持续的高增长造就垄断
什么一家公司特别值钱，甚至一家当前收入还很低的公司却可以拥有很高的市值？有个词叫PE（市盈率），如果不考虑炒作或者其他情况，一个公司PE越高，它的股价就越高，但是PE的高低在正常情况下是由投资者对公司未来的期待值决定的，或者说投资者对公司未来的增长率期待值决定的。
投资者的期待值有两个，一个是企业增长率，另一个是持续增长时间周期。增长能持续多久，哪怕增长到瓶颈，能坚持住多久？为什么有些公司亏损，但是估值PE或者PS达到百倍以上，比如滴滴、美团公司，为什么有些公司稳定盈利，但是PE仅有十几倍，除了行业估值差异因素外，高增长的预期，垄断的持续就是这家企业保持高估值的原因。
互联网是一个竞争充分的市场，而且是无边界的，从商业角度考量，互联网企业满足了人们对于估值的所有想象和期待。互联网是资本市场的香饽饽，能源、消费、医药等板块虽然也十分抢眼，却没有任何一个像互联网那样能够维持几十年的高估值高增长。是互联网把市场变平、变大，铸就更大的垄断。
其实说到根子上，互联网唯一的商业模式本质上就是增长和垄断。在互联网时代，一家公司虽然在挣钱，有稳定的现金流，但这一模式很容易被互联网打破。而一家公司只要走在通向垄断的道路上，哪怕亏钱，持续的亏钱，依然可以保持高增长高估值。
说起来蛮有意思的，我在1995年第一次使用互联网的时候，觉得互联网是一个信息爆炸、实现梦想的地方，可互联网做到第十年的时候，我发现出问题了，互联网的增长速度、进化程度十分惊人，造就了很多垄断的产生。
大家可以想一想，在古代，一个垄断者（独裁者）最多能统治一个国家。有了全球市场之后，就有了跨国公司，但人类历史上有没有出现过像现在这么强大的单个公司？谷歌一家公司垄断几十亿人口每天的搜索，知道每个人每天想干什么；脸书一家公司拥有几十亿人的数据，现在还想搞发BI，各国紧急监管。历史上从来没有任何一家公司可以全球化地控制人类在某个方面的需求，而随着“互联网+”的推进，这样的公司会越来越多。
什么才是真正的高增长
前面提到，互联网唯一的商业模式本质上就是增长和垄断。什么样的增长叫高增长？正常情况下，一家公司做到上市规模，如果拥有30%～50%的增长率就是高增长。在创业初期，比如天使融资的阶段，公司的估值从100元涨到100万元，涨了一万倍，这个增长听起来很吓人，但没有任何意义。
对于一个A、B轮的暴涨型的公司，如果要做成一家10亿美元级别的上市公司，就要做到10亿美元的年销售额。如果以100万美元的月营收为起点，增长到10亿美元的年销售额，就相当于每个月要销售1亿美元，需要完成100倍的月销售额的增长。
而这100倍增长，其实在大部分情况下不是均衡的。大部分情况下，一家公司在完成一些积累之后，由于互联网的摩擦力很低，必然要在一个时间段内完成非常快的暴涨。这个暴涨会是什么样级别的呢？以创新工场投资过的很多公司来讲，它们在暴涨阶段的情况不一样，在有些领域面临的是周对周30%的增长，稍微少一点是月对月50%的增长。
正常情况下，一个公司遇到暴涨阶段的时候，很少有低于月对月50%增长的。哪怕是在稳步发展阶段，比如到了B轮、C轮，一般也有超过年对年两到三倍的增长。
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