過去十年，伴隨著全球貨幣寬鬆和科技進步的紅利，美股出現了大量的十倍股，這些十倍股給美股投資者帶來了豐厚的回報。
對於科技行業而言，過去十年科技行業經歷了3G和4G的移動數字化浪潮，也經歷了雲計算的大爆發，數據傳輸速度的提升伴隨著摩爾定律的演繹，帶來硬件和軟件需求的同步提升和場景化應用的爆發。
美股“10年10倍股”的啟示
招商證券近期梳理了過去10年間（2009—2019）美股股價上漲超十倍的81家公司（只考察截至2019年年底市值超過10億美元的公司）。通過對這81家公司細緻的挖掘，發現了以下幾個有意思的點。
第一，這些公司或多或少都受益於美國宏觀經濟增長。金融危機後寬鬆的貨幣政策使得美國快速走出緊縮，進入漫長的擴張週期，為牛股誕生提供了溫床，而厲害的公司在經濟景氣時往往選擇大幅擴張。
第二，金融危機對於美國企業的影響是巨大的。一方面，傳統行業在經歷了這樣的困頓期之後，嗅覺敏銳的公司開始進行供應鏈改革，擁抱數字化，以提升效率；另一方面， 金融地產行業在此之後開始拓展新業務，以抵消住房市場萎縮帶來的業務營收下滑。
第三，消費與科技賽道長青。80只牛股中，消費行業12只，信息技術行業14只，醫療保健行業23只。
第四，移動互聯網帶來巨大變化。過去的十年是90年代以來世界第三次科技週期，伴隨著移動互聯網的興起，傳統行業優秀的公司往往前瞻性的擁抱營銷渠道的變化，科技行業則誕生出超級龍頭，並帶動相關產業鏈發展。
第五，美國高效的資本市場對企業發展起到了重要作用。這些十倍股中的大多數公司收購、併購頻繁，以擴大市場份額、獲取新技術、進入新市場、拓展新業務。科技與醫藥等知識技術密集型行業，前期也需要投入大量資金，美國強大的資本市場為其發展做出了重要貢獻，也獲得較高收益。
牛市輪流轉，全球最好的資產在中國股市
興業證券認為，有一個確定性的大趨勢值得大家注意，即未來十年全球資產最好的在中國，中國資產最好的在股市。原因有8個：
第一，中國經濟基本面穩健。經過70年經濟飛速發展，經濟總量躍居全球第二，佔全球經濟份額約為20%，在新興市場中，中國經濟總量也成為了領頭羊。
第二，從金融開放和制度來看，我們在過去幾年時間裡，人民幣加入SDR、陸股通、納入MSCI、債券通……第二輪開放的紅利在於金融市場，資本賬戶開放已經出發。這也使得海外投資中國市場，從投資無門到大門敞開。
第三，中國經濟體量比重大，股市外資配置比例低。考慮到我們的GDP在全球佔比20%，現在全球資金配置中國的比例還是比較低的。
第四，中國股市波動性下降，未來夏普比率提升。宏觀經濟從生產週期型轉向消費服務型，經濟的波動率在下降；政策波動性下降；經歷供給側改革後，龍頭公司熨平行業週期的能力是在顯著增強的；從投資者結構來看，機構化特徵使得股票波動率是在下降的。
第五，新《證券法》實施，股市制度越來越健全和完善。經歷30年發展，中國股市註冊制、再融資制度、回購制度、分紅制度、退市制度、對外開放制度等逐漸完善。
第六，我們處在新一輪科技創新週期中，結構性機會較多。經過70年發展，我們正在從“投資驅動”轉向“創新驅動”，新一輪創新週期所需的人力、財力、物力東風俱備；政策層面對科技成長政策催化也不斷。
第七，中國股市與其他金融市場相關係數低，配置中國是優選項。中國和全球金融市場，尤其是和美國市場的相關係數最小。在區域配置的組合裡面，增加了一份和原來所有資產相關係數都非常低的資產，收益率不變的情況下，協方差更小，夏普比例應該提升的。
第八，全球負利率，西水東進，中國資產受青睞 。全球進入負利率、“資產荒”時期，中國相對性價比和配置價值凸顯，西水東進，中國資產受到青睞。
這些A股公司有望走出“10年10倍”行情
過去十年美股誕生的十倍科技牛股中，半導體、軟件類公司佔據了絕大部分， 如亞馬遜、英偉達、博通等耳熟能詳的公司。
此外，也不乏像查特通信這樣的有線電視運營商，以及像奈飛這樣的視頻服務商，
對標到A股，A股雲計算、半導體行業的公司未來仍然有十倍的潛在空間。另外筆者手裡還有一隻看好的股，關注筆者微信公眾號領取：股漲歡顏 （ID：guzhanghy）
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