自從週一跌出負價格的油價後，整個市場的風險情緒已經變了，原油市場目前已經處於風險極高的博弈狀態。
“負價格”的世界裡，很多在“正價格”裡的經驗都要失效。但眼下很多規則依舊是設計在“正價格”的世界下運行，未知的風險會越來越大。
一、原油寶穿倉事件始末
今天中行“原油寶”產品發出正式公告，公告稱原油寶的結算價格有效，為4月20日芝加哥交易所原油期貨的收盤結算價：-37.63美元/桶。
圖源|中國銀行
這個公告讓所有在中行抄底的交易者感到絕望，因為這意味著，所有在中行抄底的交易者，不僅把所有本金虧光，還需要倒貼支付3倍本金！
首先小編來給大家捋一捋為什麼爆倉了還要賠償銀行。
國內銀行的原油產品，均是不帶槓桿的。也就是說，在10元的價格買100桶油，就要支付1000元整。如果帶了10倍槓桿，那麼只需要支付100元保證金就可以買入這100桶原油合約。
當價格跌到0時，那麼賬戶裡的錢會全部虧完。當價格去到負數，賬戶權益會繼續減少，也就是說會本金虧完後繼續欠錢。
小編認為，這次的極端穿倉情況是油市極度惡劣的基本面，暴露出原油寶的幾點交易規則漏洞。
01
沒有提前交割
一般來說，臨近交割日的成交量會越來越小，並不想拿到實物的投機者已經提前移倉。流動性下降的情況下結合爆滿的庫存情況，出現極端的逼倉行情。（具體分析在昨日文章《一覺醒來，我們見證了最慘烈的一幕！美原油-40.32美元每桶！推薦必讀！》中有詳細講解）
銀行，經紀商都會規避交割日高波動風險，提前停止當月合約交易和移倉至下一個月的合約裡。當時的升水成本約每桶7美元。而
以-37.63結算的原油寶的移倉的升水成本接近60美元！
02
沒有多頭強平線
網傳截圖有用戶諮詢客服稱中行有20%平倉線，但最後多單並沒有強平而導致穿倉。
小編個人推測是合約設計過程中只考慮到空單強平情況，而沒有對多單設置強平規定。人們普遍認為價格有可能無限上漲導致做空爆倉但不會可能是負數， 只不過行情無情地打了大家的臉。
相比之下，cme交易所已經提前數天修改程序表示支持負數價格，彰顯了更成熟的風控措施。
03
停盤價與最終結算價相差巨大
原油寶規定最後交易時間為22：00，當時原油05合約報價為11美元左右。
銀行持有的頭寸非常巨大，因此會提前停盤拋未平倉的訂單。 在平常情況下，停盤價與結算價相差並不大。
當晚情況是，已知實物原油已經無處可放的情況下，同時又有巨大的多頭倉位已經不會再主動平倉，又不可能參與實物交割需要在當晚平倉，即無論怎樣低的價格都會認賠出局。
導致吸引了大量國際資本的狙擊：瘋狂做空製造出慘無人道的空逼多行情，把最終結算價格推向-37。
二、外盤經紀商紛紛暫停原油交易，
提高保證金和庫存費用
實際上，不止原油寶，很多產品的設計本身沒有考慮到負數價格的問題，例如外盤交易常用的mt4等軟件和保證金計算方式。
一般來說保證金是根據現價來計算的。當價格出現負數時，會得出所需保證金為負數。因此，許多外盤經紀商的報價在接近0後已經停止報價並停盤交易。
到0.01後停盤價格並沒有繼續往下
圖源|Tradingview
為了防止原油現貨報價也出現極端情況，眾多外盤經紀商紛紛再度提高槓杆，甚至停止原油新倉開倉交易。
部分經紀商郵件截圖
小編在此前的文章中也多次提到，近期原油風險巨大，要提防經紀商的原油庫存報價上升。目前不少經紀商已經上調庫存報價至原來數倍。
