一、基本面分析
1. 主營產品處在產業鏈高毛利區
公司核心產品包括以工業機器人為代表的智能裝備，以控制系統及MES為代表的工業物聯網軟件，致力於成為系統集成+本體（設備）製造+軟件開發+工業互聯網四位一體的智能製造綜合服務商。其中工業機器人佔比收入超過50%，下游以3C為核心，逐步拓展到鋰電、新能源、家用電器、汽車零部件製造、5G等領域。
當前的產業發展階段，最看好系統集成：
1、市場空間大：系統集成市場規模是本體環節的3-5倍，整體集成市場規模超1000億元，其中3C自動化的市場規模超300億。
2、毛利率高：系統集成是項目制業務開展方式，需要針對客戶需求做部分定製化，附加值高，因此毛利率普遍在30-50%，甚至更高。
3、國際競爭力強：國產系統集成商基於本地化優勢、工程師紅利、快速響應服務優勢，已經佔領大部分低端市場；領先中端市場；逐步滲透高端市場。
4、財務數據顯示系統集成商業績表現最好，尤其是在汽車電子、3C領域。
2. 短期口罩機需求旺盛，業績超乎預期
當別人在搶著建生產線賣口罩的時候，它卻賣起了口罩機，不得不說這是家公司管理者眼光獨特。為什麼公司口罩機能做這麼快？ 快速響應能力是關鍵。這相當於給公司打了個很好的廣告，為公司其他業務推進做了一定的鋪墊。例如公司的口罩機產品已經供應比亞迪、立訊精密、OPPO、伯恩等諸多企業，支持客戶跨界生產口罩。那麼後面這些客戶需要建立自動化生產線，是否會優先考慮拓斯達呢？
3. 大客戶綁定，未來增長空間很大
公司在國內已累計服務超過6000家客戶，主要位於3C產業聚集的長三角、珠三角，包括伯恩光學、立訊精密兩大核心客戶，以及捷普綠點、比亞迪、長城汽車、TCL、富士康等知名企業。以立訊精密為例，為什麼選擇拓斯達為核心供應商？一是拓斯達技術足夠，能夠滿足工藝需求；二是拓斯達服務最好，7*24小時隨叫隨到；三是拓斯達可以整合之前多個供應商的工作，提供一站式自動化解決方案。
3C行業自動化率遠低於汽車行業。根據IFR數據及測算，2018年我國汽車行業機器人使用密度804臺/萬工人，而非汽車行業僅有72臺/萬人。機器人銷售下游佔比重汽車也一直大於3C，2010年中國機器人保有量中估計超80%都在汽車行業，2018年機器人銷售的分佈中汽車行業佔比超35%，仍高於3C的23.3%。公司核心客戶立訊精密、伯恩光學等自動化率還有較大提升空間。以3C行業的富士康為例，2011年提出百萬機器人計劃，目標2020年自動化率30%，但多年過去目前僅使用不到10萬臺機器人，全球員工數仍超80萬，仍有較大提升空間。拓斯達的核心客戶立訊精密、伯恩光學未來也有可能效仿標杆富士康，但參考富士康自動化率提升進度，達到飽和至少還有超 5 年以上時間。
4. 董事長增持，信心十足
從2018年到現在一直在增持，我順便查了下董事長的履歷
吳豐禮先生，現任公司董事長、總經理，出生於1980年10月，清華大學EMBA，中專學歷。2001年至2004年任職於東莞市臺德機械製造有限公司；2004年至2007年經營東莞市長安拓普塑膠機械經營部；2007年6月創辦拓斯達製造，並先後擔任監事、執行董事、總經理等職務。2019年10月28日，胡潤研究院發佈《2019胡潤80後白手起家富豪榜》，吳豐禮以23億元排名第46。
總結一下就是：中專學歷，21歲開始工作，27歲創辦拓斯達，37歲公司上市。妥妥的時代精英，太勵志了！今年吳豐禮先生才剛四十一歲，壯年奮鬥正當時，其不斷增持公司股份的行為也就可以理解了。
5. 風險點：
1、疫情衝擊下， 3C自動化進程拖慢，核心客戶立訊精密、伯恩光學持續訂單存在低於預期風險
二、投資面分析
1、 對比賽騰股份和拓斯達的K線圖形，明顯發現拓斯達更受資金追捧，而且是長線資金一直在買，賽騰年初被遊資炒了一波，現在都趴著起不來了
2、 拓斯達目前機構給的目標價都在70之上，預計後面大盤迴到3000點上方，它突破前期的高點76是沒有問題的，如果能回踩到50左右去買入是最好的，安全邊際也比較高。
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