉之急。
國內能源與負荷分佈
近年我國跨區域送電量
今年3月4日，中秧鄭智橘常委會提出"加快推進國家規劃已明確的重大工程和基礎設施建設，加快 5G 網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度"。3 月初，國家電網印發《國網 2020 年重點工作任務》，計劃2020年核准7條、最低開工3條特高壓線路。4月4日，央視新聞網報道，國家電網全年特高壓建設項目投資規模提高至1811億元，將有效帶動上下游產業發展，拉動社會投資3600億元，總體規模近5411億元。
特高壓項目投資可分為設備、鐵塔、線纜和基建等投資。其中，設備投資約佔25~35%，鐵塔與線纜投資和特高壓線路長度相關，約佔30%，基建及其他投資佔35%。在特高壓直流工程中，換流閥是實現電能交直流轉換的核心裝備，換流變壓器是交直流輸電系統中的換流、逆變兩端接口的核心設備，佔設備招標金額之比分別為44.1%和19.5%。
特高壓投資佔比
我們認為要實現全年經濟增長目標，發展基礎設施建設勢在必行。"新基建"之一的特高壓承擔著託經濟、穩增長的重要任務，疊加積極的財政與穩健而靈活的貨幣政策，政府亦將持續加大資金方面對特高壓建設的支持力度，特高壓設備龍頭在2020~2021年業績增長確定性高。
A股的相關標的
國電南瑞：公司是電力設備及工控領軍企業，以能源電力智能化為核心的能源互聯網整體解決方案提供商，特高壓直流核心設備及控制系統龍頭，未來將受益新基建浪潮。公司是特高壓領域換流閥、控制保護系統龍頭，市佔率分別達到 53%和 47%。
平高電器：公司是國家電網全資子公司平高集團有限公司控股的上市公司。公司參與的"特高壓交流輸電關鍵技術、成套設備及工程應用"和"開關電器大容量開斷關鍵技術及應用"項目，分別榮獲國家科學技術進步獎特等獎和二等獎。公司憑藉技術優勢在特高壓組合電器領域佔據市場龍頭，GIS 市佔率第一，特高壓投資加力，將助力公司業績增長。
中天科技：公司是中國光電線纜領域的龍頭企業之一，產品在各大國家重點項目中應用，已形成500多萬芯公里光纖、2萬噸各類導線的年產銷能力。在特高壓領域公司線纜和光纜的市佔率分別為16.47%和22.22%。憑藉在特高壓電纜市場份額領先，未來公司業績有望快速增長。
許繼電氣：公司是國家電網旗下的重要上市公司，為國家提供高端能源和電力技術裝備。在特高壓領域公司主要提供換流閥、控制保護系統、互感器和分壓器等，公司換流閥和控制保護系統的市佔率分別為20%和24%。其中公司生產的換流閥入選國家工信部第四批製造業單項冠軍產品。公司具備大型電動汽車充電站和電動汽車換電站的系統設計和工程總承包的能力。憑藉技術優勢看好公司在該領域市場前景，未來業務將高速增長。
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