黃金自古以來就是重要的避險工具，每當系統性風險上升，黃金保值增值的特性就會凸顯，價格也因此上漲。
但是全球新冠肺炎開始流行的時候，金價卻是暴跌的。最近美歐洲國家疫情出現拐點，大規模刺激經濟方案出臺時候，黃金價格卻在上漲，似乎不合情理。
國際金價在2020年3月9日至3月19日的9個交易日內暴跌12%，最低跌至每盎司1,451美元。彼時，下跌的不只黃金，還有各種債券、各國股票、國際原油、除美元外的各國匯率。國際原油是一度跌到20美元每桶以下，美股更是10天內四次熔斷，道瓊斯指數下跌了將近40%。只有一個不跌的，就是美元指數。一般出現各種危機的時候都是黃金上漲，這次卻是下跌，而且各種資產價格都在下跌，沒有可以避險的資產。如果一定要找個避險資產，恐怕就是不斷漲價的口罩吧。
其實這次黃金暴跌的原因是美元流動性不足造成的。美國股市下跌，股市的不少參機構是槓桿交易的。股市的連續下跌，使不少投資機構為避免爆倉不得不向股市追加保證金。因此拋售黃金在內的其他資產，從而獲得大量美元投入到股市追加保證金。
隨後不久，美聯儲（Fed）降息至零，開啟無限量量化寬鬆政策（QE）。美國很快通過了高達2萬億美元的史上最大規模經濟刺激法案。其中包括向美國公民提供每人1,200美元的救助。該法案的投入金額，幾乎相當於美國政府常規年度預算的一半。
毫無疑問，美聯儲大規模貨幣寬鬆導致新一輪全球央行“大放水”。但美聯儲的步伐似乎並沒有停下。2020年4月9日，在原有紓困計劃的基礎上，美聯儲推出新的總額高達2.3萬億美元的額外支持，其中包括購買部分垃圾債。
美元之所以能夠在與黃金脫鉤之後，依然扮演著全球儲備貨幣的角色，和美聯儲前主席保羅沃爾克在20世紀80年代初期，通過實施強硬貨幣政策去應對滯脹局面，從而極大提升了美國貨幣政策的全球化是有關係的。
從本質上來看，黃金對標的是美元的信用體系，當美元信用體系比較弱時，有利於黃金價格走高；而當美元信用體系比較強時，對黃金價格是一種比較大的壓制。黃金價格跟美元指數之間是比較明顯的負相關。
美聯儲的無限量QE只考慮了美國，把經濟復甦後一定會有的通脹留給全世界，無疑這削弱了美元的信用體系，會對黃金價格形成很好的支撐。
幾乎可以肯定世界經濟將進入衰退。疫情之後的大放水可能會成為新常態。
一系列貨幣寬鬆政策雖然緩解了流動性危機，但避險情緒依然濃厚。美元信用體系的受損導致金價重拾漲勢。從3月20日開始，維持強勢上漲。截至目前累計漲幅近15%。並逼近1,700美元關口。
2020年一季度全球黃金指數基金資產管理規模錄得創紀錄的增幅，增長298噸、合計淨流入230億美元，為史上最高季度資產管理規模增幅，持倉噸數增長也達到2016年以來季度最高。多元化儲備的趨勢開始出現，這將有助於提升黃金需求和金價走高
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