上週全球金融市場急劇動盪，美股熔斷的“黑色星期一”已經演變成美股二次熔斷和多國股市發生熔斷的“黑色一星期”。
各國央行紛紛實行緊急降息、量化寬鬆、降準等政策試圖挽回投資者信心、為市場提供流動性。
3月15日，美聯儲意外將聯邦基金利率區間降至0%-0.25%，並推出7000億美元量化寬鬆計劃，以保護經濟免受病毒影響。美股歷史性進入0利率時代，但美股期貨仍然出現下跌。
16日，美國三大股指開盤暴跌，標普500指數逾7%，觸發熔斷機制，停盤15分鐘。美股兩週以來第三次熔斷。
18日，美股週三午後熔斷，暫停交易15分鐘，美股兩週內四次熔斷，史上第五次熔斷。
金融危機是否已經到來？
零利率或負利率意味著什麼？
零利率就是你向銀行借錢不需要利息，免費借給你錢用。負利率就是你向銀行借錢不僅不用給利息，銀行還倒貼錢。
相應的，如果你把錢存銀行，不僅沒有利息還要給銀行交保管費。
其實現在很多歐洲國家還有日本早已實行負利率。
既然不要利息甚至是倒貼錢，那是不是可以去借錢來投資或者消費？
如果投資那麼容易賺錢，機會那麼多，利率也就不會降那麼低了，在這樣的國家、市場裡，往往是沒有人再願意借錢投資了，投資也很難賺錢的時候才會零利率或負利率。
而人的消費也是很有限的，衣食住行滿足之後，基本就沒有太大的消費需求。條件好的不需要借貸也能滿足自己的消費。條件不好的，借了錢可能也難還上。
降到0以下也就代表降息這個刺激手段已經難以起作用。
美國金融市場的流動性問題嚴重
2009年-2019年美國股市走出十年大牛市，2020年3月以來，美股呈現高位震盪走勢，且震盪幅度加劇，進而引發了全球的金融動盪。
從美股歷史走勢來看，2009-2018年美股一直處於上升期，市盈率等指標處於歷史高位。因此，這一次的調整，可以說是面對美股十年大牛市的全面調整，再疊加疫情的影響、油價的大幅下跌帶來的衝擊，導致國際金融市場形成了恐慌情緒。
從美國的實體經濟層面來看，風險點不僅在於美國股市的下跌帶來的消費降低和企業融資能力下降，還在於新冠疫情擴散和石油價格下跌。
如果新冠疫情在美國得到及時控制，企業盈利和家庭消費收入未出現大幅下滑，對經濟基本面影響有限。
未來為了保證金融系統穩定和經濟平穩，美聯儲會提前啟動第四次量化寬鬆(QE4)，其購買資產的規模和範圍都會超市場預期。
中國股市波動更多受自身經濟運行影響
在全球化的時代，不同國家的股市都可以說是相互影響的，只不過在不同條件下影響程度不同而已，但是中國股市的開放程度有限，其波動更多受到中國自身經濟運行狀況的影響。
與此同時，資本市場的開放，也促使中國股市與國際體系的互動增加了新的渠道。
2019年MSCI宣佈實施納入A股擴容的第三步，將指數中所有大盤A股在MSCI新興市場指數中的納入因子從15%增加至20%，同時將中盤A股一次性以20%的納入因子納入MSCI新興市場指數。2019年以人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數。中國債券被完全納入全球綜合指數後，人民幣計價的中國債券將成為繼美元、歐元、日元之後的第四大計價貨幣債券。
隨著中國資本市場對外開放舉措不斷落地，外資對中國資本市場的影響會有所提升，但是，外資也依然要根據中國經濟的運行狀況來做出相應的投資決策，因此，起到關鍵決定作用的，還是中國的實體經濟狀況。
動盪之下，全球資產如何避險？
動盪之下，全球的資產首先是避險。
從發達市場與新興市場對比來看，以2003年非典為例，2003年全年，新興市場的累計資金流入呈現上升趨勢，在疫情爆發的2月-7月期間，全球資金持續淨流出新興市場，而7月後，全球資金快速流入新興市場。
反觀發達市場，2003年全年全球資金均為累計淨流出狀態。
這個和近期出逃的外資恰恰吻合，在此次疫情之中，全球資金或將從新興市場流出，而一旦疫情結束，又將重新迴流新興市場。
不過需要關注的是，此前很多時候，比如資產迴流美元的可能性更大。但是現在，人民幣具有更強的韌性，此次全球資金的流動可能會有所不同。
另外，還需要關注的是，在疫情結束之後，我國進出口金額增速、利率及匯率的變化情況，這對於資金的流動將會是很大的參考意義。
回顧過去的兩週，全球疫情擴散和石油“黑天鵝”導致全球大部分權益市場陷入技術性熊市，經歷了歷史性的一週，美股、美債和黃金齊跌反映出美國金融機構流動性堪憂。
對比兩次大危機，金融危機的前兆或已出現，按照“情緒危機-金融危機-經濟危機”的傳導鏈，目前美國市場可能介於第一和第二階段之間。如果能儘快控制疫情，全球貨幣政策加強協調，避免流動性和資產價格相互惡化，或許就能夠避免危機的發生。
作為個人來說，如果你沒有為經濟衰退做好準備，那麼經濟衰退可能是一件令人恐懼的事情。股價可能會下跌，工作可能會流失，房價也會暴跌。
但是，如果你已經採取措施為衰退做好準備，那麼下次經濟惡化時，也就不用過於擔心——不管是從現在開始，還是幾個月，或者幾年之後。
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