因為極端誇張的升水和庫存，目前不少經紀商已經悄然提高了庫存報價。交易者多加要留意自身平臺的庫存報價，計算好持倉風險。
某經紀商每100桶原油多頭庫存費報價上調至8.56美元，此前僅為4美元左右
圖源|MT4
三、美國散戶也被“割”
除了國內銀行原油散戶抄底大幅虧損之外，美國抄底的散戶也一樣。據金十數據報道，跟蹤美國原油的基金USO 6天內新增了20億資金，持有用戶數也創下天量增幅。
持有USO用戶數不斷飆升
USO基金的價格
圖源|Tradingview
以至於美原油5月合約到期未平倉的數量達到10萬多份，在過去平均只有6萬份。
很明顯，國際資金意識到ETF，國內銀行渠道的原油合約並不會參與實物交割，加上庫存爆滿，徹底封死實物交割的後路。
無論國內還是國外，海量散戶多頭的路只有一條：在交割日前平倉。因此空頭逼多才會如此肆無忌憚。
不過幸運的是USO已經在4月4日-14日完成移倉，躲過了負油價的洗劫。
技術分析：究竟是否適合抄底？
無論怎樣的基本面，最終走勢都會反映到技術圖表裡。
某經紀商的原油現貨報價
圖源|MT4
後面的走勢大家也熟悉了。破位20美元強勁支撐後大幅暴跌
回顧破位20美元之後的這一段走勢，更多是金融投機的原因導致的。因此小編順勢繼續做空。
如果你是一名自始至終的技術分析趨勢追隨者，那麼恭喜你，賺到20美元支撐線破位的追空利潤。
在純技術派的趨勢投資者看來，上漲不言頂，下跌不言底（即便是破0），要做的只是追隨趨勢。
而目前原油4小時圖中，MACD能量柱繼續擴大，下跌動能充足。短期K線價格行為沒有任何反轉信號。（關於更多技術指標與K線價格行為，盡在交易訓練營）
交易市場裡流傳有一句很有意思的話，“只賺你認知範圍內的錢”。
但是抄底的是現貨原油，不是期貨合約，現貨原油報價永遠不會歸0。
小編只知道人類一天還在用石油作為主要能源，油就有他的存在意義，種種因素積累下，油價始終有一天會迴歸到合理水平中。
而這些到時會以反轉形態的技術指標和K線行為的形式表現在技術圖表中。交易者要做的，就是等符合自己的技術形態出現就可以了。
四、一些思考
一般來說，無槓桿產品不會有爆倉虧光的風險，這是因為人們普遍認為資產的價格都會大於0。
人們覺得，一件東西總會有他的價值，生產一桶原油需要成本，原油也有豐富的工業用途。就算是毫無價值的東西比如虛擬幣，泡沫破滅後價格也只會歸0，而不會去到負數。
圖源|網絡
但其實很多人沒有意識到，價格除了反映價值本身，還反映了供需關係，持有成本，以及金融投機需求。
負油價引發的穿倉事件，也讓小編想到了風控的重要性。
風控才能讓交易員活下去。
沒有人能準確預測未來。在過去，人們認為油價不可能負數。在過去，人們也認為歐元兌瑞郎不會跌破1.2。但結果是，黑天鵝發生了，顛覆了所有人的認知。
震驚交易市場的瑞郎黑天鵝事件
圖源|MT4
小編認為，正確的風控，是用外力強制保護本金。比如設置好每筆交易最大虧損，賬戶整體止損，只用小部分資金參與交易等。
“負油價”時代是人類前所未有過的道路，本身沒有任何歷史可以借鑑參考，前方的路如何仍然充滿未知。
最後用一張有趣的圖來結束今天的文章吧。
希望本文能夠讓因為一做單就虧損而處於迷茫中朋友走出困惑，老規矩，還沒看明白的先收藏！歡迎留言與小編交流！
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