上週五北向資金淨流入86億元，連續4日淨流入300.22億元，創2月7日以來最佳單週表現。其中4月14日，北上資金單日流入額超過百億。北上資金素有“聰明資金”之稱，如此手筆是否意味著Ａ股進入底部區域？ 揚子晚報/紫牛新聞記者 範曉林 文/視頻拍攝
北上資金淨買入“便宜股”
近4個交易日，兩市共有31股進入滬深港通前十大活躍股名單，其中27股累計獲得淨買入，貴州茅臺、寧德時代、美的集團、五糧液四股累計淨買入金額居前，均超過10億。
外管局近日表示，全球一季度金融市場普遍下跌，市場避險情緒上升，所以在美元流動性緊張的情況下，有一部分的投資者減少對股票市場的投資是屬於正常行為。一季度境外投資者減持境內的股票大約是100億美元，相對於中國股市的規模來講，實際上佔比是非常低的，對市場的影響也是非常小的。同時股票市場的資金流動總體呈現雙向波動，3月中旬淨流出，3月下旬則是淨流入，所以相關投資的變動是在合理的範圍內。未來中國的市場以及人民幣資產對境外資金仍然會有比較強的吸引力，因為總體上看國內市場還是有非常大的潛力。
北上資金一般都被認為是嗅覺靈敏的“聰明資金”，其大幅買入的時候，一般都對應了A股的重要底部或者底部區間。
例如2019年11月26日，北上資金單日買入超200億元，再如今年的2月6日，此後市場均展開了強勢反彈行情。此外，北上資金極少在市場高位或市場頂部大額買入，多次過百億元的買入交易日中，大盤點位多分佈在2500~3000點之間，估值則在10~14倍之間，整體處在歷史低位，這也表現出了北上資金善於低位逆向佈局、“買便宜股”的思路。
估值已進入底部區間
從估值看，當前A股已進入歷史估值低位區間。Wind數據顯示，2010年以來A股市場共出現過3次底部，分別是在2013年6月、2016年1月和2018年12月。這三次底部時，滬深300指數動態市盈率分別為９倍、11倍和11倍，平均為10.3倍，而截至4月17日收盤，滬深300指數11.38倍，已符合底部時期PE的特徵。
從近十年中美股市估值水平的走勢來分析，A股估值持續低於美股，目前A股仍處於歷史估值底部區域，而兩者的估值差距正在加速收斂。截至4月15日，滬深300指數的整體市盈率（TTM，下同）為11.38倍，近十年來平均市盈率為12.56倍。美股方面，目前標普500的整體市盈率為19.6倍，近十年標普500的平均市盈率為19.43倍。相較之下，A股目前更接近歷史估值底部。
破淨股隊伍擴容
此外，3月以來的市場調整令破淨股數量增多。Wind數據統計顯示，截至4月17日收盤，滬深兩市共有399只個股最新收盤價低於每股淨資產，處於破淨狀態，較今年年初增加86只。具體來看，有17只個股最新市淨率在0.5倍以下，其中眾泰汽車、ST華最新市淨率不足0.3倍，破淨幅度最深。
從歷史數據來看，每次破淨股不斷增加，都預示著市場可能已到達了一個階段性的底部。比如：2013年6月25日，上證指數達到1849點底部時，當時A股市場共有158家公司股價跌破淨資產，隨後大盤迎來反彈；鋼鐵、有色、輕工製造成為破淨最為集中的行業。2014年7月21日，市場到達一個階段性底部時，兩市共有126只破淨股，隨後便開啟了一輪牛市行情。2018年12月，市場到達2440階段性底部時，兩市共有418只破淨股，隨後2019年便開啟了一輪反彈行情。
（股市有風險，投資需謹慎。文中觀點僅供參考，不作個股推薦。）
