證券時報記者 李樹超
專注做好產業前瞻性研究，遠離股市波動的喧囂，是銀華內需精選基金經理劉輝的投資法則，也是其長期超額收益的重要來源。
“股市的跌宕起伏就像一個充滿機會和誘惑的名利場，長期浸淫其中可能會徒增功利心、投機心和得失心。作為基金經理，我追求立足做好產業研究和公司研究，抓住投資的本質，通過關注產業鏈條的動態變化和盈利在產業上下游環節的演變，在實業層面找到相對穩定可靠的投資機會，踏踏實實地做好投資。”劉輝說。
立足前瞻性研究
做好價值投資
成立於2009年7月1日的銀華內需精選長期業績優異。Wind數據顯示，截至今年4月13日，該基金過去7年收益達256.32%，年化收益率約20%。其中，劉輝自2017年3月至今管理該基金，3年任職總回報54.7%，年化回報15.2%，並在2019年實現業績翻倍。
劉輝把自己的核心理念概括為“立足產業、價值為本、長期投資”，落實到選股上，一是優選具有做成優秀企業特徵的公司，關注那些管理層優秀、專注事業發展、文化氛圍好的公司，而不是那些緊盯股市、迎合投資者需求的公司；二是在產業鏈條中，更關注具備基礎資源和技術條件、具有一定競爭壁壘和市場地位的公司；三是選擇處於膨脹發展和進入高景氣度週期的產業，同時公司也具備好的盈利前景，在產業整體發展中可以獲得一定市場份額，並變成公司的財務收入和基本面的表現。
對於倉位管理策略，劉輝稱，在他的投資體系裡，倉位大幅度變動只對應大的系統性風險。在逐季度評估內外投資環境沒有大的系統風險情況下，他一般會放棄倉位選擇，而專注於產業研究和公司研究。
他說：“產品要想獲得超額收益，就要去尋找中長期可以實現市值膨脹的行業和公司。圍繞產業研究下足功夫，並有足夠的心性去將前瞻性眼光轉化成漫長的投資實踐，這才是公募基金在投資中的長期生存之道。”
看好農業、科技、
醫藥等投資機會
談及今年以來全球股市的巨震，劉輝認為，對於美國市場而言，疫情只是一個導火索，此次震盪把美國持續積累的深層次宏觀經濟和債務結構問題暴露出來，因此對美股後市的走勢相對謹慎；對於中國市場來說，此次震盪可能只是大的運行週期中一次中型震盪，在此過程中，將逐漸凝聚共識推動資本市場發展，推動直接融資和產業升級，A股在震盪餘波後仍舊迴歸市場中樞抬升的大趨勢中。而當發達經濟體陸續進入零利率時代以後，中國資產的吸引力會繼續上升。
劉輝認為，農業、科技、醫藥、新能源等板塊屬於景氣度向上、未來投資機遇明顯的領域。
他分析，一是看好農業強勁景氣向上的週期，受非洲豬瘟、疫情影響和週期性變化，國內養豬產業結構集中度正在大幅提升，受益企業將有望迅速擴大市場份額，恢復成長股的屬性；二是雖然半導體調整較多，但光通信、數據中心服務器、顯示產業鏈等都值得看好，從更長的週期看，科技股依然是整個市場中非常重要的投資機會；三是受產業格局進一步集中和疫情短期影響，醫藥處於長期上升格局中，產業的改革創新也在提速，看好創新藥、醫療服務領域的投資機會；第四，新能源景氣度也處於向上拐點，但由於基本面與股價走勢匹配度不夠好，未來還可能震盪分化，新能源汽車、光伏的長期投資機會值得關注；最後，低估值方向的價值型公司也可能在下半年有階段性投資機遇。
為了在股市巨震中有效控制回撤，劉輝還通過多方向行業配置、互補性組合搭配、嚴格基本面定價驅動的長期主義投資等方法，來控制回撤風險。
“市場參與者要對投資情緒保持警惕，儘可能不參與群體階段性投資情緒推動的股價變化。對於一個基本面研究驅動的長期主義者而言，情緒是有害的東西，控制自己的情緒和參與慾望也有利於控制短期波動風險。”他說。
