1月22日，2018年度上市公司首份年報出爐，金銀河（300619）首先公佈了2018年度報告。當天市場反應強烈，金銀河當天收盤下跌9.66%，收於23.95元，市場用自己的方式給首份年報進行了投票。
金銀河是家次新股，主要從事設備製造和有機硅高分子材料生產，年報披露2018年度主營業務收入6.4億，同比增加31%，歸屬股東的淨利潤為3636萬元，每股收益0.62元。公司第四季度收入增加而收益下滑，導致年度業績不佳。通過對公司年度報告及一同披露的公告內容解讀，投資者更應關注年報所反映的下列信息，以利於對公司進行判斷。
一、公司的產品銷售結構變化，盈利產品的增幅小，總營業收入增長31%需區分看待，應從主要獲得產品的增長與下游產業的增長比較，判斷產品的競爭力。我們發現公司的鋰電池製造設備的增長不及下游鋰子池產品的增長率。
二、產品的銷售模式與銷售款回收情況，判斷產品銷售體系的建設及銷售收入的真實質量。公司銷售採取直銷模式，主要在華南、華東市場，客戶集中度高，最大客戶的銷售額佔比28%，結合公司的應收賬款及應收票據期末餘額的大幅增長，說明公司在供應鏈上的地位處於弱勢，議價能力不強，銷售收入的現金貢獻率低，公司負債持續增加，財務費用增加，壞帳風險累積。下游產業的產能擴張可能導致下游盈利能力降低，應收賬款的回收風險增大，公司部分客戶出現停產就是信號，需特別關注資金鍊管理。
三、子公司佛山天寶利公司負擔重，長期虧損，且佔用公司近2億元資金，這部分資產運營效率低，日後的經營情況存在重大不確定性，需關注有機硅高分子材料產業情況。
四、公司發行時確定的募投項目已終止，並變更為新項目。說明公司的投資分析和決策能力不強，新的項目目前均未投產，新項目的盈利能力不確定。
五、公司的期間費用增長較快，高於收益的增長速度，公司的運營效率在下降。
六、公司會計報表的質量還存疑問，如母公司的存貨期末餘額為1.54億，而合併報表的存貨期末餘額為1.07億，從年報的相關信息中無法得出合理解釋。
七、公司重要股東及高管不斷減持股份。
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