業績亮點
一、業績亮點
業績：全年合約銷售751億，按年增加34.1%；公司連同合聯營公司的總收入為人民幣300.4億元，同比增加14.5%；2019年核心利潤44.1億元，同比+21.13%。
土儲：2020年全年可售貨值1800億元，同比增加53%，一、二線及準二線佔比超過90%；總土儲2012萬平米，總貨值3661億元，一二線及準二線佔比86%，其中2019年新增貨值1004億元。
項目優化：出售4個高地價項目，錄得稅後收益約8億元。
債務管理：2019年底，有息借貸544億元，擔保總額為86億元，均較2019年中期下降；美元債平均債務年限3.5年。
股東回報：全年派息40港仙，2019年派息比率達46%，股息收益率達13%，上市十年累計派息超過上市價格；獲納恆生高股息率指數成分股，權重地產排名第一。
二、未來展望：
√ 公司售樓處和供地基本全部復工，基於土儲優質，篤定千億征程。
√ 小企業生存發展的壓力增大，行業內整合收併購機會增加。
√ 堅持房住不炒，信貸方面或會邊際放鬆。
√ 堅信一二線城市的發展潛力和人口優勢，換房改善需求得以釋放。
√ 優質的物業服務和便利的商業配套逐漸成為購房人重要的考量因素。
精選問答
Q1：公司中長期的展望，未來您希望重點關注的是什麼？
A1：未來中長期還是利潤導向為主的銷售增長，每年的增長預計在20%左右，不是以盲目的追求以業績為導向的企業。能增加股東權益、派息和權益保障的穩健經營的企業。
Q2：對於未來整體的利潤釋放的有沒有什麼規劃？未來是怎麼樣的展望？
A2：有把握在未來2~3年可以保持25~30%的毛利率，然後是不分攤少數股東權益的情況淨利潤率也是能保持13~14%左右。我們突破千億以後的話，慢慢是會把並表的收入提升的，讓確認收入可以提升。未來的利潤率的話，我們還是審慎樂觀。
Q3：今年的買地的策略和預算是怎樣的？
A3：今年買地的預算方面，我們還是會增加500億左右，實際上可能自己動用資金在250億左右，來新增一些土地儲備。當然不能侷限在公開市場拍賣，我們會結合產業導向跟大健康導向，來支撐著住宅開發的盈利。
Q4：對於土地市場的看法？
A4：未來在二季度跟三季度應該有一個窗口期，在窗口期裡面，我們能夠利用國家層面的一些支持的政策，給企業帶來更多的銷售和盈利。
一線二線城市的機會大於三四五線城市。
Q5：現在1000億的銷售目標是否已經計算疫情的影響，如果已經計算，公司本來內部的銷售目標可能是多少？1000億銷售權益比大概是多少？
A5：如果在沒有疫情的情況下，一季度銷售目標在130億左右，在二三季度可以補足補回來。權益比方面，一季度的銷售差不多佔到60%以上。
Q6：物業和商管具體分拆的方式是怎麼樣？
A6：物業力爭今年年底分拆上市，最遲到明年一季度，今年年底應該問題不大。商業部分我們應該相對來講屬於重資產，我們會再做兩年到三年的規劃。我們把商業的輕資產部分跟物業來對接，再上市。
Q7：2020年的銷售指引增長33%，算在行業內比較高的。想問一下去年以及今年去化的指引？去年買地權益前的金額是460，約為銷售的60%，比例也是相對較高的，今年的買地金額對應的銷售的比例是多少？
A7：今年比例買地全口徑大概是500億，銷售額的50%。2019年是有點高了，特別上半年確實是比較高，所以總債規模在上半年也都上去了，下半年我們已經慢慢把它控下來了，今年會在審慎一點，大約是50%。權益比60%的話，就是300億。
銷售部分，今年的推貨是1800億，然後60%的去化。去年總的去化率大概是在65%。
Q8：公司在突破千億之後，會適當提升銷售權益嗎？以及未來3~5年的策略展望，會想衝擊什麼樣的目標？
A8：千億以後，未來目標有兩個，一個是權益會上升，我們期待權益比能上升到70%甚至到80%。第2個完全就是期待我們的利潤水平能確保公司對股東的分紅和派息，利益最大化。千億之後，5年以內我們期待每年的增長在20%左右，5年翻一倍。
Q9：已售未結轉的金額有多少會在2020年結轉？
A9： 已售未結到19年年底，大約是900億，權益佔比大約是60%左右，均價在15000左右。900億裡面是2/3是可以在今年交付的。扣掉營業稅大約是500億左右。
