“云经济”爆发，数字化进程加速。疫情期间，“云经济”爆发。一方面，“云经济”替代部分线下经济，弥补线下空缺，延续经济正常运行；另一方面，随着新兴信息技术的应用催生更多新兴业态及场景，打通商业闭环，激发经济新增长点。
疫情期间，云办公、在线教育、云视频等用户数激增，数据流量爆发式增长，带动服务器需求大增。以云办公为例，在线人数方面，根据钉钉提供的数据，2 月 3 日，有近两亿人开启在家办公模式，超过 1000万家企业组织使用钉钉在家办公、在线办公，钉钉视频会议成为开工会议的首选。企业微信也有 6000 万活跃用户和超 250 万家企业。2 月 5 日，钉钉首次超过微信，跃居苹果 AppStore 排行榜第一。2 月 3 日，华为云WeLink 新开户企业数 1.7 万，日环比增加 13%，基于 WeLink 日会场次 12 万次，日环比增长 50%。
政策加持，“科技新基建”助力经济数字化转型。5G 基建、大数据中心、人工智能、工业互联网等“科技新基建”作为数字化转型的底层基础设施，在高级别会议上被多次提及，后期有望出台更加细化的产业扶持政策，驱动行业大发展。分别来看：三大运营商加速建设 5G 基站，商业化元年开启；云巨头资本开支反弹，大数据中心建设加速；AI 赋能，产业智能化成为大势所趋；工业互联网从企业内外全面助力数字化、智能化转型升级；网络安全作为数字经济世界的新疆界，成为数字化转型的有力保障。
新基建带动新应用，全产业链有望受益。我们认为，科技新基建包含两个层面，一是基础技术层，包括 5G、云计算、AI、工业互联网等；二是建立在基础技术层之上的应用层。通过新型基础设施的建设，大力发展上层科技新应用，形成新生态。因此，我们看好新基建带动新应用，全产业链将受益。
从细分领域来看
1）随着 5G 商业化开启，车联网将助力汽车从单车智能向协同智能演进；
2）5G 等技术推进国内云游戏快速发展，有望为游戏产业带来新的商业模式和竞争赛道，计算服务商、游戏开放商及网络运营商正在加速布局云游戏项目，云游戏平台化竞争有望拉动内容产品需求，提升研发端溢价能力；
3）技术及政策推动超高清视频产业链建设持续完善，下游大屏、在线视频、教育、游戏等内容产品供给短板有望改善，文教娱乐应用场景前景广阔；
4）虚拟现实在 5G 大带宽、低时延的加持下，有望迎来产业的黄金发展期。
后疫情时代，数字化进程加速，企业数字化转型更加务实。以往，企业往往通过招聘高素质人才来提高企业效率，经历疫情期间的用户教育，意识到高效、协同的管理软件更能提高企业协同效率，同时降低成本。随着疫情拐点到来，复工复产加速，企业数字化转型有望加速，并且企业会更加注重协同管理软件对自身业务的切合，切实高效提高企业管理效率。
投资建议：建议关注 1）兼具地图、芯片的稀缺标的四维图新，以及携手阿里，覆盖智慧交通和智能安防领域的千方科技。
2）具有内容输出能力的上市游戏公司，包括完美世界、三七互娱、游族网络、世纪华通等；
3）广电板块，有线电视传输与运营商也有望借力 5G 东风，推动产品与服务升级；成立超高清视频产业研究院、加码产业布局的新媒股份，与咪咕开展面向 5G 互联网超高清视频内容的共同开发，兼具平台运营及内容制作优势的芒果超媒。
4）提供 VR 软硬一体化解决方案的中科创达，及凭借 SuperMap开启三维 GIS 全新智慧感知时代的超图软件。
