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渾水機構做空中概股給A股帶來的啟示？
先說說渾水機構。
渾水調研公司是一個美國匿名調查機構，該公司自2010年創立以來共做空超過很多中概股，包括分眾傳媒、新東方、輝山乳業、安踏體育，網秦等，其中9家目前已經退市。近期因做空瑞幸咖啡而再度引起人們的關注。
渾水的調研體系全方位覆蓋了被調查對象的情況。渾水基本總結了中國概念股造假的一些規律，包括設立殼公司、擬假合同、開假髮票等，目的是虛增資產和利潤，伺機掏空上市公司。渾水很注重參考競爭對手的經營和財務情況，藉以判斷上市公司的價值，尤其願意傾聽競爭對手對上市公司的評價調查，這有助於瞭解整個行業的現狀，不會侷限於上市公司的一家之言。請教行業專家是渾水的必殺技，例如渾水在調查嘉漢林業時請教稅務專家、調查東方紙業時請教機械專家、調查分眾傳媒時請教傳媒專家。
所以，一般蒼蠅不叮無縫的蛋，造假公司如果想徹底矇騙過去，那得把所有涉及的方面都做系統的規劃，這不僅包括不計其數的公開資料都口徑一致，也得和所有客戶、供應商都對好口供，還得把工商、稅務、海關等政府部門圈進來，造假成本極其高昂。
對A股的啟示，我覺得從監管者、上市公司、股民三個方面來說說。
對監管者：
一、 嚴把上市公司的質量關，防止造假企業帶病闖關。以“信息是否完整、真實、及時披露”作為衡量公開性的唯一準則。
二、 加大懲罰力度，參照美股。讓造假者不敢造假，無法造假。
三、 研究退市制度，嚴重造假者，直接啟動退市制度，對相關責任制法律追責。
四、 培養我們自己的“渾水公司”，自發的讓市場去監督上市公司的商業行為，促進其規範性、合法性生產運營，成為真正的市場的眼睛。客觀上起到了促進市場公平的作用。
對上市公司：
上市公司都應當誠實守信的，嚴格遵守相關市場的法律和規則，真實準確完整地履行信息披露義務。做好這一條就足夠了。如果有我們自己的“渾水公司”盯著，股民會放心不少。
對股民：
一、睜大眼睛，儲備相應知識，尋找到安全可靠的投資對象，選擇真實可查的投資項目，才能安心投資，才能真正獲益。
二、分散投資，不要把雞蛋都放在一個籠子裡，減少踩雷的幾率。
三、要求法律意識，如果不幸碰到這樣的造假公司，堅決法律維權。
我們一方面要積極探討培養我們自己的“渾水公司”對A股市場的健康積極影響，也要堅決反對某些投資機構借渾水之名，行擾亂市場之實。
清風軒看股市
做空機構經典做法是，先尋找“獵物”，然後建立空單，最後發佈做空報告並媒體宣傳，等下股價下跌。渾水和香櫞曾做空過、等多隻股票，但他們並不是每次都成功。
這次，雖沒有官方數據證明，但兩家機構的態度可以看出，他們在瑞幸身上賺的盆滿缽滿，現在開始向愛奇藝發起進攻。今天Wolfpack接受彭博等媒體採訪，表示他們已經關注很多企業有一段時間了，有的企業在營收、成本、流量等方面存在嚴重欺詐行為。
對於我們這些長期投資者來說，財務造假是最不能接受的事情。我們是基於財務數據做基本面分析的，如果財務造假，分析的前提都是錯的，還分析個啥？
被渾水做空的企業，大概率都會死翹翹。那有沒有被渾水做空之後，後面還正常發展的企業呢？有，第一家被渾水做空後，最終沒事的中概股，是新東方。
2012年7月，上市6年的新東方發展順利，股價一路上漲。突然，美國證券交易委員會要對新東方做調查，當天晚上渾水拋出了對新東方的90多頁的調查報告，指責新東方財務造假。2天內，新東方股價腰斬，從20美元跌到9美元。
俞敏洪自己說：當遭遇渾水做空之後，我心裡是有底的，因為我知道自己沒做假賬。
要知道，在新東方之前，渾水做空中概股還從來沒失過手。
但是股價跌成這樣肯定是不行的，股價一直跌會形成連鎖反應，要把股價穩住。
