涪陵榨菜的半年報讓人驚掉下巴。經歷昨天的跌停後，今天開板大跌約5個點。
可能會有朋友按奈不住去抄底。在此我想說的是，不忙抄底。但是一定要開始緊跟觀察了。
有人告訴說，有人對業績不咋地有一定的預期。
但是我估計，無論如何，大部分人不會有預期。
涪陵榨菜的真正問題，應該是在渠道方面。
渠道可能遇到兩個方面的問題：
1、公司今年希望通過大力推進渠道來實現收入增長。所以在今年上半年公司辦事處由 37 個增加到67個，銷售團隊增加，但是收入沒有相應增加。
這體現在報表上就是公司銷售費率上升導致淨利率下降。
收入不增長，可能跟大環境有關。當然，也有很大可能是跟渠道庫存有關。
2、榨菜過去幾年，每年都在提價。18年四季度都提價一次。
經銷商面對這種態勢，是有很大的動力來囤貨的。當然經銷商不會對上市公司直說的。私自囤貨，是會被罰的。
上市公司對外口徑現在渠道就是1到1.5個月庫存。但是一旦提價趨勢結束之後，整個渠道就需要去庫存。這些貨有多少，上市公司估計也不知道。
為什麼說經銷商一定會囤貨？因為烏江榨菜哪怕是現在，沒有能力提價了，也一般不會降價。
烏江榨菜保質期是16個月。也不會涉及到過期的問題。
去庫存可能不會那麼快。畢竟，烏江榨菜也是有能力往自己經銷商壓貨的主兒。
渠道邊去庫存，上市公司也會時不時壓壓貨，維繫一下財務報表。
我不確定的是，這個中報，是上市公司放棄壓貨所有自暴自棄的報表。如果是，那涪陵榨菜的調整期就會短一些。
如果上市公司沒有死心，還壓了點貨，那這個調整期可能會長一些。
涪陵榨菜，現在不忙抄底。但是從現在開始涪陵榨菜已經進入值得跟蹤的範圍內了。
我個人更願意等一個消息確認，或者等3季報的情況。
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