劉強東在明尼蘇達的醜事敗露後，最鬱悶的恐怕是馬化騰。
當年他親手關了拍拍網和易迅網，把騰訊電商的大旗交給了劉強東。
騰訊的投資策略一直比較溫和，基本不干涉被收購公司的經營；而阿里的收購就比較強勢，收購過來就要整合到阿里體系。
一直以來，很多人不理解京東為什麼做物流。直到京東自營24小時之內幾乎配送全國的時候，人們才發現，京東燒錢打造了一個新順豐。
當大家的供貨商都差不多的時候，和其他平臺的差異化在哪裡呢？
物流。
現在再質疑京東物流的恐怕不多了，京東物流已經成了京東的核心競爭力，也成了京東牢不可破的護城河。
從客戶體驗來說，菜鳥和京東物流比，就略顯菜鳥了。
2月28日，京東發佈四季報，第四季度淨營收1348億元人民幣，較上年同比增長22.4%，市場預估1324.7億元人民幣。第四季度商品交易總額5144億元人民幣。京東預計一季度營收1180億人民幣至1220億人民幣。
為什麼會有四季報這種東西？難道不應該是年報嗎？
美國的財年起始月份很奇怪，不是1-12月，自10月1日起至次年9月30日止，是一個財年。
所以現在發佈的是第四季度的季報，比較繞。
這份財報裡都有什麼需要關注的地方？
一、京東又雙叒盈利了
2018年第四季度歸屬於普通股股東的持續經營業務淨虧損為48億元人民幣（約7億美 元），去年同期為淨虧損9億元人民幣。2018年第四季度非美國通用會計準則下（NonGAAP）歸屬於普通股股東的持續經營業務淨利潤為7.499億元人民幣（約1.091億美 元）。
每次京東都會聲稱“非美國通用會計準則”下，淨利潤盈利。
什麼是非美國通用會計準則？
在美國上市的企業，自然要執行美國通用會計準則，但是美國通用會計準則核算方式比較苛刻，有些項目要求嚴格，按照這個準則，可能很多公司無法盈利。
和中國的會計準則相比，最大的不同是，美國通用會計準則把股權激勵算作成本。
由於上市公司經常搞大額的股權激勵，所以中國準則下盈利的公司，放在美國通用會計準則下，就是虧損的。
有分析人士吐槽京東宣稱的盈利是靠的財技，但是事實上，就算是執行美國通用會計準則，京東的盈利只是時間問題。
二、經營性現金流
判斷零售企業是否真正賺錢的財務指標是什麼？
經營性現金流。
A股某上市零售企業，今年賣子公司，明年賣爸爸的股份，後年賣掉門頭再租回來... ...年年高額淨利潤，但實際上經營性現金流量淨額常年為負數，上市公司只是一個用來資本運作的工具。
經營性現金流是企業現金銷售情況的體現，對於零售企業來說，只要規模在不斷擴大中，經營性現金流量淨額為正數，公司就會遲早盈利。
上市五年來，京東的經營性現金流量淨額累計高達537億，除了2015年為較小負數，歷年均為正數。
三、龐大的資本性支出
五年來，公司為了建設物流不惜血本，固定資產和土地使用權增加了差不多6倍，從不足50億增加到370億。
在資本性支出如此龐大的情況下，還能實現盈利，這說明公司的主營業務體量已經足夠大。
京東已經過了燒錢最狠的時期，2016年資本性投資近千億規模。京東選擇了一種近乎“笨”的辦法，來打造堅不可摧的護城河。
當京東的物流體系逐步完善，開始減少投資的時候，京東就可以放心的盈利了。
四、市場競爭
拼多多崛起的時候，不少媒體紛紛唱空京東。
然而，從拼多多的客戶構成來說，真正的競爭對手是淘寶，而非京東。
中國市場足夠大，完全可以容得下淘寶（天貓）、京東和拼多多。
天貓的用戶就不用京東了？
同一客戶在拼多多買的東西和京東買的東西能一樣嗎？
它們之間不是非此即彼的關係，而是互相競爭又互相促進的關係。
最近九個月時間裡，京東仍能實現了營收30%的同比增長，
從京東近幾個季度的財報來看，京東的活躍用戶基本已停止增長。這讓不少分析師憂心忡忡，然而實際情況是，京東多年來一直耕耘一二線城市，暫時沒有發力三四線的縣城、城鎮。
一二線城市的用戶充分獲取並且加大了粘性後，劉強東宣佈，向三四線城市進軍。
怎麼進軍？
京東物流是先鋒隊。
劉強東在京東2018財報電話會議上表示，在2019年當中，京東會關注三個領域，尤其是三四線城市，從觀察來看，好的消息就是從一些三四線城市來看，到一線二線城市，這些城市當中增長趨勢非常明顯，京東在未來也會提供更多產品吸引各個縣城市用戶。
縣域經濟，是下一個增長點。
如今縣域電商被淘寶把持，並有拼多多搶奪，京東能分一杯羹嗎？
我想是可以的，如今中國出現了消費分級現象，就算是縣城，既有喜歡物美價廉拼多多的，也有欣賞正品行貨旗艦店的。對於京東來說，這都是機會。
五、其他業務
京東金融、京東雲、京東到家、新達達等業務線條，有成功有失敗，但不難發現，沿著京東物流這個主線的業務，京東是不惜一切代價投入的。
可能京東永遠超不過天貓，但是京東存在的意義就是讓阿里不要太霸道，消費者多一項不錯的選擇。
在京東物流的帶動下，未來的京東是值得期待的。
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