大河报·大河财立方记者 贾永标
瑞幸咖啡“大病”一场之后，整个中概股开始出现群发病症？
北京时间4月8日，中概股北京世纪好未来教育科技有限公司（以下简称好未来）发表声明称，在例行的内部审计过程中发现了某些“员工不当行为”，随后好未来股价盘中一度大跌29%。
而就在此前北京时间4月7日晚，做空机构Wolfpack Research发布报告称，爱奇艺在2018年上市之前就存在欺诈行为，预测爱奇艺将2019年的营收夸大约80亿元~130亿元人民币，将其用户数量夸大约42%~60%。消息发布后，爱奇艺股价一度闪崩，跌超12%。
消息接踵而至，中概股阴霾重重，投资者禁不住发问：“中概股这是怎么了？”
做空机构称爱奇艺夸大收入和用户数量
瑞幸财务爆雷余波未平，中概明星股爱奇艺也被盯上了。
大河报·大河财立方记者从做空机构Wolfpack4月7日晚间发布的报告中获悉，该机构认为爱奇艺虚增2019年的收入约人民币80亿元~130亿元，占财报营收的27%~44%，同时该公司还虚增了约42%~60%的用户数量。Wolfpack Research指出，爱奇艺夸大了公司开支以及购买内容、其他资产和收购的价格，以消耗掉虚假现金以掩盖其审计师和投资者的欺诈行为。
该报告表示，机构在2019年10月至11月期间对爱奇艺的中国目标人群中的1563人进行了亲自调查，发现大约31.9%的爱奇艺用户通过其与京东或小米电视等爱奇艺合作伙伴的成员身份访问爱奇艺VIP会员专属内容。爱奇艺会计入双重会员资格，这意味着它会记录全部收入并将其合作伙伴的份额记为费用。这使爱奇艺可以增加收入并同时销毁虚增现金。
爱奇艺财报数据显示，2019财年爱奇艺总营收达到290亿元(约42亿美元)，同比增长16%，其中第四季度营收为75亿元（约11亿美元），同比增长7%。2019年Q4，爱奇艺付费会员数达1.069亿，全年新增1950万；付费会员收入近39亿元，环比增长4%，同比增长21%；2019年全年，会员付费收入达到144亿元，同比增长36%。
上述报告称，爱奇艺会计欺诈行为中最令人震惊的一个例子就是易货交易收入的膨胀。易货分包许可收入是由爱奇艺内部对其交易内容价值的估计决定的。换句话说，爱奇艺的管理层可以有效地为这些交易分配任何他们想要的价值，从而提供了一个容易夸大收入的机会。根据一名参与内容获取的前爱奇艺员工提供的每个非独家剧集的最高估计价值，爱奇艺将需要为所有制作的电视剧总集的3.9倍和3.2倍交换许可证。中国生产公司将分别在2018年和2019年合法实现其报告的易货收入。
不过相比瑞幸等公司的自曝，爱奇艺此次则表现出了强硬态度。做空消息一出，爱奇艺随即进行了否认：“关于今日第三方机构发表质疑爱奇艺的报告，其引用数据与结论严重失实，与实际情况不符，作为一个负责任的上市公司，我们披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求，我们对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。”
爱奇艺创始人、CEO龚宇4月8日凌晨在其社交媒体上发布消息称“邪不压正，看最后谁赢”。
搜狗CEO王小川4月8日上午发布微博表示：“与龚宇兄相识得有14年，在搜狐共事多年。他的为人，敬业，勤奋都是一等一的好。有机构报道说爱奇艺造假，我就三个字：不可能。”
4月8日，爱奇艺市场部相关负责人向大河报·大河财立方记者表示，今日第三方机构发表质疑爱奇艺的报告，引用数据与结论严重失实，与实际情况不符，作为一个负责任的上市公司，爱奇艺披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求，爱奇艺对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。
好未来自曝员工虚增收入
4月8日，好未来表示，根据公司的常规内部审核，公司怀疑有问题的员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，错误夸大“轻量级(Light Class)”的销售数据，这名雇员已被当地警方逮捕。在截至2020年2月29日结束的2020财年中，“Light Class”销售占公司2020财年总收入的3%到4%。
资料显示，北京世纪好未来教育科技有限公司是一个以智慧教育和开放平台为主体，探索未来教育新模式的科技教育公司。2010年10月，好未来的前身学而思在美国纽交所正式挂牌交易，成为国内首家在美上市的中小学教育机构。目前好未来旗下共有学而思、学而思网校、爱智康、摩比思维、励步英语、顺顺留学、家长帮等15个业务品牌。
企查查显示，好未来目前已披露的投资项目包括宝宝树、Minerva大学、果壳网、Knewton、多贝网、鲨鱼公园、嘿哈科技、奇迹曼特、轻轻家教、小伴龙、学科网、 作业盒子等。2014年该公司启动未来之星项目，打造互联网教育行业的创业者平台，提供孵化、培训、投资三位一体的服务。
好未来首席财务官罗戎曾表示，我们始终坚持以适宜的速度进一步发展线下业务，拓展在线产品的规模，集团整体业务增长趋势将会持续。也将继续努力利用已有的产品优势和新技术资源，推动整体业务在更广大的地域范围内得到更广泛的应用。
好未来财报显示，该公司2020财年第四季度的总净收入预计将在9.591亿美元至9.809亿美元之间，同比增长32%至35%。如果不考虑人民币与美元之间汇率变动的潜在影响，预计2020财年第四季度的预计收入增长率将在35％至38％的范围内。
此次好未来自曝虚增收入涉及哪些机构？大河报·大河财立方记者查阅wind数据发现，在该公司的机构股东名单中，贝莱德、先锋、摩根士丹利等知名机构赫然在列。此外，先锋国际成长基金（Vanguard International Growth Fund）、富达中国消费基金（Fidelity China Consumer Fund）等亦在其中。
责编: 刘赟 | 审核:李震 | 总监:万军伟
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