“入局者”眾 不良資產處置將更商業化市場化
在我國經濟調整期及疫情影響下，不少業內人士預計2020年AMC將面臨新機遇。
以往高利潤的行業，比如房地產等，在高速發展期積累的風險逐步釋放，不良資產行業也將有更多投資機會。
經濟調整期資產價格被低估，不良資產投資者可以獲得更多低廉且優質資產，通過對不良資產及困境企業的投資和處置修正風險因子，再通過市場退出獲得高額的收益。
受疫情影響，金融機構貸款違約現象或陸續出現，這也為不良資產處置行業市場規模持續擴大，為AMC提供了業務機遇期。
銀保監會數據顯示，2020年2月末，銀行業金融機構不良貸款餘額3.3萬億元，不良貸款率2.08%，較上月上升0.05個百分點。
與此同時，不良資產行業格局也發生了改變。
去年下半年以來，不良資產行業迎來多個“入局者”，包括首家外資控股AMC——橡樹資本(Oaktree Capital)的全資子公司，也有北京第二家地方AMC北京資產。
不少地方國資企業都在積極申請新設地方AMC，影響最大的當屬銀保監會批覆建立第五家全國AMC。
這是自1999年中國四大AMC成立以來，金融監管部門首度批覆成立全國性AMC。與此前四大AMC由財政部控股不同，銀河資產由中信證券、建銀投資於2005年共同出資成立。
這意味著，此前資產管理公司“4+N+銀行系”的格局（N為地方性AMC，目前已有56家，銀行系則為五大行資產投資公司）發生了變化。
我國AMC將形成“5+N+銀行系+外資系”的新格局，且“入局者”將越來越多。
3月17日下午，銀保監會首席風險官肖遠企在銀保監會通氣會上就表示，預計今後外資和合資公司會陸續落地。
“入局者”將如何攪動行業發展和競爭？國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，當前不良資產數量持續上升，為最大限度挖掘資產價值，AMC行業的擴容和發展十分必要。
不同於上一輪政策性資產處置主要是國企、銀行系和四大AMC，本輪不良資產的處置將更加商業化、市場化，多方市場主體參與其中，發揮各自資源、資金和技術，形成了一個包括一級市場和二級市場在內的完整產業體系。
點石成金 不良資產市場已形成跨行業產業鏈
對銀行業、互聯網金融企業而言，不良資產就是燙手山芋，但由於不良資產的逆週期屬性，它對很多資產管理公司則是大好機會。
不良資產投資理念可以簡單理解為“通過低買高賣，逆週期的過程。”
在經濟下行時，大量低價收購，隨著經濟好轉，其中一些好的資產開始增值溢價，轉手賣掉。
一般來說，不良資產市場產業鏈主要包括四類參與方：
一是上游資產方，即不良資產出讓方，如銀行、非銀金融機構等；
二是中游資金方，即不良資產受讓方，如四大AMC、地方AMC等；
三是下游投資方，如財務投資者和產業投資者等；
四是第三方服務商、交易所與線上平臺等，如律師事務所、會計師事務所、評估機構、諮詢機構、金融資產交易所和互聯網交易平臺等。
從整個業務運作來看，下游的投資方與四大或地方性AMC合作，通過招投標、拍賣等公開方式或法律許可的其他方式從出售方(主要為四大資產管理公司)購入銀行不良資產，再通過債務追償、債權轉讓、以物抵債、債務重組等多種方式對受讓債權等資產進行清收處置，獲取投資收益。
不良資產買賣雙方之所以能夠成交，一方面是信息不對稱，另一方面是雙方可組合利用的資源不同，通常成交價格是一個兩邊都有利可圖的價格。
如不少銀行不良資產都有抵押物，對於資產處置公司而言，可以通過處置抵押物獲得折扣收益，如兩折購買處置債權抵押物，再五折出售，賺了三成。
還有些資產包含的有價證券、固定資產等都有著較大的增值空間；此外，還可以通過資產重組、再注資、引入第三方、整合運營團隊等進行資源整合，盤活資產和價值。
不良資產將成為備受矚目的投資領域
我國經濟去槓桿、調結構、嚴監管的總基調將在未來相當長的一段時期持續，經濟將處於一段時期的下行通道，投資的機會和收益都會下降，以往高利潤的行業如地產行業、基建等都被限制發展，以往高速發展時期積累的風險將逐漸釋放，不良資產行業出現越來越多的投資機會。
而且經濟的下行，使得投資者信心走低，資產價格不斷被低估，不良資產投資者可以獲得更多價格低廉的優質資產。
經濟壓力下，更多的企業出現經營困境，也給了不良資產投資者獲得優質企業股權的機會，投資者可以通過對不良資產及困境企業的投資和處置修正風險因子，再通過市場退出獲得高額的收益。
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