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原標題：A股何時反攻|技術面分析：創新低概率不大，指數牛市暫難見
經過跌宕起伏的一季度之後，A股在二季度似有拾級而上的趨勢。投資者最關心的問題莫過於，現在市場是否已經開啟觸底反彈的行情？
從本週市場走勢來看，滬指週一低開收出十字星，週二高開收光頭陽線，但週三又小幅高開後低走，市場仍然處於震盪整理。
近日，興業證券北京分公司首席投資顧問徐文璋對澎湃新聞記者表示，現在市場還處在主升浪前的蓄勢階段，但這個時間跨度可能會比較長，不是幾個月，而是至少一到兩年。
徐文璋從技術面角度進行分析稱，從月K線時間節點上看，滬指自2018年1月29日高點3587點下跌，到2019年4月8日高點3288點，一跌一漲完成一個股市生死週期，歷時約15個月。技術上看，由3288點開始的調整估計也要15個月，則落定在今年5、6月左右。
“從指數空間上看，今年跌穿2440點出新低概率小。主要是幾大權重板塊，如保險、銀行、地產、鋼鐵等，市盈率很低，沒有大幅殺跌動力。股市運行近30年的的長期上升通道下軌也就在2450點左右。從運行路徑上看，今年、明年相當於歷史上的2013年與2014年，股市震盪磨底，指數震盪幅度會越來越小。”徐文璋這樣判斷。
據他預測，近1到2年，甚至近1到3年，指數可能都不會出現牛市，滬指在3000點位置面臨很大壓力，2019年反彈的高點3288點估計也很難再見到。
從估值來看，儘管指數處於底部區域，但並不代表個股也都位於底部。徐文璋認為，未來個股中會湧現出會很多牛股。這些牛股主要集中在國家產業明確要大發展的方向，如半導體，也可能出現在國企混改中的低價股票群，可能會有大量重組、資產注入動作以規避業績問題導致的退市。
徐文璋對澎湃新聞記者說：“股市要走大牛市之前，會有標誌性事件出現，比如股指期貨正常化，個股融券放空會和融資一樣方便，再比如人民幣形成明顯的升值通道，或者是房地產會正常放開，但資金視房地產如畏途，又比如大家的工資會大幅增長。總之，會有一股前所未有、又非常清新的空氣出現。”
不少機構觀點與徐文璋類似，都認為目前的技術面已經顯示出底部特徵，繼續下行壓力不大，但由於量能近期縮水明顯，因此也很難向上一舉突破。
華鑫證券認為，目前短週期而言，2750點-2800點區域之內依然具備有較強的下跌抵抗，所以對於投資者而言 並不需要過分擔憂指數的下行壓力。此外，目前30-60分鐘級別中，指數已經具備有較好的底部形態，也意味著指數短期下跌動能接近衰減狀態，短期指數再調整，很可能會走出觸底回升的形態。
不過，雖然4月14日A股迎來一波全面走強， 但短期指數的上漲或依然存在有寬幅波動，這主要源於在2850點-2920點區間是此前 2 月 17 日至 3 月 11 日成交量密集成交區域，當時的日均成交金額高達11007 億元。
相比之下，本週A股量能與此前一段時間相比依然相距甚遠，4月13日兩市成交額一度跌破5000億元，即使經過連續兩天回升，4月15日的成交額也僅尚不足6500億元。
華鑫證券表示，若維持當下量能背景，將很難一舉突破，短期受情緒帶動，或仍 有上行動能，但要隨時防範應量能缺乏的衝高回落風險。
和信投顧對4月15日的市場回調分析稱，多空雙方陷入膠著，市場分歧加大，三大指數衝高後震盪下跌，資金跟漲意願不強。技術層面看，30日線與2850點附近的箱體上簷處對滬指形成雙重打壓，量能無法有效釋放的背景下，回踩蓄力是必然的。
該機構認為，當前市場主要的矛盾是場內與場外資金無法對趨勢性行情達成共識，還沒有出現一支能真正帶動全局的大熱點，活躍資金反覆炒作老熱點導致一日遊行情頻發，主力無心戀戰，短期回調蓄力後市場將面臨方向性選擇，最有可能扛起階段性反彈行情大旗的板塊莫過於業績表現優秀、估值較低的券商板塊和受益於經濟復甦、政策加持的大消費板塊。
國開證券的觀點更趨謹慎。該機構認為，當前全球股市仍處於反彈階段，疫情在歐美等國家的蔓延進入穩定階段，海外新增確診人數趨於平穩，但部分國家如英國、印度、南美地區國家等有增速加快的跡象，一些缺乏檢測能力、隔離不充分的國家仍有疫情繼續擴散的可能。當前全球停擺將繼續，疫情及對經濟的負面影響是短期主要變量，海外資本市場的反彈充分反映了寬鬆政策的影響，但對於經濟衰退的反映並不充分，仍然需要注意外盤二次探底風險，這可能是二季度A股面臨的主要不確定因素之一。
國開證券近期發佈的研究報告指出，A股溫和反彈走勢或近尾聲，隨著業績公佈及海外疫情緩解慢於預期，市場或將進入弱震盪階段，4月指數上行機會有限，二季度市場有階段回落風險，投資者宜考慮更具性價比的品種低位參與。
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