粵開證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
石基信息(002153)
全球及中國酒店IT業務空間擴大
隨著信息化趨勢的不斷蔓延和酒店行業併購整合帶來的需求，全球酒店IT系統投入持續增長。2018年全球酒店IT系統投入達到326億美元，2012-2018年間，以2.7%的年複合增長率持續緩慢增長。酒店IT系統可以大致分為PMS（酒店物業管理系統）、POS（酒店餐飲管理軟件）等模塊。2018年，PMS在全球酒店IT投入細分領域佔比最高，達到30%。這表明在酒店IT細分領域，PMS的市場需求最高。
PMS是酒店IT系統核心，雲PMS趨勢不可阻擋
PMS（酒店物業管理系統）是酒店IT系統的核心。PMS涉及到酒店房間預定、客房管理、前臺管理、客戶信息等酒店業務核心板塊，目前在發達國家酒店滲透率較高。就全球PMS市場供應商情況而言，各供應商市場份額相差不大、競爭激烈。配合酒店管理全球化、系統化需求，雲PMS已經成為了近年及未來PMS的發展方向。雲PMS能夠更及時地處理大規模數據、跨地區處理數據，不再侷限於某單一酒店門店，且佈局成本更低；目前，全球酒店PMS上雲佔比不高，還有很大升級發展空間。
石基信息為酒店信息管理行業強勢領導者，聚焦雲化、國際化、平臺化發展
公司是目前國內最主要的酒店信息管理系統全面解決方案提供商之一，主要從事酒店信息管理系統軟件的開發與銷售、系統集成、技術支持與服務業務。目前，公司的產品以PMS、POS、分銷和支付解決方案、數據管理等為主，覆蓋酒店、餐飲、零售和休閒娛樂業。公司在中國星級酒店業信息管理系統市場和規模化零售業（客戶年度營業額1億以上）信息管理系統市場的客戶佔有率為60-70%，為強勢領導者。
投資建議
我們給予「買入」的投資建議，基於石基信息，（1）酒店信息管理系統領導者；（2）軟件生態形成閉環，國際化、平臺化逐步推進。預估公司2019年、2020年和2021年的營業收入分別為37.6億元、44.4億元和53.3億元，同比增速分別為22%、18%和20%；歸母淨利潤分別為3.8億元、4.4億元和5.6億元，同比增速分別為-1%、17%和28%，每股收益分別為0.35元、0.41元和0.53元。
風險提示
研發不及預期，海外投資風險，與互聯網企業合作進展不確定。
