鞍山鄭偉
不會。
牛市形成是經濟發展和週期和資金及政策以及制度共力的結果。中國股市特有的牛短熊長和這些牛市形成原因息息相關。
1.制度基礎。市場發行和退市制度，交易制度，投資者保護制度。
A 市場的發行制度由審核制在向註冊制轉變中。科創板是滬市的先行轉變，創業板是深市的先行轉變。發行制度的轉變帶來的必然是更多的公司上市。從總量上將是逐年擴大。對市場總量資金需求是越來越大。發行中的以少量發行及募集資金獲得上市資格，然後後續以流通減持獲利的模式值得改進。全流通說了這麼多年，遺留問題也很多，從發行開始就有一定弊端，但如何改進也是個問題。
發行快速推進的同時，退市的推進是相對緩慢的，退市數量也是微少的。當然這也是個過程。這種慢過程最終歸形成了新陳代謝的阻滯。使得市場沒有勃勃生機。
B交易制度中涉及T+0，漲跌幅，交易時間，做空，內幕交易，違規交易，減持交易，信息披露等等問題。漲跌幅我們看到科創板和創業板在向更大幅度跨越，但T+0問題暫時無解。每天交易時間過短，幾乎是全球最短的交易市場，節假日也是全球最多的。存在和全球資本市場的個別時間脫節問題。截至現在，做空一直沒有解決，市場只能一味做多，當然期指和期權可以做空，但普通股票交易的做空問題沒有形成制度上的基礎，交易上的便捷，在一個只能做多的市場裡，想形成連續的10年牛市是根本不可能的，所以有人說慢牛，慢牛也是不現實的。內幕交易和信息披露，涉及公司誠信經營及合規問題，上市公司把控信息披露的時點，而不是及時披露相關重要信息，為內幕交易構建了條件。投資者獲得信息大幅滯後於知情者，甚至獲得相反信息，減少信息披露的時間差是個問題。所以，信息披露的真實性客觀性和及時性也是一個大問題。減持，這是一個永久的話題，國有股減持到實控人變相減持到董監高，大小非減持。制度如何完善，如何更合理，更細則，更嚴密，是減持辦法需要更深入改進的地方。
C投資者保護制度，這裡麵包含對上市公司的違規和欺詐懲罰制度。政策偏向於一級市場，更多的責任和風險讓二級市場承擔了。
制度的相對沒有完善，使得長期牛市不具備晚好的制度基礎，任何制度中的漏洞從短期交易上可以彌補這些缺陷，或迴避這些缺陷，但從長期來看，制度上的部分缺陷制約著市場的長期向上。10年牛市目前還不具備制度基礎。
2 資金，資金決定高度，但決定不了時間。A股不差錢，差的是個向上的效益，這是個假命題。市場是個博弈市場。增量參與資金加分紅減去稅收減去套現減持和募集資金。市場至今始終處於缺錢狀態。所以總在說是存量的博弈。而每一次小牛市的發動都是更多參與者的套牢，這是已經發生的事實。所以，巨大的發行和增發及可轉債和減持套現，遠遠超過了新增資金。外資是來掙錢的，不是墊底的。增量資金的不足和資金的供需失衡也是不具備10年牛市的。
3 然後說說大的政策。
市場長期的發展離不開政策的長期支持。從中國股市誕生開始，每個階段承載不同的使命。或先為解決國企融資問題，或解決各類企業發展問題和融資問題，或解決產業升級問題，或解決產業結構調整問題。市場不光解決資源資金配置問題，還承載太多。高層對股市的認知和態度也是一個逐步重視的過程。同時，受財政政策，貨幣政策的影響又十分巨大。財政和貨幣政策10年時間會有很多變化，甚至每年都要適應當年的經濟發展會有一些變化，所以走10年牛市不具備大的政策條件。
4 週期上說，經濟發展是有其週期的，幾十年來，中國經濟發展迅速。但圍繞吃穿住用行來看，也是一步步發展過來。吃穿住用行的改善伴隨著經濟發展，收益於經濟發展，經濟發展的結局也是改善了人的生活，向更高方向邁進。大的科技進步推進這種改變得速度。每一個5年或8年我們能體驗到生活的變化。A股過去7-8年一個大循環實質也是遵循經濟發展的客觀規律。按美林的投資時鐘，時間上一定是繁榮後就面臨衰退，然後慢慢復。週期是自然發展的規律，沒法改變，只能是延緩或加速某個週期。10年面對的可能是超過一個完整的經濟週期的時間，所以走10年牛市不具備週期的條件。有人說美股走了11年牛市。
這還涉及上市公司質量以及指數的樣本計算問題。
道指是以道指30只股票計算指數的，30只股票的發展決定了道指的方向。這是全世界最優秀的30只股票。
A股上證是全流通計數。不具備可比性。真正具備可比的是上證50。
上證50是具備長期向上的。上證50部分個股實際已經走過10年牛市。上證50指數具備10年牛市的條件，但因A股本身的交易週期又不具備了連續10年走牛的現實。
再加上信息的流動性和傳播性更快更便捷。
綜上，暴漲暴跌是A股的常態，10年牛市還不具備各類條件。
順勢向北
肯定不會有長達10年那種轟轟烈烈的牛市：原因很簡單，未來幾年會有牛市，但是不會像前兩次的那種牛市，牛市性質已經發生了改變，為什麼這麼說呢？因為現在的市場與之前的市場不一樣了，以前市場上股票數量少，普漲行情高漲，並且存在一些槓桿模式，現在市場上股票數量日益增多，再加上IPO提速，註冊制的來臨又會增加很多企業上市，所以我個人判斷即便是有牛市也是結構性的牛市，曾經的那種普漲行情徹底成為過去時了！
小布衣時代
中國對外資進出已經開放的大門絕對不會再關起來，所以，北京既要在大量資金湧入國內市場時，順勢將其誘導至實體經濟領域沉澱或者使其成為中國企業海外收購的資本。但是，在任何經濟體，一旦有大量的增量資金湧入，必然會導致資產價格的波動，這很難以人的意志為轉移，但這也是中國構建健全資本市場的必然選擇。一個健全與完善的資本市場必然會體現價值公允、客觀與公正，在中國經濟整體向好，已有行業格局已形成的大背景下，朝陽行業的低價優質藍籌股、白馬股以及未來具有極大發展潛力的高科技股票的價值也應該得到公允體現。但是監管機構絕對不允許未來不具備盈利能力的股票得到資本的青睞，成為妖股，所以，股市整體非理性繁榮的現象很難再現。
做股票投資最好以謹慎為準，一旦確定存在大概率的不利衝擊時，空倉是上策。而非盲目的以自我為中心，給自己的偏見尋找各種牽強附會的理由，掩耳盜鈴的進入。做股票投資最怕認知瓶頸，就是自己根本不知道自己不知道，但這又是所有的人都面臨的困境，只是不同的人具有不同高度的認知瓶頸罷了。一個優秀的基金經理不是能夠看準所有的行情，而是對自己不看好的未來能夠以空倉迴避，一旦確定進入，盈利則必須是大概率事件。即使判斷錯誤，也會以止損退出，而非一定要確保每一局都能賺到錢。在目前新冠疫情存在全球大面積惡化的大背景下，中國經濟被外部疫情失控不利環境衝擊的概率極大，這是當前A股所面臨最大的困境，所以，目前A股最好以觀望為主，靜待疫情蔓延企穩後再做定奪。
