鋼材：風險偏好提升波動加劇財經頭條網

一，本週關注及策略

1，上週策略回顧及本週觀點

策略回顧：上週單邊策略是持有螺紋10月合約空單，價格在後半周快速拉昇突破3300，空單離場。

本週觀點：上週全國建築鋼材成交量創出五年以來的新高，雖然鋼廠產量進一步提升，但社會庫存和鋼廠庫存去庫仍有所放大，帶動鐵礦再次走強，鋼材的市場風險偏好也有所好轉，價格反彈至3300上方，反彈持續性仍有待觀察。反彈空間取決於鋼材實際需求的能否消化之前的累庫及後續低價進口貨源，以及由於價格上漲帶來利潤放大而使鋼廠產能提升帶來的新增量。因此本週仍要重點關注去庫速度變化。

2，本週策略推薦

二，本週邏輯

1，庫存：上週延續去庫，並且隨著終端採購量創出新高，去庫速度進一步放大。持續的去庫支撐近月價格維持強勢，Back價差結構仍將繼續。如果去庫速度能維持在目前水平，二季度鋼材庫存將得到有效的去化，後市價格上方的壓力會得到釋放，相應的向上價格空間也將打開。

圖1，鋼材社會庫存合計數據來源：Mysteel

圖2，鋼材鋼廠庫存合計數據來源：Mysteel

圖3，螺紋鋼社會庫存數據來源：Mysteel

圖4，螺紋鋼鋼廠庫存數據來源：Mysteel

圖5，熱卷社會庫存數據來源：Mysteel

圖6，熱捲鋼廠庫存數據來源：Mysteel

2，需求：上週全國建築鋼材成交量創了5年曆史新高，也反映了國內需求恢復超預期，螺紋鋼測算周度表觀消費量超過440萬噸的水平，超過去年的最高水平，而連續三週表現需求在400萬噸以上也印證了實際需求的恢復非常明顯。但在目前消費水平基礎上能否繼續提高及能否持續維持仍有很大的不確定性，需要持續跟進市場的變化。