就在剛剛，拼多多發佈了2019年第二季度的財報，各項數據大超市場預期。
其中最大的亮點要數最近12個月的GMV（Gross Merchandise Volume，商品成交總額，也就是用戶在拼多多上一共消費的金額）數據了，達到7091億元，同比暴增171%；
其次月度活躍用戶數更是比上個季度增長了7630萬人，總數達到3.66億人，同比去年相同時間段增長88%；另外年度活躍買家也達到了4.83億，也就是說中國人中超過1/3的人都在使用拼多多購物，這個數據已經超過了京東的3.21億，離阿里巴巴的6.74億用戶的距離也越來越小了（馬爸爸今天晚上怕是要失眠了）。
本季度的營收為72.9億元，同比大增169%，目前的貨幣化率為2.9%，和上一季度持平，相比阿里巴巴的3.6%，還有很大的提升空間
拼多多鉅額的營銷和管理費用一直被投資者所詬病，既去年達到58.32億元的歷史記錄後，本季度打破記錄，達到58.95億元，同比增長100%左右，增長幅度遠小於營收的同比增長169%，這是一個重要的信號，說明拼多多的運營效率在提高。另外從本季度新增的7630萬MAU來看，巨資砸下去的效果相當不錯。相對的，京東今年第二季度只增長了1000多萬，達到3.21億，阿里巴巴增長了3400萬，達到7.55億。可以說這個季度，拼多多是最大的贏家。
拼多多高額營銷費用還將持續多久？
從公司賬面上的406億現金來看，還能維持當前水平的營銷費用2年左右，由於目前年度活躍買家已經達到了4.83億，離阿里巴巴的6.54億人距離很近了，所以筆者預計拼多多還會維持當前營銷費用2個季度左右，也就是到今年年底，從明年開始，這塊的費用將大幅下降，因為總的用戶數離天花板越來越近了。
拼多多能走多遠？會不會被阿里巴巴幹掉？
從目前來看，拼多多的高速增長還在持續，今年的GMV應該會超過1萬億元，未來3年也將維持高速增長，複合增長率25%應該是可以達到的，也就是說到2022年，拼多多的GMV達到將近2萬億元。
至於是否被阿里巴巴幹掉，目前來看完全是無稽之談了。兩者誰也幹不掉誰。因為中國零售的盤子夠大，足夠容納包括京東在內的三家企業的存在。
根據統計局的數據顯示，2018年1-12月，社會消費品零售總額380987億元，比上年增長9.0%，其中全國網上零售額90065億元，比上年增長23.9%，佔總額的23.6%。從網上零售額增速快於總體零售額的增速來看，網上購物的滲透率還在逐漸提升，目前也就佔整體的1/4不到，空間還很大，還沒到存量博弈的時候。
拼多多價值幾何？
由於拼多多處於高速擴張狀態，其鉅額的營銷費用並非以後的常態，估值可以參考差不多商業模式的阿里巴巴。假設拼多多今年GMV能達到1萬億，貨幣化率按2.9%算，營收將達到290億元，淨利率按25%保守估計，那麼今年能達到72.5億元，考慮到未來幾年還將維持高速增長，人民幣兌美元按7：1計算，按30倍的PE估值的話，目前拼多多市值為310億美元，按40倍估值的話能達到414億美元。
