一、基礎數據
3月20日Tiffany2019年報出爐，年報披露2019年度公司營業收入44.24億美元，較上一年度下降0.41%，淨利潤5.41億美元，較上一年度下降7.73%，略遜於上一年度，但整體上保持了穩定。下表列示了近五年來核心財務數據的變化情況。
注：Tiffany的會計年度為2月1日至下一個日曆年的1月31日。本文對年份的所有引用均為會計年度，而不是日曆年度。
二、財務指標
1、償債能力
從償債能力指標來看，資產負債率有較大幅度增加，流動資產佔比降低，流動比率、速動比率下滑，除利息保障倍數外，各項指標較前幾個年度均有比較明顯的變化。然而經過對年報的仔細研讀，發現Tiffany在2019年度採用了一項新的會計準則ASU 2016-02–租賃（ASC 842），要求租賃資產的公司在資產負債表上確認租賃產生的權利和義務。
因此在報表中確認：
①經營租賃使用權資產11億美元；
②經營租賃負債的當期部分2.028億美元；
③經營租賃負債的長期部分10億美元。
在排除這個因素之後，上述各項指標均無明顯變化。
2、營運能力
由於營業收入較上年略有下滑，營運能力指標普遍有所下降。其中，除總資產週轉率受經營租賃使用權資產大幅增加影響而下降較大外，其餘指標下降幅度較小。
3、盈利能力
從盈利指標來看，毛利率、淨利率和淨資產收益率均有小幅下降，Tiffany將其歸因為產品投入成本的變化和匯率波動。淨利潤現金比率顯著升高，主要得益於應收賬款的降低和應付賬款的增加。
4、成長能力
從成長能力指標來看，營業收入和淨利潤均有一定下滑，經營現金流量和資產有所增加，原因上文已有描述，這裡不再贅述。
三、細分數據
1、按地區細分
值得一提的是，雖然從數據表面來看各地區的銷售沒有大的變化，但是其中亞太市場的數據背後包含了中國內地市場兩位數的增長和香港市場30%的下降，內地市場的增長依舊強勁，香港則因局部動亂而遇到了消費滑坡。
2、按品類細分
經典系列珠寶主要是指包括Tiffany T系列，Tiffany Keys系列，Return to Tiffany系列等在內的諸多系列產品，均為Tiffany品牌烙印最深的經典系列。婚戀珠寶主要包括訂婚戒指和結婚戒指，大多數產品鑲嵌有鑽石。設計師珠寶只包括由公司以下三位設計大師設計的珠寶產品，Elsa Peretti，Paloma Picasso 以及Jean Schlumberger，而這幾位設計大師都已與Tiffany保持了數十年的合作。
珠寶系列的銷售額增長主要是由Tiffany T系列和高級珠寶帶動的，其他系列以及訂婚珠寶、設計師珠寶的銷售額則有所下滑。這反映出Tiffany經典系列依然是公司不可替代的財富，經典系列的再創作也獲得了消費者的認可，而設計師珠寶近年來則遇到冷落。
具體看各個地區的品類銷售佔比，都表現出相似的局面，也再次印證了上述觀點。
3、按季度細分
從季度數據來看，各個季度營業收入的波動與上一年相似，屬於正常波動，而各個季度的淨利潤較上一年都有一定的下降。
四、公司戰略
1、品牌營銷
對於Tiffany公司來說，Tiffany品牌是其最重要的資產，在歷年年報當中披露的公司關鍵戰略當中都有提到，2017年報當中首次將品牌資產列在了關鍵戰略的第一位，提出要更加重視市場和公共關係項目，通過多種多樣的媒體宣傳手段增加品牌和產品的知名度，給消費者留下品質與奢華的印象。
在隨後的2018年度，廣告、市場營銷以及公共和媒體關係的支出達到3.94億美元，較上一年度增加25%，佔銷售收入的比例從7.6%提高到了8.9%，2019年度延續這一態勢，支出3.79億美元，佔銷售收入8.6%。
2、產品開發
Tiffany的產品開發策略是不斷引入新的設計系列，並且每年在某些現有系列上進行再次開發。這一策略一方面保證了通過經典系列不斷提高品牌影響力，吸引新進消費者，另一方面通過開發新款保持產品新鮮感，促進消費者的二次消費。
3、零售渠道
Tiffany認為市場的過度飽和可能削弱品牌的獨特吸引力，因此Tiffany的店鋪數量增加並不快，5年間在全球只增加了19間店鋪，其中中國內地市場增加了4間，是各地區中增加最多的。
雖然店鋪增加不多，但Tiffany不斷通過翻新、搬遷、關閉、新增店鋪來優化其零售渠道，近幾年資本性支出也逐年增加，在2019年達到3.21億美元，其中與店鋪的開業、裝修和搬遷有關的佔到了55%。
五、展望
受新冠疫情影響，全球的消費行業都陷入低迷，珠寶行業更是受影響最大的行業之一。Tiffany進行了測算，在2020年1月24日至3月19日的54天裡，中國內地的門店由於關店、減少營業時間等而損失了大約30天的銷售額。此外，自2020年3月19日起，公司已暫時關閉其在美國和加拿大的所有商店和在歐洲的大部分商店。在疫情結束之後，考慮到Tiffany的高端定位，其消費恢復預計也將比大多數行業更慢。
此外，Tiffany紐約旗艦店今年還將面臨裝修停業，紐約旗艦店是Tiffany最大的零售店鋪，在這裡誕生了不少的品牌傳奇故事，許多消費者從全球各地慕名而來，其銷售額佔到公司全球銷售額的將近十分之一。而自2020年1月起該店鋪將進行全面翻新，預計要到2021第四季度完成，這期間的業務暫時移至旁邊的一間臨時店鋪，這毫無疑問將影響該店鋪未來兩年的銷售收入。
從上面這兩點來看，Tiffany在新的一年也許要經受很大的考驗。
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