市場反彈沒有遭遇懷疑，這是一個令人不安的信號。
反向投資者對市場重新測試3月份低點的預測變得更加自信，這要感謝高盛。
高盛此前一直預測市場將會對低點進行這樣的重新測試，但現在改變了想法。該公司現在宣稱已見底。當太多投資者同意他們的觀點時，反向投資者就會感到擔憂，因此高盛改變主意加強了他們的信念，即3月23日的低點即使沒有破裂，也會重新出現。
反向投資者有幾個論點支持他們的預測，首先是整個華爾街(不單是高盛)的相對信心，即已見底。
考慮一下我們所監測的幾十個短期股市定時器(由Hulbert stock Newsletter Sentiment Index或HSNSI衡量)的平均推薦股市敞口水平。目前的平均水平為13.7%，比前幾天的水平高出40個百分點，如下圖所示。
這表明了投資者異常迅速地搭上看多的順風車。市場底部的典型反向操作模式是，反彈會受到普遍的懷疑，但目前我們沒有看到這一現象發生。
反向投資者之所以相信3月份低點的重新測試即將到來，第二個原因是這通常存在於最悲觀點和市場最終低點之間的幾周時間。我曾在一篇專欄文章中暗示過這一提前期，我在那篇文章中報告說，波動率指數通常會在市場觸底前一個多月觸頂。事實證明，同樣的模式也存在於其他一些情緒指數中，包括HSNSI。
●以著名的投資者情緒調查為例，該調查自1963年以來每週由《投資者情報》(Investors Intelligence)編制。在Ned Davis的研究日曆中，我計算了自那以後所有的熊市中，熊市的頂峰出現在市場觸底之前的平均27個日曆日，接近一個月。
●我還分析了美國個人投資者協會(American Association of Individual Investors)的情緒調查。自上世紀80年代中期開始這項調查以來，看空情緒的高峰期平均出現在市場觸底前23個日曆日，即三週多一點。
●就自上世紀80年代中期以來所有熊市中的HSNSI而言，平均提前期為34個日曆日，即一個多月。
這些結果的一致表明，最終的市場低點仍在我們前面。根據這些情緒基準，熊市達到頂峰的時間是在3月底。如果過去是序幕，那麼我們應該預期最早在5月初將出現一個最終的低點。
請注意，如果市場情緒變得比3月底更悲觀，這個提前計時鐘將被重置。這反過來，指向未來將出現更低的最終低點。
與此同時，這一分析的要點是，當市場普遍情緒變得最悲觀時，市場在此時甚至更早觸底是不尋常的。
本文作者：Mark Hulbert ，美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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