俞敏洪憑藉自己多年的信譽，召集了一大批中國企業家吃午飯。其中包括 馬雲、柳傳志、郭廣昌等等。
吃飯的時候，柳傳志問俞敏洪：“老俞，你說清楚就行了，渾水對你的指責到底是不是真的。如果是真的，你就告訴我們實情，我們幫你想辦法。如果不是真的，也就是你百分百誠懇，那麼我們來買新東方的股票，幫你把股價拉回來。”
俞敏洪說：新東方從來沒做過假賬，這是我的底線。那老哥幾個說：不用說了，喝酒吧。
當天晚上，這幾個人就開始買入新東方的股票，大約買了3億美元，新東方的股價從9美元拉回到了12美元，股價穩住了。後來俞敏洪又找牛根生，借了很多美元，回購了一部分新東方的股票。
再後來，俞敏洪又花了1500萬美元，聘請了一個國際承認的獨立調查團，進駐新東方來查自己的帳。硬盤、各種報表、原始賬單，全部像調查團公開。查了一年半，得出了一份調查報告，這個報告後來交給美國證券交易委員會，以證明新東方的清白。這才算是把渾水做空的事畫了個句號。
可見，如果新東方當時真的財務造假，肯定挺不到最後。而且俞敏洪自己在中國企業家圈子裡面的信譽也就沒了。被渾水做空，想起死回生，只有一條路：就是別造假。
瑞幸顯然已經不具備起死回生的前提，等待他的，只有開篇說的那兩條路。但願中國的企業能夠穩健一些，不那麼急功近利，守住經商的底線。
陸哥財經
渾水從很早就開始做空中概股，在做空瑞幸之前，已經做空過十幾家中國企業了，包括新東方等。在做空瑞幸成功後，賺的盆滿缽滿。現在又開始對幾家企業開始做空。
很多人覺得渾水做空中概股是因為中國上市企業不守規矩，財務作假比較多。實際上這這只是這個現象的一個面，真相往往是多方面的。這裡給大家梳理一下渾水公司做空的邏輯。
一、渾水公司起源
渾水公司創始人畢業後就來到中國上海，並且後來自己創建了一家倉儲物流公司，在採訪東方紙業的時候，發現看到的情況跟財報嚴重不符，於是在香港成立了渾水公司，專門調查中國的公司。
渾水公司第一個公司就是東方紙業，經過大家調查後，發佈了調查結果，結果讓東方紙業的市值大跌，渾水公司從中賺取了大量的資本。渾水公司的操作手法就是，自己實地調查取證，結合公司財報，發佈該公司的調查結果，然後讓股票大跌，從做空企業中賺錢。於是目前被稱為上市企業清道夫，不僅賺到了錢，還得到了好名聲。但是事實真是如此嗎？
二、背後的利益相關方
渾水企業被指背後有對沖基金在支撐，渾水僅僅靠發佈一個調查報告就讓所有人相信，我相信他沒有這麼大的能量。我們會發現，除了這次的瑞幸自爆財務造假以外，大多數被渾水做空的企業，都沒有任何實質的證據證明了財務作假。
那麼渾水到底是怎麼操作的？實際上渾水盯上一個企業後，背後的基金就開始操作了，大量的資金操作，讓企業的市值下跌，然後渾水發佈報告，大多數投資人結合市場表現和最近的市值下跌，都會產生恐慌，開始撤資。大家有沒有發現這是美國的慣用手段？抓取片面信息，然後結合所謂調查報告，唱衰別人。
三、美國企業就禁得起查？
美國企業作假醜聞一點不亞於中國企業，在資本市場上，這不能說是一個普遍現象，但是的確是一個很大的問題，就是對於業績的虛報。因為市場資本是恆定的，a公司多拿一點錢，b公司就會少一點。a公司虛報1%，b公司就得跟進，虛報2%。我想大家對於美國次貸危機應該還都有印象吧，多少公司騙去貸款。
那麼為什麼渾水不做空美國公司？原因也很簡單，中國企業最近這一二十年才成長起來，大家都專注於公司的生存和發展，對於資本的運作根本不懂，也沒有時間研究。美國公司金融體系非常發達，那麼同樣防範合種金融偷襲的公司也多。所以做空美國公司的成本，要比做空中國公司的成本高太多，搞不好自己被倒打一耙。所以，大家不要盲目的認為渾水多少高尚，當前的金融體系本身就是有很多bug的，並不是中國自己就能馬上修改完善的，美國同樣問題一大堆，不然也不會出現那麼多的金融醜聞了。
